نکات کلیدی
1. گزینه‌ها: اهرم و مدیریت ریسک
در دنیای روزافزون رقابتی، کیفیت تفکر است که برتری می‌آورد—ایده‌ای که درهای جدیدی را می‌گشاید، تکنیکی که مشکلی را حل می‌کند، یا بینشی که به سادگی به درک بهتر اوضاع کمک می‌کند.
بازدهی تقویت‌شده. گزینه‌ها اهرم را فراهم می‌کنند و به معامله‌گران این امکان را می‌دهند که با سرمایه‌گذاری نسبتاً کوچک، تعداد زیادی از سهام را کنترل کنند. این می‌تواند منجر به افزایش درصدی قابل توجهی در مقایسه با مالکیت مستقیم سهام شود. به عنوان مثال، افزایش 10 درصدی در قیمت یک سهام ممکن است به سودی 100 درصدی یا بیشتر در یک گزینه به‌خوبی انتخاب‌شده تبدیل شود.
ریسک تعریف‌شده. هنگام خرید گزینه‌ها، حداکثر ریسک به حق‌الزحمه پرداختی محدود می‌شود. این در تضاد با مالکیت سهام است که در آن، زیان‌های بالقوه به‌طور نظری نامحدود هستند. این ریسک تعریف‌شده گزینه‌ها را برای سرمایه‌گذاران ریسک‌گریز که می‌خواهند در حرکات بازار شرکت کنند بدون اینکه خود را در معرض زیان‌های فاجعه‌بار قرار دهند، جذاب می‌سازد.
حفاظت از پرتفوی. گزینه‌ها می‌توانند برای پوشش پرتفوی‌های سهام موجود در برابر ریسک نزولی استفاده شوند. خرید گزینه‌های فروش بر روی سهام‌های موجود به‌عنوان بیمه عمل می‌کند و زیان‌های بالقوه را در یک افت بازار محدود می‌سازد. این استراتژی به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهد که موقعیت‌های بلندمدت خود را حفظ کنند در حالی که نوسانات کوتاه‌مدت را کاهش می‌دهند.
2. درک قیمت‌گذاری گزینه: ارزش ذاتی در مقابل ارزش زمانی
هنگامی که شما یک گزینه خریداری می‌کنید، تقریباً همیشه برای مقداری ارزش زمانی پرداخت می‌کنید—این ذات این موضوع است.
تحلیل قیمت گزینه‌ها. قیمت یک گزینه شامل دو مؤلفه اصلی است: ارزش ذاتی و ارزش زمانی. ارزش ذاتی سود فوری است که می‌تواند در صورت اجرای فوری گزینه به‌دست آید. ارزش زمانی نشان‌دهنده پتانسیل افزایش ارزش گزینه در طول زمان به دلیل تغییرات در قیمت دارایی پایه است.
کاهش زمان. ارزش زمانی با نزدیک شدن به تاریخ انقضا کاهش می‌یابد، پدیده‌ای که به آن کاهش زمان می‌گویند. این کاهش با نزدیک شدن گزینه به انقضا تسریع می‌شود. درک کاهش زمان برای خریداران گزینه‌ها بسیار مهم است، زیرا دارایی باید به‌طور مطلوبی حرکت کند تا این زیان را جبران کند.
پیامدهای استراتژیک. هنگام خرید گزینه‌ها، ارزیابی اینکه آیا سودهای بالقوه توجیه‌کننده ارزش زمانی پرداختی هستند، ضروری است. گزینه‌هایی با تاریخ انقضای طولانی‌تر معمولاً گران‌تر هستند اما زمان بیشتری برای حرکت مطلوب دارایی پایه ارائه می‌دهند. برعکس، گزینه‌های کوتاه‌مدت ارزان‌تر هستند اما نیاز به زمان‌بندی دقیق‌تری دارند.
3. تسلط بر استراتژی‌های ورود و خروج برای نتایج بهینه
موفقیت یک معامله گزینه غالباً تحت تأثیر دقت در مذاکره قیمت‌های ورود و خروج قرار دارد.
مذاکره قیمت. تأمین قیمت‌های ورود و خروج مطلوب می‌تواند تأثیر قابل توجهی بر سودآوری داشته باشد. حتی بهبودهای کوچک چند سنتی در هر سهم می‌تواند به‌طور قابل توجهی بازده را افزایش دهد، به‌ویژه در معاملات گزینه. این به این دلیل است که گزینه‌ها حساس به زمان هستند و قیمت‌های کمتری نسبت به سهام دارند.
سفارش‌های محدود. سفارش‌های محدود معمولاً بر سفارش‌های بازار برای ورود و خروج از معاملات ترجیح داده می‌شوند. سفارش‌های محدود به معامله‌گران این امکان را می‌دهند که قیمت مورد نظر خود را برای پرداخت یا دریافت مشخص کنند و کنترل بیشتری بر اجرای معامله داشته باشند. سفارش‌های بازار، در حالی که اجرای آن‌ها تضمین شده است، ممکن است منجر به قیمت‌های نامطلوب شوند، به‌ویژه در بازارهای نوسانی.
سفارش‌های توقف و توقف محدود. سفارش‌های توقف می‌توانند برای محدود کردن زیان‌های بالقوه استفاده شوند، اما ممکن است به‌دلیل نوسانات موقتی قیمت فعال شوند. سفارش‌های توقف محدود کنترل بیشتری را با مشخص کردن هم قیمت فعال‌سازی و هم قیمت محدود ارائه می‌دهند، اما ممکن است در صورت حرکت سریع بازار پر نشوند.
4. یونانی‌ها: رمزگشایی حساسیت‌های گزینه
"یونانی‌ها"، همان‌طور که در اصطلاحات معاملات گزینه‌ها نامیده می‌شوند، عبارات یک‌کلمه‌ای هستند که برای توصیف چگونگی تغییر قیمت یک گزینه در هنگام تغییر چیز دیگری استفاده می‌شوند.
دلتا. دلتا حساسیت قیمت یک گزینه به تغییرات قیمت دارایی پایه را اندازه‌گیری می‌کند. یک گزینه خرید معمولاً دلتا مثبت (0 تا 1) دارد، در حالی که یک گزینه فروش دلتا منفی (-1 تا 0) دارد. درک دلتا به معامله‌گران کمک می‌کند تا تخمین بزنند که قیمت یک گزینه به ازای یک حرکت مشخص در دارایی پایه چقدر تغییر خواهد کرد.
تتا. تتا نرخ کاهش ارزش زمانی یک گزینه را اندازه‌گیری می‌کند. این همیشه یک عدد منفی است و نشان‌دهنده این واقعیت است که گزینه‌ها با نزدیک شدن به تاریخ انقضا ارزش خود را از دست می‌دهند. تتا به‌ویژه برای فروشندگان گزینه‌ها مهم است، زیرا آن‌ها از کاهش زمان سود می‌برند.
وگا. وگا حساسیت قیمت یک گزینه به تغییرات در نوسانات ضمنی را اندازه‌گیری می‌کند. گزینه‌هایی با وگای بالاتر به تغییرات در نوسانات حساس‌تر هستند. وگا برای معامله‌گرانی که پیش‌بینی تغییرات در عدم قطعیت بازار را دارند، مهم است.
5. تجسم ریسک: قدرت نمودارهای ریسک
یک تصویر بیشتر از ده هزار کلمه ارزش دارد.
درک نتایج بالقوه. نمودارهای ریسک نمای بصری از سود یا زیان بالقوه یک معامله گزینه در قیمت‌های مختلف سهام و تاریخ‌های انقضا ارائه می‌دهند. این نمودارها برای درک پروفایل ریسک-بازده یک معامله و شناسایی نقاط سر به سر بسیار ارزشمند هستند.
خطوط زمانی. نمودارهای ریسک معمولاً چندین خط زمانی را نمایش می‌دهند که سود یا زیان پیش‌بینی‌شده را در نقاط مختلف زمانی قبل از انقضا نشان می‌دهند. این به معامله‌گران این امکان را می‌دهد که تأثیر کاهش زمان بر موقعیت‌های خود را تجسم کنند.
استراتژی‌های پیچیده. نمودارهای ریسک به‌ویژه برای تحلیل استراتژی‌های پیچیده گزینه‌ها که شامل چندین گزینه با قیمت‌های اعتصاب و تاریخ‌های انقضا متفاوت هستند، مفید هستند. آن‌ها نمای کلی از ریسک و پاداش کلی استراتژی را ارائه می‌دهند.
6. LEAPS: اوراق بهادار پیش‌بینی سهام بلندمدت
شما همیشه باید "قبل از LEAPS نگاه کنید."
افق‌های زمانی طولانی. LEAPS گزینه‌های بلندمدت هستند که تاریخ‌های انقضا آن‌ها می‌تواند تا دو یا سه سال به جلو برود. آن‌ها به معامله‌گران این فرصت را می‌دهند که با اهرم در روندهای بلندمدت بازار شرکت کنند.
جایگزین سهام. گزینه‌های خرید LEAPS می‌توانند به‌عنوان جایگزینی برای مالکیت سهام پایه استفاده شوند و نیاز به سرمایه‌گذاری اولیه کمتری دارند. با این حال، گزینه‌های خرید LEAPS پرداخت‌های سود سهام را ارائه نمی‌دهند که باید در مقایسه با عملکرد آن‌ها با مالکیت سهام در نظر گرفته شود.
ملاحظات ریسک. در حالی که LEAPS اهرم را ارائه می‌دهند، آن‌ها همچنین ریسک دارند. اگر دارایی پایه به‌طور مطلوب حرکت نکند، گزینه LEAPS می‌تواند به‌دلیل کاهش زمان ارزش خود را از دست بدهد. ارزیابی دقیق پتانسیل افزایش دارایی در طولانی‌مدت قبل از سرمایه‌گذاری در LEAPS بسیار مهم است.
7. اضطراب واگذاری: درک و کاهش ریسک‌ها
یکی از عواملی که باعث اضطراب برای معامله‌گران مبتدی گزینه‌ها می‌شود، احتمال دریافت واگذاری بر روی گزینه‌ای است که آن‌ها فروخته‌اند.
درک واگذاری. واگذاری زمانی اتفاق می‌افتد که خریدار یک گزینه حق خود را برای خرید (خرید) یا فروش (فروش) دارایی پایه اجرا کند و فروشنده گزینه را مجبور به انجام تعهد خود کند. این می‌تواند منبع اضطراب برای فروشندگان گزینه، به‌ویژه مبتدیان باشد.
موقعیت‌های پوشش‌دار. فروش گزینه‌های خرید پوشش‌دار (فروش گزینه‌های خرید بر روی سهام‌هایی که قبلاً دارید) یا گزینه‌های فروش پوشش‌دار (فروش گزینه‌های فروش در حالی که به اندازه کافی نقدینگی برای خرید سهام در صورت واگذاری دارید) به‌طور قابل توجهی ریسک واگذاری را کاهش می‌دهد. در این موارد، شما قبلاً دارایی‌های لازم برای انجام تعهد خود را دارید.
ارزش زمانی. واگذاری زودهنگام زمانی کمتر محتمل است که قیمت گزینه شامل ارزش زمانی قابل توجهی باشد. با نزدیک شدن به تاریخ انقضا و کاهش ارزش زمانی، ریسک واگذاری افزایش می‌یابد. نظارت بر ارزش زمانی گزینه‌های کوتاه‌مدت شما می‌تواند به شما در پیش‌بینی و مدیریت واگذاری‌های بالقوه کمک کند.
8. اسپردهای عمودی: استراتژی چندمنظوره برای دیدگاه‌های صعودی یا نزولی
پاسخ ساده این است که یک اسپرد عمودی ممکن است فرصت بهتری برای سود با ریسک کاهش‌یافته ارائه دهد.
تعریف اسپردهای عمودی. اسپردهای عمودی شامل خرید و فروش گزینه‌ها با تاریخ انقضای یکسان اما قیمت‌های اعتصاب متفاوت هستند. این یک استراتژی چندمنظوره است که می‌تواند به دیدگاه‌های صعودی، نزولی یا خنثی بازار تطبیق یابد.
اسپردهای بدهی در مقابل اعتبار. اسپردهای بدهی نیاز به سرمایه‌گذاری اولیه (بدهی) دارند و زمانی سود می‌کنند که دارایی پایه به‌طور مطلوب حرکت کند. اسپردهای اعتبار درآمد اولیه (اعتبار) تولید می‌کنند و زمانی سود می‌کنند که دارایی پایه پایدار بماند یا در خلاف جهت موقعیت حرکت کند.
انواع اسپردهای عمودی:
- اسپرد خرید صعودی: استراتژی صعودی که شامل خرید یک گزینه خرید با قیمت اعتصاب پایین‌تر و فروش یک گزینه خرید با قیمت اعتصاب بالاتر است.
- اسپرد فروش نزولی: استراتژی نزولی که شامل خرید یک گزینه فروش با قیمت اعتصاب بالاتر و فروش یک گزینه فروش با قیمت اعتصاب پایین‌تر است.
- اسپرد فروش صعودی: استراتژی صعودی که شامل فروش یک گزینه فروش با قیمت اعتصاب بالاتر و خرید یک گزینه فروش با قیمت اعتصاب پایین‌تر است.
- اسپرد خرید نزولی: استراتژی نزولی که شامل فروش یک گزینه خرید با قیمت اعتصاب پایین‌تر و خرید یک گزینه خرید با قیمت اعتصاب بالاتر است.
9. اسپردهای تقویمی: سودآوری از کاهش زمان
در یک اسپرد تقویمی پایه، شما یک گزینه با تاریخ انقضای دورتر خریداری می‌کنید و یک گزینه با تاریخ انقضای نزدیک‌تر می‌فروشید.
استفاده از کاهش زمان. اسپردهای تقویمی شامل خرید و فروش گزینه‌ها با قیمت اعتصاب یکسان اما تاریخ‌های انقضای متفاوت هستند. هدف این است که از نرخ سریع‌تر کاهش زمان در گزینه کوتاه‌مدت نسبت به گزینه بلندمدت سود ببرید.
دیدگاه خنثی. اسپردهای تقویمی معمولاً زمانی استفاده می‌شوند که یک معامله‌گر انتظار دارد دارایی پایه در یک محدوده نسبتاً باریک باقی بماند. این استراتژی زمانی سود می‌کند که گزینه کوتاه‌مدت بی‌ارزش منقضی شود و گزینه بلندمدت با هزینه پایه کمتری باقی بماند.
حرکت رول‌آوت. اگر دارایی پایه خارج از محدوده مورد انتظار حرکت کند، معامله‌گران می‌توانند گزینه کوتاه‌مدت را به تاریخ انقضای بعدی "رول کنند"، موقعیت را برای حفظ سودآوری تنظیم کنند. این شامل خرید گزینه کوتاه‌مدت موجود و فروش یک گزینه جدید با تاریخ انقضای بعدی است.
10. گزینه‌های پوشش‌دار: تولید درآمد از دارایی‌های سهام موجود
یکی از مزایای معامله گزینه‌های پوشش‌دار این است که به شما انضباطی می‌دهد تا سودی بگیرید و سهامی را که احتمالاً دیگر پتانسیل صعودی ندارد، کنار بگذارید.
تولید درآمد. گزینه‌های پوشش‌دار شامل فروش گزینه‌های خرید بر روی سهام‌هایی است که قبلاً دارید. این استراتژی درآمدی از حق‌الزحمه دریافتی برای فروش گزینه تولید می‌کند، اما همچنین پتانسیل سودهای صعودی را محدود می‌کند.
تعادل درآمد و هزینه فرصت. کلید موفقیت در معامله گزینه‌های پوشش‌دار انتخاب قیمت اعتصابی است که تعادل بین تمایل به درآمد و آمادگی برای فروش سهام در آن قیمت را برقرار کند. قیمت‌های اعتصابی بالاتر درآمد کمتری تولید می‌کنند اما اجازه می‌دهند تا پتانسیل صعودی بیشتری وجود داشته باشد.
مدیریت ریسک. در حالی که گزینه‌های پوشش‌دار معمولاً به‌عنوان یک استراتژی محافظه‌کارانه در نظر گرفته می‌شوند، اما آن‌ها نیز ریسک دارند. اگر قیمت سهام به‌طور قابل توجهی کاهش یابد، درآمد حاصل از گزینه ممکن است نتواند زیان در ارزش سهام را جبران کند. مهم است که یک سفارش توقف‌ضرر برای محافظت در برابر زیان‌های قابل توجه تعیین کنید.
11. استرادل‌ها و استرنگل‌ها: سودآوری از نوسانات
استرادل می‌تواند در صورتی که قیمت سهام بالا برود یا پایین بیاید، سودآوری داشته باشد.
ضبط حرکات بزرگ. استرادل‌ها و استرنگل‌ها استراتژی‌هایی هستند که برای سودآوری از حرکات قیمت قابل توجه در هر دو جهت طراحی شده‌اند. آن‌ها شامل خرید هر دو گزینه خرید و فروش با تاریخ انقضای یکسان هستند.
استرادل‌ها در مقابل استرنگل‌ها. استرادل شامل خرید یک گزینه خرید و یک گزینه فروش با قیمت اعتصاب یکسان است، در حالی که استرنگل شامل خرید یک گزینه خرید و یک گزینه فروش با قیمت‌های اعتصاب متفاوت است. استرادل‌ها گران‌تر هستند اما از حرکات قیمت کوچک‌تر سود می‌برند، در حالی که استرنگل‌ها ارزان‌تر هستند اما نیاز به حرکات قیمت بزرگ‌تر برای سودآوری دارند.
کاهش زمان. یک چالش عمده در استرادل‌ها و استرنگل‌ها کاهش زمان است. هر دو گزینه خرید و فروش با نزدیک شدن به تاریخ انقضا ارزش خود را از دست می‌دهند، بنابراین دارایی پایه باید به سرعت و به‌طور قابل توجهی حرکت کند تا این زیان را جبران کند.
12. نوشتن گزینه‌های عریان: ریسک بالا، پاداش بالا
زمانی که شما یک گزینه را فروخته‌اید، زمان دوست شماست.
ریسک نامحدود. نوشتن گزینه‌های عریان شامل فروش گزینه‌ها بدون مالکیت دارایی پایه یا داشتن موقعیت جبرانی دیگر است. این استراتژی ریسک قابل توجهی دارد، زیرا زیان‌های بالقوه به‌طور نظری نامحدود هستند.
الزامات حاشیه. شرکت‌های کارگزاری برای پوشش زیان‌های بالقوه ناشی از نوشتن گزینه‌های عریان، حاشیه قابل توجهی را الزامی می‌کنند. این می‌تواند مقدار قابل توجهی از سرمایه را قفل کند.
استفاده استراتژیک. گزینه‌های فروش عریان می‌توانند به‌عنوان استراتژی برای خرید یک سهام در قیمت مطلوب استفاده شوند. با فروش یک گزینه فروش، شما موظف به خرید سهام در قیمت اعتصاب هستید اگر قیمت زیر آن سطح بیفتد. این می‌تواند راهی برای ورود به یک موقعیت بلندمدت با هزینه پایه کمتر باشد.
آخرین به‌روزرسانی::
نقد و بررسی
کتاب گزینه‌ها برای مبتدیان و فراتر از آن با توضیحات واضح خود در مورد استراتژی‌های تجارت گزینه‌ها، نقدهای مثبتی دریافت کرده است. خوانندگان از فرمت مختصر، محتوای آموزنده و مثال‌های عملی آن قدردانی می‌کنند. بسیاری این کتاب را برای درک مفاهیم پایه و پیشرفته مفید می‌دانند و برخی به ارتباط آن با زمان‌های بعد از انتشار اشاره کرده‌اند. رویکرد کتاب در توضیح معاملات، ارائه مثال‌ها و نمایش نمودارهای ریسک مورد تحسین قرار گرفته است. برخی از خوانندگان به جهت‌گیری غیرمتعارف نمودارها به عنوان یک نقطه ضعف جزئی اشاره کرده‌اند. به‌طور کلی، منتقدان این کتاب را به عنوان منبعی ارزشمند برای کسانی که به یادگیری تجارت گزینه‌ها علاقه‌مندند، توصیه می‌کنند.
