The Ascent of Money

1. 금융 혁신은 인류의 진보와 경제 성장을 이끈다

돈의 상승은 인간의 상승에 필수적이었다.

금융 진화는 문명을 연료로 삼는다. 고대 메소포타미아의 점토판에서 현대의 디지털 거래에 이르기까지, 금융 혁신은 지속적으로 사회를 재편해왔다. 신용, 은행, 투자 분야의 이러한 발전은 다음을 가능하게 했다:

• 지역 교환 시스템을 넘어선 무역 확장
• 대규모 프로젝트와 기업 자금 조달
• 자본과 자원의 효율적 배분
• 복잡한 경제 시스템과 기관의 발전

금융 도구를 통해 가치를 추상적으로 표현하고 이전할 수 있는 능력은 인류의 진보를 이끄는 주요 동력이었으며, 이를 통해 역사 전반에 걸쳐 더 큰 전문화, 기술 발전, 경제 성장이 가능해졌다.

2. 은행은 저축자와 대출자 사이의 중개자로 등장했다

신용과 부채는 경제 발전의 필수 구성 요소 중 하나로, 국가의 부를 창출하는 데 있어 광업, 제조업 또는 이동 통신만큼이나 중요하다.

은행은 자본과 기회를 연결한다. 은행 기관의 발전은 금융을 혁신적으로 변화시켰다:

• 여러 예금자의 저축을 모으기
• 생산적인 벤처를 위한 대출 제공
• 부분 준비금 대출을 통한 승수 효과 창출
• 개인적으로 부를 저장하는 것보다 안전한 대안 제공

르네상스 시대 이탈리아의 메디치 은행과 같은 초기 혁신은 은행이 무역을 촉진하고 정부를 자금 조달하며 경제 성장을 촉진할 수 있음을 보여주었다. 중앙은행을 중심으로 한 현대 은행 시스템은 이제 개인 주택 담보 대출에서 국제 무역에 이르기까지 모든 것을 가능하게 하는 글로벌 금융의 중추를 형성하고 있다.

3. 정부 채권은 공공 재정과 전쟁을 혁신했다

전쟁은 모든 것의 아버지다.

채권은 국가 건설과 갈등을 자금 조달했다. 정부 채권의 발전은 공공 재정과 전쟁을 변혁시켰다:

• 군사 캠페인을 위한 대규모 자금 차입 가능
• 국가 성공에 이해관계를 가진 새로운 투자자 계층 창출
• 장기 인프라 프로젝트 자금 조달 가능
• 정교한 금융 시장의 발전

주요 역사적 사례:

• 스페인으로부터 독립을 위한 네덜란드 공화국의 채권 사용
• 콘솔을 통한 영국의 글로벌 제국 자금 조달
• "그린백"과 전쟁 채권을 통한 미국 남북 전쟁 자금 조달

부채를 발행할 수 있는 능력은 국가에 전례 없는 재정적 힘을 주었지만, 동시에 금융 시장에 대한 새로운 취약성과 의존성을 만들었다.

4. 주식 시장은 대규모 기업 확장을 가능하게 했다

1913년까지 전 세계적으로 약 1,580억 달러의 증권이 존재했으며, 그 중 약 450억 달러(28%)가 국제적으로 보유되었다.

주식은 소유권과 위험을 민주화했다. 합자 회사와 주식 시장의 등장은 다음을 가능하게 했다:

• 다수의 소규모 투자자로부터 자본 모으기
• 제한된 책임으로 위험 감수와 혁신 장려
• 소유권 지분의 매매를 위한 유동 시장
• 식민지 무역 회사와 같은 대규모 기업 자금 조달

주요 발전:

• 최초의 현대적 기업인 네덜란드 동인도 회사
• 글로벌 금융 허브로서의 런던과 뉴욕 증권 거래소
• 전문 투자 관리와 투기 증가

주식 시장은 현대 자본주의의 중심이 되어 급속한 산업 성장을 가능하게 했지만, 동시에 새로운 형태의 금융 불안정성과 불평등을 초래했다.

5. 보험과 연금은 위험을 관리하고 재정적 안정을 제공했다

채권 시장이 강력했다는 것은 의심의 여지가 없다. 18세기 후반까지 은행, 채권 시장, 주식 시장, 보험 및 재산 소유 민주주의를 결합한 국가들은 그렇지 않은 국가들보다 장기적으로 더 나은 성과를 보였다.

위험 관리는 경제적 자신감을 연료로 삼는다. 보험 및 연금 시스템의 발전은 다음을 가능하게 했다:

• 개인 및 사업 손실에 대한 보호
• 장기 재정 계획 및 은퇴 보안
• 대규모 인구에 걸친 위험 분산
• 연금 기금에 막대한 투자 자본 축적

주요 혁신:

• 글로벌 무역을 지원하는 해상 보험
• 가족 재정 보안을 제공하는 생명 보험
• 비스마르크 하의 독일과 같은 사회 보험 시스템
• 주요 기관 투자자로서의 현대 연금 기금

이러한 위험 관리 도구는 불확실성을 줄이고 기업가 정신을 장려하며 경제 성장을 더욱 촉진하는 새로운 투자 자본 풀을 만들었다.

6. 부동산은 재산 소유 민주주의의 기초가 되었다

세계 토지 면적의 10분의 1 이상, 인구의 4분의 1, 경제 생산의 3분의 1, 지난 8년간 세계 경제 성장의 절반 이상을 차지하는 '치메리카' - 중국과 미국 - 의 멋진 이중 국가에 오신 것을 환영합니다.

주택 소유는 경제 및 정치 시스템을 형성한다. 특히 20세기에 부동산 소유의 확장은 다음을 가능하게 했다:

• 자산과 정치적 이해관계를 가진 광범위한 중산층 창출
• 주택 담보 대출 시장 및 주택 담보 증권의 발전
• 소비 지출 및 투자 자원으로서의 주택 자산 활용
• 주택 소유 및 부동산 투자를 장려하는 정치적 정책

주요 발전:

• 제2차 세계 대전 이후 주택 담보 대출 및 주택 소유를 지원하는 미국 정부
• 과도한 금융화의 위험을 드러낸 서브프라임 모기지 위기
• 경제 발전에서 재산권의 역할에 대한 논쟁

부동산은 개인 재산의 기둥이자 많은 경제에서 금융 불안정의 원천이 되었다.

7. 금융 세계화는 경제를 연결했지만 변동성을 증가시켰다

금융 시스템에 대한 모든 충격은 희생자를 초래해야 한다. 자연 선택에 맡기면 시장에서 가장 약한 기관을 빠르게 제거해야 하며, 이는 일반적으로 성공한 기관에 의해 흡수된다.

글로벌 금융: 기회와 위험. 글로벌 금융 시장의 상호 연결성 증가는 다음을 가능하게 했다:

• 투자 기회를 위한 자본의 국경 간 신속한 흐름
• 글로벌 시장의 유동성과 효율성 증가
• 국가 간 금융 충격 및 위기의 전파
• 무제한 자본 흐름의 이점과 위험에 대한 논쟁

세계화 형성의 주요 사건:

• 19세기 후반/20세기 초의 금본위제 시대
• 제2차 세계 대전 이후 고정 환율의 브레튼우즈 체제
• 1971년 이후 변동 환율 및 자본 계정 자유화
• 아시아 금융 위기와 '핫 머니' 흐름에 대한 논쟁

금융 세계화는 성장과 투자에 전례 없는 기회를 창출했지만, 또한 새로운 시스템적 위험과 경제 관리의 도전을 가져왔다.

8. 금융 위기는 인간의 본성과 시스템의 복잡성으로 인해 반복된다

누구도 예상하지 못한 것은 디트로이트와 멤피스와 같은 도시의 저소득 가구의 서브프라임 모기지 채무 불이행이 그렇게 많은 금융 혼란을 초래할 수 있다는 것이었다.

위기: 불가피하고 예측 불가능하다. 금융 역사는 다음으로 인해 반복되는 위기로 특징지어진다:

• 비이성적 과열과 공황에 대한 인간의 경향
• 금융 시스템의 복잡성과 상호 연결성
• 신용 기반 경제의 본질적 불안정성
• 위험과 불확실성을 정확하게 가격 책정하는 어려움

주요 위기:

• 17세기 네덜란드의 튤립 광기
• 18세기 영국의 남해 거품
• 1930년대 대공황
• 2008년 글로벌 금융 위기

각 위기는 고유한 촉발 요인을 가지고 있지만, 종종 투기, 레버리지, 공황의 유사한 패턴을 따른다. 이 역사를 이해하는 것은 정책 입안자와 투자자 모두에게 중요하다.

9. 돈의 상승은 혁신과 위기의 주기로 특징지어진다

금융 역사의 선은 톱니 모양이지만, 그 궤적은 의심할 여지 없이 상승한다.

혼란을 통한 진보. 금융 시스템은 다음을 통해 진화한다:

• 혁신과 확장의 시기
• 시스템 약점을 드러내는 위기
• 규제 대응 및 새로운 안전 장치
• 적응 및 추가 혁신

이 주기적 과정은 다음을 가능하게 했다:

• 더 정교한 금융 도구 및 시장
• 더 넓은 신용 및 투자 기회 접근
• 위험 관리 및 이전 능력 향상
• 장기적인 경제 성장 및 발전 증가

반복되는 위기에도 불구하고, 금융 발전의 전반적인 추세는 긍정적이었으며, 전례 없는 경제적 진보를 가능하게 했다. 그러나 금융 진화의 각 새로운 단계는 기회와 새로운 형태의 위험을 모두 가져온다.

마지막 업데이트 날짜: August 25, 2024