The Little Book That Still Beats the Market

1. Die magische Formel: Gute Unternehmen zu Schnäppchenpreisen kaufen

Die Kombination der Punkte 1 und 2 – gute Unternehmen zu Schnäppchenpreisen zu kaufen – ist das Geheimnis, um viel Geld zu verdienen.

Die magische Formel vereinfacht. Die magische Formel ist ein systematischer Ansatz für Investitionen, der zwei wesentliche Prinzipien kombiniert: den Kauf guter Unternehmen und das Finden von Schnäppchenpreisen. Sie bewertet Unternehmen anhand ihrer Kapitalrendite (die die Qualität des Unternehmens anzeigt) und der Ertragsrendite (die den Preis angibt). Durch die Fokussierung auf diese beiden Faktoren können Investoren Unternehmen identifizieren, die sowohl profitabel als auch unterbewertet sind.

So funktioniert es:

• Unternehmen werden nach Kapitalrendite und Ertragsrendite eingestuft
• Die am besten bewerteten Unternehmen werden für Investitionen ausgewählt
• Positionen werden ein Jahr lang gehalten, bevor eine Neubewertung erfolgt

Die Kraft der Formel liegt in ihrer Einfachheit und Logik. Durch die konsequente Anwendung dieser Prinzipien können Investoren ein Portfolio hochwertiger Unternehmen zu attraktiven Preisen aufbauen, was potenziell zu überlegenen langfristigen Renditen führt.

2. Das Verständnis von Mr. Markets emotionalen Schwankungen

Kurzfristig verhält sich Mr. Market wie ein extrem emotionaler Mensch, der Aktien zu deprimierten oder überhöhten Preisen kauft oder verkauft.

Die Ausnutzung der Marktirrationalität. Das Konzept von Mr. Market, eingeführt von Benjamin Graham, veranschaulicht die kurzfristige Irrationalität des Aktienmarktes. Diese Personifizierung hilft Investoren zu verstehen, dass Marktpreise nicht immer den inneren Wert eines Unternehmens widerspiegeln, was Chancen für clevere Investoren schafft.

Wesentliche Aspekte von Mr. Market:

• Neigt zu extremen Stimmungsschwankungen, von Euphorie bis Verzweiflung
• Bietet täglich an, Aktien zu unterschiedlichen Preisen zu kaufen oder zu verkaufen
• Schafft Gelegenheiten, niedrig zu kaufen und hoch zu verkaufen

Das Verständnis des Verhaltens von Mr. Market ist entscheidend für erfolgreiches Investieren. Es ermöglicht Investoren, rational zu bleiben, wenn andere es nicht sind, was potenziell zu besseren Anlageentscheidungen und höheren Renditen im Laufe der Zeit führt.

3. Kapitalrendite: Der Schlüssel zur Identifizierung guter Unternehmen

Unternehmen, die eine hohe Kapitalrendite erzielen, haben wahrscheinlich einen besonderen Vorteil. Dieser besondere Vorteil hindert Wettbewerber daran, die Fähigkeit zu zerstören, überdurchschnittliche Gewinne zu erzielen.

Identifizierung von Wettbewerbsvorteilen. Die Kapitalrendite ist eine entscheidende Kennzahl zur Bewertung der Unternehmensqualität. Sie misst, wie effizient ein Unternehmen seine Ressourcen zur Gewinnung von Gewinnen einsetzt. Eine hohe Kapitalrendite weist oft auf einen Wettbewerbsvorteil hin, der zu nachhaltiger Rentabilität und Wachstum führen kann.

Merkmale von Unternehmen mit hoher Kapitalrendite:

• Starke Markenbekanntheit
• Einzigartige Produkte oder Dienstleistungen
• Skaleneffekte
• Netzwerkeffekte
• Patente oder proprietäre Technologien

Durch die Fokussierung auf Unternehmen mit hohen Kapitalrenditen können Investoren Unternehmen mit dauerhaften Wettbewerbsvorteilen identifizieren. Diese Unternehmen sind eher in der Lage, ihre Rentabilität über die Zeit aufrechtzuerhalten, was potenziell zu besseren langfristigen Anlageergebnissen führt.

4. Ertragsrendite: Schnäppchenpreise bei Aktien finden

Einen Schnäppchenpreis zu zahlen, wenn Sie eine Aktie eines Unternehmens kaufen, ist vorteilhaft. Eine Möglichkeit, dies zu tun, besteht darin, ein Unternehmen zu kaufen, das im Verhältnis zu dem Preis, den Sie zahlen, mehr verdient, anstatt weniger.

Bewertung der Ertragskraft. Die Ertragsrendite ist der Kehrwert des Kurs-Gewinn-Verhältnisses und stellt den Prozentsatz jedes investierten Dollars dar, der vom Unternehmen verdient wird. Eine hohe Ertragsrendite deutet darauf hin, dass eine Aktie potenziell unterbewertet ist im Verhältnis zu ihrer Ertragskraft.

Vorteile der Fokussierung auf die Ertragsrendite:

• Hilft, unterbewertete Aktien zu identifizieren
• Bietet eine Maßzahl für die potenzielle Rendite der Investition
• Ermöglicht den Vergleich zwischen verschiedenen Unternehmen und Branchen

Durch die Kombination der Kennzahl Ertragsrendite mit der Kapitalrendite können Investoren gute Unternehmen finden, die zu Schnäppchenpreisen gehandelt werden. Dieser Ansatz hilft, das Risiko zu mindern, für Qualitätsunternehmen zu viel zu bezahlen oder minderwertige Unternehmen zu kaufen, nur weil sie günstig erscheinen.

5. Langfristige Perspektive: Essentiell für den Erfolg der magischen Formel

Zeiträume von 5, 10 oder sogar 20 Jahren sind ideal.

Geduld zahlt sich aus. Die Wirksamkeit der magischen Formel beruht auf ihrem langfristigen Ansatz. Kurzfristige Marktschwankungen und die Emotionen der Investoren können zu vorübergehenden Unterperformances führen, aber über längere Zeiträume hat die Strategie historisch die Marktmittelwerte übertroffen.

Warum eine langfristige Perspektive wichtig ist:

• Ermöglicht es Mr. Market, unterbewertete Unternehmen zu erkennen
• Glättet kurzfristige Volatilität und Markteffizienzen
• Nutzt den Zinseszinseffekt reinvestierter Gewinne

Investoren, die eine langfristige Perspektive beibehalten, sind besser in der Lage, kurzfristige Unterperformances zu überstehen und die Vorteile des Ansatzes der magischen Formel zu nutzen. Diese Geduld ist entscheidend, um überlegene Anlageergebnisse im Laufe der Zeit zu erzielen.

6. Übertreffen der Marktmittelwerte über die Zeit

Über einen Zeitraum von 17 Jahren von 1988 bis 2004 hätte der Besitz eines Portfolios von etwa 30 Aktien, die die beste Kombination aus hoher Kapitalrendite und hoher Ertragsrendite aufwiesen, etwa 30,8 Prozent pro Jahr eingebracht.

Konstante Überperformance. Die magische Formel hat ihre Fähigkeit bewiesen, die Marktmittelwerte über längere Zeiträume zu übertreffen. Diese Überperformance wird der Fokussierung der Strategie auf hochwertige Unternehmen zugeschrieben, die zu attraktiven Preisen gehandelt werden.

Wichtige Leistungskennzahlen:

• 30,8 % jährliche Rendite über 17 Jahre (1988-2004)
• Übertraf in 95 % der Drei-Jahres-Zeiträume
• Positive Renditen in 100 % der Drei-Jahres-Zeiträume

Obwohl vergangene Leistungen keine Garantie für zukünftige Ergebnisse bieten, deutet die konstante Überperformance der magischen Formel unter verschiedenen Marktbedingungen darauf hin, dass ihre zugrunde liegenden Prinzipien solide und potenziell in unterschiedlichen Marktumfeldern anwendbar sind.

7. Umsetzung der Strategie der magischen Formel

Kaufen Sie fünf bis sieben am besten bewertete Unternehmen. Investieren Sie zu Beginn nur 20 bis 33 Prozent des Geldes, das Sie im ersten Jahr investieren möchten.

Schritt-für-Schritt-Ansatz. Die Umsetzung der Strategie der magischen Formel umfasst einen systematischen Prozess zur Auswahl und Verwaltung eines Portfolios von Aktien. Dieser strukturierte Ansatz hilft, Emotionen aus Anlageentscheidungen zu entfernen und gewährleistet die konsequente Anwendung der Prinzipien der Strategie.

Wichtige Schritte zur Umsetzung der magischen Formel:

1. Bestimmen Sie Ihren Investitionsbetrag und Zeitrahmen
2. Verwenden Sie Screening-Tools, um die am besten bewerteten Aktien zu identifizieren
3. Bauen Sie schrittweise ein Portfolio von 20-30 Aktien über 9-10 Monate auf
4. Halten Sie jede Aktie ein Jahr lang, bevor Sie eine Neubewertung vornehmen
5. Verkaufen Sie Verlierer kurz vor einem Jahr und Gewinner kurz danach aus steuerlichen Gründen
6. Reinvestieren Sie die Erlöse in neue Aktien der magischen Formel

Durch die Befolgung dieser Schritte können Investoren ein diversifiziertes Portfolio hochwertiger, günstig bewerteter Aktien schaffen, das mit den Prinzipien der magischen Formel übereinstimmt.

8. Einschränkungen und Herausforderungen der magischen Formel

Die Strategie der magischen Formel kann über Jahre hinweg hinter dem Markt zurückbleiben.

Anerkennung von Unvollkommenheiten. Obwohl die magische Formel langfristigen Erfolg gezeigt hat, ist es wichtig, ihre Einschränkungen und Herausforderungen zu verstehen. Dieses Bewusstsein hilft Investoren, realistische Erwartungen zu haben und während Phasen der Unterperformance an der Strategie festzuhalten.

Wesentliche Einschränkungen und Herausforderungen:

• Kurzfristige Unterperformance kann Monate oder Jahre andauern
• Erfordert Disziplin, um während Marktrückgängen zu folgen
• Funktioniert möglicherweise nicht unter allen Marktbedingungen oder in allen wirtschaftlichen Zyklen
• Beruht auf historischen Daten, die zukünftige Leistungen möglicherweise nicht vorhersagen

Das Verständnis dieser Einschränkungen hilft Investoren, die Perspektive zu bewahren und zu vermeiden, die Strategie vorzeitig aufzugeben. Es ist entscheidend, sich daran zu erinnern, dass kein Anlageansatz immer perfekt funktioniert, und Geduld oft der Schlüssel zum langfristigen Erfolg ist.

9. Die Bedeutung von Geduld und Disziplin beim Investieren

Wenn Sie nicht glauben, dass die magische Formel für Sie funktioniert, werden Sie wahrscheinlich aufgeben, bevor sie die Chance hat, zu wirken!

Mentale Stärke erforderlich. Erfolgreiches Investieren beruht oft auf Geduld und Disziplin. Die Wirksamkeit der magischen Formel hängt von der Fähigkeit des Investors ab, die Strategie sowohl in guten als auch in schlechten Zeiten beizubehalten und an ihr langfristiges Potenzial zu glauben.

Schlüssel zur Aufrechterhaltung von Geduld und Disziplin:

• Verstehen Sie die zugrunde liegenden Prinzipien der Strategie
• Setzen Sie realistische Erwartungen für die kurzfristige Leistung
• Konzentrieren Sie sich auf langfristige Ziele anstelle kurzfristiger Schwankungen
• Vermeiden Sie emotionale Entscheidungen während Marktrückgängen
• Überprüfen und rebalancieren Sie regelmäßig Ihr Portfolio gemäß der Strategie

Durch die Entwicklung von Geduld und Disziplin können Investoren ihre Chancen auf Erfolg mit der magischen Formel und anderen langfristigen Anlagestrategien erhöhen.

10. Risiko und Rendite in Ihrem Anlageportfolio ausbalancieren

Den Markt zu schlagen, ist nicht dasselbe wie Geld zu verdienen.

Ganzheitlicher Ansatz für Investitionen. Während die magische Formel darauf abzielt, die Marktmittelwerte zu übertreffen, ist es wichtig, Ihr gesamtes Anlageportfolio und Ihre Risikotoleranz zu berücksichtigen. Die Strategie sollte als Teil eines umfassenderen Finanzplans betrachtet werden, der mit Ihren Zielen und Risikopräferenzen übereinstimmt.

Überlegungen zur Portfolio-Balance:

• Bestimmen Sie eine angemessene Aktienallokation basierend auf Ihrer Risikotoleranz
• Diversifizieren Sie über Anlageklassen (z. B. Anleihen, Immobilien), um das Gesamtrisiko des Portfolios zu steuern
• Berücksichtigen Sie Ihren Anlagezeitrahmen und Ihre Liquiditätsbedürfnisse
• Überprüfen Sie regelmäßig Ihre Risikotoleranz und passen Sie Ihr Portfolio entsprechend an

Durch einen ausgewogenen Ansatz beim Investieren können Sie potenziell von der Überperformance der magischen Formel profitieren und gleichzeitig das Gesamtrisiko des Portfolios steuern. Dieser Ansatz hilft sicherzustellen, dass Ihre Anlagestrategie mit Ihren umfassenderen finanziellen Zielen und Ihrer Risikotoleranz übereinstimmt.

Zuletzt aktualisiert: January 23, 2025