Shoe Dog By Phil Knight & Intelligent Investor By Benjamin Graham 2 Books Collection Set

1. 손실을 방지하기 위해 안전 마진으로 투자하라

안전 마진의 목적은 예측을 불필요하게 만드는 것이다.

안전이 최우선이다. 안전 마진은 그레이엄의 투자 철학의 초석이다. 이는 본질 가치보다 상당히 할인된 가격에 증권을 매입하여 잠재적 손실에 대한 완충 장치를 제공하는 것을 의미한다. 이 접근법은 투자자를 부진한 사업 성과, 시장 변동성 및 분석 오류로부터 보호하는 데 도움을 준다.

실용적인 적용:

• 순유동자산 가치보다 낮은 가격에 거래되는 주식을 찾아라
• 액면가보다 할인된 가격에 판매되는 채권을 찾아라
• 부채비율이 낮은 회사를 집중적으로 찾아라
• 시장 평균보다 낮은 주가수익비율을 가진 주식을 선호하라

안전 마진 원칙을 일관되게 적용함으로써 투자자는 하방 위험을 최소화하면서 잠재적 상승 기회를 잡을 수 있다.

2. 투자와 투기를 구분하라

철저한 분석을 통해 원금의 안전성과 적절한 수익을 약속하는 것이 투자이다. 이러한 요건을 충족하지 못하는 것은 투기이다.

접근 방식을 정의하라. 그레이엄은 투자와 투기를 명확히 구분하는 것이 중요하다고 강조한다. 투자는 철저한 분석, 자본 보존에 중점을 두고 합리적인 수익을 추구하는 것이다. 반면, 투기는 시장 타이밍, 단기 가격 변동에 의존하며 본질 가치를 무시하는 경우가 많다.

주요 구분점:

• 투자자는 장기적인 사업 성과에 집중하고, 투기자는 단기 가격 변동에 집중한다.
• 투자자는 원금의 안전성을 추구하고, 투기자는 잠재적으로 높은 수익을 위해 더 높은 위험을 감수한다.
• 투자자는 재무제표를 분석하고, 투기자는 종종 시장 동향이나 소문에 의존한다.

이 구분을 이해함으로써 투자자는 일반적인 함정을 피하고 장기적으로 부를 쌓는 데 있어 규율을 유지할 수 있다.

3. 시장 변동이 아닌 사업의 기본에 집중하라

단기적으로 시장은 투표 기계이지만, 장기적으로는 저울 기계이다.

장기적 관점. 그레이엄은 투자자가 단기적인 시장 움직임보다는 기본적인 사업 요소에 집중해야 한다고 주장한다. 시장 가격은 단기적으로 비합리적일 수 있지만, 시간이 지남에 따라 회사의 사업 가치를 반영하게 된다.

분석할 주요 기본 요소:

• 수익의 역사와 안정성
• 배당 기록
• 재무 상태의 강점
• 산업 내 경쟁 위치
• 경영진의 품질과 성실성

이 요소들에 집중함으로써 투자자는 시장 감정이나 일시적인 가격 변동에 휘둘리지 않고 회사의 본질 가치를 기반으로 한 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있다.

4. 위험 관리를 위해 포트폴리오를 분산하라

위험을 다루는 유일한 방법은 그것을 분산시키는 것이다.

베팅을 분산하라. 분산 투자는 투자자에게 중요한 위험 관리 전략이다. 다양한 자산 클래스, 산업 및 지리적 지역에 걸쳐 투자를 분산함으로써 투자자는 단일 투자에서의 부진한 성과가 전체 포트폴리오에 미치는 영향을 줄일 수 있다.

분산 투자 전략:

• 주식, 채권, 현금의 혼합에 투자하라
• 성장주와 가치주를 모두 포함하라
• 국제 시장을 고려하라
• 다양한 부문과 산업에 할당하라
• 대형주와 소형주를 모두 포함하라

분산 투자는 수익을 보장하거나 손실을 방지하지는 않지만, 위험을 완화하고 더 일관된 장기 수익을 얻을 수 있게 한다.

5. 가격과 가치를 구분하라

가격은 당신이 지불하는 것이고, 가치는 당신이 얻는 것이다.

가격보다 가치를 중시하라. 그레이엄은 투자자가 시장 가격보다는 증권의 본질 가치에 집중해야 한다고 강조한다. 가격은 단순히 시장이 현재 지불할 의사가 있는 금액이며, 가치는 기본 사업의 실제 가치를 나타낸다.

가치 평가 방법:

• 재무제표를 분석하라
• 회사의 경쟁 위치를 평가하라
• 미래 성장 전망을 고려하라
• 경영진의 품질을 평가하라
• 산업 동향과 경제 상황을 고려하라

이 구분을 이해함으로써 투자자는 시장 가격이 본질 가치와 크게 차이나는 기회를 식별하여 잠재적으로 수익성 있는 투자를 할 수 있다.

6. 과대평가된 성장주와 신규 발행 주식을 경계하라

장기적으로 주식 시장에 대해 투자자가 더 열광할수록 단기적으로는 틀릴 가능성이 더 높다.

회의적인 태도가 유리하다. 그레이엄은 투자자가 특히 고성장 주식과 초기 공모(IPO) 주식에 대한 시장 과열에 휘말리지 않도록 경고한다. 이러한 투자는 종종 과대평가된 가치와 비현실적인 기대를 동반하여 실망과 손실로 이어질 수 있다.

주의해야 할 경고 신호:

• 매우 높은 주가수익비율
• 수익 성장 없이 급격한 매출 성장
• 경영진이나 분석가의 지나치게 낙관적인 전망
• 명확한 경쟁 우위의 부족
• 내부자의 대량 매도

회의적인 접근 방식을 유지하고 기본에 집중함으로써 투자자는 비용이 많이 드는 실수를 피하고 자본을 투기적 거품으로부터 보호할 수 있다.

7. 규율 있고 감정에 휘둘리지 않는 투자를 실천하라

투자자의 주요 문제이자 최악의 적은 바로 자신일 가능성이 크다.

감정을 통제하라. 그레이엄은 규율 있고 감정에 휘둘리지 않는 투자 접근법의 중요성을 강조한다. 많은 투자자가 두려움과 탐욕에 빠져 잘못된 결정을 내리고 최적의 수익을 얻지 못한다.

감정 통제를 위한 전략:

• 명확한 투자 계획을 세우고 그것을 고수하라
• 단기 시장 움직임에 기반한 충동적인 결정을 피하라
• 목표 자산 배분을 유지하기 위해 정기적으로 포트폴리오를 재조정하라
• 타이밍 결정을 제거하기 위해 달러 비용 평균법을 고려하라
• 장기적 관점을 유지하고 일일 가격 변동에 집착하지 마라

감정을 마스터하고 규율을 유지함으로써 투자자는 일반적인 행동적 함정을 피하고 장기적인 결과를 개선할 수 있다.

8. 시장 변동을 위협이 아닌 기회로 보라

지혜로운 투자자는 낙관론자에게 팔고 비관론자에게 산다.

변동성을 수용하라. 그레이엄은 투자자가 시장 변동을 위협이 아닌 기회로 보아야 한다고 권장한다. 시장 하락을 두려워하는 대신, 지혜로운 투자자는 이를 이용해 품질 자산을 할인된 가격에 매입한다.

시장 변동을 활용하는 방법:

• 시장 하락 시 매입할 품질 좋은 회사 목록을 유지하라
• 본질 가치 추정치를 기반으로 매입 및 매도 목표 가격을 설정하라
• 시장 하락 시 강력한 회사의 기존 포지션을 추가하라
• 시장 과열 시 과대평가된 보유 자산을 매도하라
• 갑작스러운 기회를 잡기 위해 현금 준비금을 유지하라

이 사고방식을 채택함으로써 투자자는 시장 변동성을 불안의 원천이 아닌 잠재적 이익의 원천으로 전환할 수 있다.

9. 숨겨진 가치를 발견하기 위해 재무제표를 분석하라

건전한 투자의 비밀은 세 단어로 요약된다: 안전 마진.

철저히 조사하라. 그레이엄은 숨겨진 가치와 잠재적 위험을 발견하기 위해 철저한 재무 분석의 중요성을 강조한다. 재무제표를 면밀히 검토함으로써 투자자는 표면적인 지표나 시장 감정에서 드러나지 않는 통찰력을 얻을 수 있다.

분석할 주요 영역:

• 대차대조표: 강력한 자산 보유와 낮은 부채 수준을 찾아라
• 손익계산서: 수익성 동향과 수익의 질을 평가하라
• 현금흐름표: 회사의 현금 창출 및 관리 능력을 평가하라
• 주석: 잠재적 경고 신호나 숨겨진 부채를 면밀히 검토하라
• 과거 성과: 여러 해에 걸친 동향을 분석하라

철저한 분석을 통해 투자자는 표면적으로 명확하지 않은 저평가된 기회를 식별하고 잠재적 함정을 피할 수 있다.

10. 강력하고 일관된 재무 성과를 가진 회사를 찾아라

주식 투자자는 다른 사람들이 동의하거나 동의하지 않기 때문에 옳거나 그른 것이 아니라, 그의 사실과 분석이 옳기 때문에 옳다.

품질이 중요하다. 그레이엄은 강력하고 일관된 재무 성과를 가진 회사에 집중할 것을 권장한다. 이러한 회사는 경제적 침체를 견디고 장기적으로 안정적인 수익을 제공할 가능성이 더 높다.

강력한 성과를 보이는 회사의 특성:

• 여러 해에 걸친 일관된 수익 성장
• 안정적이거나 증가하는 이익률
• 강력한 자기자본이익률(ROE)
• 관리 가능한 부채 수준
• 일관된 배당 지급 및 성장
• 산업 내 경쟁 우위

이러한 특성을 가진 회사를 우선시함으로써 투자자는 안정적이고 고품질의 비즈니스로 구성된 포트폴리오를 구축하여 만족스러운 장기 결과를 얻을 가능성을 높일 수 있다.

Last updated: July 18, 2024