The Intelligent Investor

1. Investuokite su saugumo marža, kad apsisaugotumėte nuo nuostolių

Saugumo maržos tikslas yra padaryti prognozes nereikalingas.

Pirmiausia saugumas. Saugumo marža yra Grahamo investavimo filosofijos kertinis akmuo. Ji apima vertybinių popierių pirkimą su reikšminga nuolaida nuo jų vidinės vertės, suteikiant apsaugą nuo galimų nuostolių. Šis požiūris padeda apsaugoti investuotojus nuo prasto verslo veiklos, rinkos svyravimų ir analitinių klaidų.

Praktinis pritaikymas:

• Ieškokite akcijų, prekiaujančių žemiau jų grynojo turto vertės
• Ieškokite obligacijų, parduodamų su nuolaida nuo nominalios vertės
• Susitelkite į įmones su mažu skolos ir nuosavybės santykiu
• Pirmenybę teikite akcijoms su kainos ir pelno santykiu žemiau rinkos vidurkio

Nuosekliai taikydami saugumo maržos principą, investuotojai gali sumažinti nuostolių riziką ir pasiruošti galimam pelnui.

2. Skirkite investavimą nuo spekuliacijos

Investavimo operacija yra tokia, kuri, atlikus išsamią analizę, užtikrina kapitalo saugumą ir tinkamą grąžą. Operacijos, neatitinkančios šių reikalavimų, yra spekuliacinės.

Apibrėžkite savo požiūrį. Grahamas pabrėžia aiškų investavimo ir spekuliacijos atskyrimą. Investavimas apima išsamią analizę, kapitalo išsaugojimą ir tinkamos grąžos siekimą. Spekuliacija, priešingai, remiasi rinkos laiko nustatymu, trumpalaikiais kainų judėjimais ir dažnai ignoruoja fundamentalią vertę.

Pagrindiniai skirtumai:

• Investuotojai susitelkia į ilgalaikę verslo veiklą; spekuliantai į trumpalaikius kainų judėjimus
• Investuotojai siekia kapitalo saugumo; spekuliantai priima didesnę riziką už galimai didesnę grąžą
• Investuotojai analizuoja finansines ataskaitas; spekuliantai dažnai remiasi rinkos tendencijomis ar gandais

Suprasdami šį skirtumą, investuotojai gali išvengti dažnų klaidų ir išlaikyti disciplinuotą požiūrį į turto kaupimą laikui bėgant.

3. Susitelkite į verslo pagrindus, o ne į rinkos svyravimus

Trumpuoju laikotarpiu rinka yra balsavimo mašina, bet ilguoju laikotarpiu ji yra svėrimo mašina.

Ilgalaikė perspektyva. Grahamas teigia, kad investuotojai turėtų susitelkti į pagrindinius verslo pagrindus, o ne į trumpalaikius rinkos judėjimus. Nors rinkos kainos gali būti neracionalios trumpuoju laikotarpiu, jos ilgainiui atspindi tikrąją įmonės verslo vertę.

Pagrindiniai analizės aspektai:

• Pelno istorija ir stabilumas
• Dividendų įrašai
• Balanso stiprumas
• Konkurencinė padėtis pramonėje
• Vadovybės kokybė ir sąžiningumas

Susitelkdami į šiuos veiksnius, investuotojai gali priimti informuotus sprendimus, pagrįstus įmonės vidine verte, o ne būti paveikti rinkos nuotaikų ar laikino kainų svyravimo.

4. Diversifikuokite savo portfelį, kad valdytumėte riziką

Vienintelis būdas susidoroti su rizika yra ją paskirstyti.

Paskirstykite savo statymus. Diversifikacija yra esminė rizikos valdymo strategija investuotojams. Paskirstydami investicijas tarp skirtingų turto klasių, pramonės šakų ir geografinių regionų, investuotojai gali sumažinti prasto vienos investicijos veiklos poveikį visam portfeliui.

Diversifikacijos strategijos:

• Investuokite į akcijų, obligacijų ir grynųjų pinigų mišinį
• Įtraukite tiek augimo, tiek vertės akcijas
• Apsvarstykite tarptautines rinkas
• Paskirstykite įvairiuose sektoriuose ir pramonės šakose
• Įtraukite tiek didelės kapitalizacijos, tiek mažos kapitalizacijos akcijas

Nors diversifikacija negarantuoja pelno ar apsaugos nuo nuostolių, ji padeda sumažinti riziką ir gali lemti nuoseklesnę ilgalaikę grąžą.

5. Supraskite skirtumą tarp kainos ir vertės

Kaina yra tai, ką mokate. Vertė yra tai, ką gaunate.

Vertė virš kainos. Grahamas pabrėžia, kad investuotojai turėtų susitelkti į vertybinio popieriaus vidinę vertę, o ne į jo rinkos kainą. Kaina yra tai, ką rinka šiuo metu nori mokėti, o vertė atspindi tikrąją pagrindinio verslo vertę.

Vertės nustatymas:

• Analizuokite finansines ataskaitas
• Įvertinkite įmonės konkurencinę padėtį
• Apsvarstykite ateities augimo perspektyvas
• Įvertinkite vadovybės kokybę
• Atsižvelkite į pramonės tendencijas ir ekonomines sąlygas

Suprasdami šį skirtumą, investuotojai gali nustatyti galimybes, kai rinkos kainos žymiai skiriasi nuo vidinės vertės, o tai gali lemti pelningas investicijas.

6. Būkite atsargūs dėl pervertintų augimo akcijų ir naujų emisijų

Kuo labiau investuotojai tampa entuziastingi dėl akcijų rinkos ilgainiui, tuo labiau jie yra tikri, kad trumpuoju laikotarpiu bus neteisūs.

Skepticizmas atsiperka. Grahamas įspėja investuotojus nesusigundyti rinkos ažiotažu, ypač dėl didelio augimo akcijų ir pirminių viešųjų siūlymų (IPO). Šios investicijos dažnai būna su išpūstomis vertėmis ir nerealistiškais lūkesčiais, dėl kurių gali kilti nusivylimas ir nuostoliai.

Įspėjamieji ženklai:

• Ypač aukšti kainos ir pelno santykiai
• Spartus pajamų augimas be atitinkamo pelno augimo
• Pernelyg optimistiškos vadovybės ar analitikų prognozės
• Aiškios konkurencinės pranašumo trūkumas
• Didelis vidaus pardavimas

Išlaikydami skeptišką požiūrį ir susitelkdami į pagrindus, investuotojai gali išvengti brangių klaidų ir apsaugoti savo kapitalą nuo spekuliacinių burbulų.

7. Praktikuokite disciplinuotą, neemocionalų investavimą

Investuotojo pagrindinė problema – ir netgi jo didžiausias priešas – greičiausiai yra jis pats.

Kontroliuokite savo emocijas. Grahamas pabrėžia disciplinuoto, neemocionalaus požiūrio į investavimą svarbą. Daugelis investuotojų pasiduoda baimei ir godumui, dėl ko priimami prasti sprendimai ir pasiekiama neoptimali grąža.

Emocijų kontrolės strategijos:

• Sukurkite aiškų investavimo planą ir jo laikykitės
• Venkite impulsyvių sprendimų, pagrįstų trumpalaikiais rinkos judėjimais
• Reguliariai subalansuokite savo portfelį, kad išlaikytumėte tikslinį turto paskirstymą
• Apsvarstykite dolerio kainos vidurkinimą, kad pašalintumėte laiko nustatymo sprendimus
• Išlaikykite ilgalaikę perspektyvą ir venkite per daug dėmesio skirti kasdieniams kainų svyravimams

Įvaldę savo emocijas ir išlaikydami discipliną, investuotojai gali išvengti dažnų elgesio klaidų ir pagerinti ilgalaikius rezultatus.

8. Rinkos svyravimus vertinkite kaip galimybes, o ne grėsmes

Protingas investuotojas yra realistas, kuris parduoda optimistams ir perka iš pesimistų.

Priimkite nepastovumą. Grahamas skatina investuotojus rinkos svyravimus vertinti kaip galimybes, o ne grėsmes. Vietoj to, kad bijotų rinkos nuosmukių, protingi investuotojai juos naudoja kokybiškam turtui įsigyti su nuolaida.

Kapitalizavimas rinkos svyravimuose:

• Išlaikykite kokybiškų įmonių stebėjimo sąrašą, kurį galėtumėte įsigyti rinkos nuosmukio metu
• Nustatykite tikslines pirkimo ir pardavimo kainas, pagrįstas vidinės vertės įvertinimais
• Naudokite rinkos kritimus, kad padidintumėte esamas pozicijas stipriose įmonėse
• Apsvarstykite pervertintų pozicijų pardavimą rinkos euforijos metu
• Laikykite grynųjų pinigų atsargas, kad galėtumėte pasinaudoti staigiomis galimybėmis

Priimdami šį mąstymą, investuotojai gali paversti rinkos nepastovumą potencialaus pelno šaltiniu, o ne nerimo priežastimi.

9. Analizuokite finansines ataskaitas, kad atskleistumėte paslėptą vertę

Saugios investicijos paslaptis trimis žodžiais: saugumo marža.

Atlikite savo namų darbus. Grahamas pabrėžia išsamios finansinės analizės svarbą, siekiant atskleisti paslėptą vertę ir galimas rizikas. Kruopščiai išnagrinėję finansines ataskaitas, investuotojai gali gauti įžvalgų, kurios gali būti neakivaizdžios iš paviršutiniškų rodiklių ar rinkos nuotaikų.

Pagrindinės analizės sritys:

• Balansas: ieškokite stipraus turto padengimo ir mažo skolos lygio
• Pelno (nuostolių) ataskaita: įvertinkite pelningumo tendencijas ir pelno kokybę
• Pinigų srautų ataskaita: įvertinkite įmonės gebėjimą generuoti ir valdyti pinigus
• Pastabos: atidžiai patikrinkite galimus įspėjamuosius ženklus ar paslėptas prievoles
• Istorinė veikla: analizuokite tendencijas per kelis metus

Atlikdami kruopščią analizę, investuotojai gali nustatyti nepakankamai įvertintas galimybes ir išvengti galimų pavojų, kurie gali būti ne iš karto akivaizdūs.

10. Ieškokite įmonių su stipria, nuoseklia finansine veikla

Akcijų investuotojas nėra teisus ar neteisus, nes kiti sutiko ar nesutiko su juo; jis yra teisus, nes jo faktai ir analizė yra teisingi.

Kokybė svarbi. Grahamas rekomenduoja susitelkti į įmones, turinčias įrodytą stiprios ir nuoseklios finansinės veiklos istoriją. Tokios įmonės labiau tikėtina, kad atlaikys ekonominius nuosmukius ir ilgainiui suteiks stabilias grąžas.

Stiprių atlikėjų savybės:

• Nuoseklus pelno augimas per kelis metus
• Stabilios arba didėjančios pelno maržos
• Stipri nuosavybės grąža (ROE)
• Valdomi skolos lygiai
• Nuoseklūs dividendų mokėjimai ir augimas
• Konkurenciniai pranašumai savo pramonėje

Pirmenybę teikdami įmonėms su šiomis savybėmis, investuotojai gali sukurti patikimų, aukštos kokybės verslų portfelį, kuris labiau tikėtina, kad suteiks patenkinamus ilgalaikius rezultatus.

Paskutinį kartą atnaujinta: July 18, 2024