The Intelligent Investor

1. Invista com uma margem de segurança para se proteger contra perdas

O objetivo da margem de segurança é tornar a previsão desnecessária.

Segurança em primeiro lugar. A margem de segurança é a pedra angular da filosofia de investimento de Graham. Ela envolve a compra de títulos a um desconto significativo em relação ao seu valor intrínseco, proporcionando uma proteção contra possíveis perdas. Essa abordagem ajuda a proteger os investidores de um desempenho empresarial ruim, da volatilidade do mercado e de erros analíticos.

Aplicação prática:

• Procure ações que estejam sendo negociadas abaixo do seu valor líquido de ativos
• Busque títulos que estejam sendo vendidos a um desconto em relação ao valor de face
• Foque em empresas com baixos índices de dívida sobre patrimônio líquido
• Prefira ações com índices preço-lucro abaixo da média do mercado

Ao aplicar consistentemente o princípio da margem de segurança, os investidores podem minimizar o risco de queda enquanto se posicionam para um potencial crescimento.

2. Distinga entre investimento e especulação

Uma operação de investimento é aquela que, após uma análise minuciosa, promete segurança do capital e um retorno adequado. Operações que não atendem a esses requisitos são especulativas.

Defina sua abordagem. Graham enfatiza a importância de diferenciar claramente entre investimento e especulação. Investir envolve uma análise detalhada, um foco na preservação do capital e a busca por retornos razoáveis. A especulação, por outro lado, depende do timing do mercado, dos movimentos de preços de curto prazo e muitas vezes ignora o valor fundamental.

Principais distinções:

• Investidores focam no desempenho empresarial de longo prazo; especuladores nos movimentos de preços de curto prazo
• Investidores buscam segurança do capital; especuladores aceitam riscos mais altos em troca de retornos potencialmente maiores
• Investidores analisam demonstrações financeiras; especuladores muitas vezes se baseiam em tendências de mercado ou rumores

Ao entender essa distinção, os investidores podem evitar armadilhas comuns e manter uma abordagem disciplinada para construir riqueza ao longo do tempo.

3. Foque nos fundamentos empresariais, não nas flutuações do mercado

No curto prazo, o mercado é uma máquina de votação, mas no longo prazo, é uma máquina de pesar.

Perspectiva de longo prazo. Graham argumenta que os investidores devem se concentrar nos fundamentos empresariais subjacentes em vez de nos movimentos de mercado de curto prazo. Embora os preços de mercado possam ser irracionais no curto prazo, eles eventualmente refletem o verdadeiro valor do negócio de uma empresa ao longo do tempo.

Fundamentos-chave a analisar:

• Histórico e estabilidade dos lucros
• Registro de dividendos
• Solidez do balanço patrimonial
• Posição competitiva na indústria
• Qualidade e integridade da gestão

Ao focar nesses fatores, os investidores podem tomar decisões informadas com base no valor intrínseco de uma empresa, em vez de serem influenciados pelo sentimento do mercado ou por flutuações temporárias de preços.

4. Diversifique seu portfólio para gerenciar riscos

A única maneira de lidar com o risco é espalhá-lo.

Espalhe suas apostas. A diversificação é uma estratégia crucial de gerenciamento de risco para investidores. Ao espalhar investimentos por diferentes classes de ativos, indústrias e regiões geográficas, os investidores podem reduzir o impacto de um desempenho ruim em qualquer investimento único sobre seu portfólio geral.

Estratégias de diversificação:

• Invista em uma mistura de ações, títulos e dinheiro
• Inclua tanto ações de crescimento quanto de valor
• Considere mercados internacionais
• Alocação entre vários setores e indústrias
• Inclua ações de grande e pequena capitalização

Embora a diversificação não garanta lucros ou proteja contra perdas, ela ajuda a mitigar riscos e pode levar a retornos mais consistentes a longo prazo.

5. Entenda a diferença entre preço e valor

Preço é o que você paga. Valor é o que você recebe.

Valor acima do preço. Graham enfatiza que os investidores devem focar no valor intrínseco de um título em vez de seu preço de mercado. O preço é simplesmente o que o mercado está disposto a pagar atualmente, enquanto o valor representa o verdadeiro valor do negócio subjacente.

Determinando o valor:

• Analise demonstrações financeiras
• Avalie a posição competitiva da empresa
• Considere as perspectivas de crescimento futuro
• Avalie a qualidade da gestão
• Leve em conta tendências da indústria e condições econômicas

Ao entender essa distinção, os investidores podem identificar oportunidades onde os preços de mercado divergem significativamente do valor intrínseco, potencialmente levando a investimentos lucrativos.

6. Cuidado com ações de crescimento supervalorizadas e novas emissões

Quanto mais entusiasmados os investidores ficam com o mercado de ações a longo prazo, mais certos estão de que estarão errados no curto prazo.

Ceticismo compensa. Graham alerta os investidores a não se deixarem levar pela euforia do mercado, especialmente em relação a ações de alto crescimento e ofertas públicas iniciais (IPOs). Esses investimentos muitas vezes vêm com avaliações inflacionadas e expectativas irreais, levando a potenciais decepções e perdas.

Sinais de alerta a observar:

• Índices preço-lucro extremamente altos
• Crescimento rápido da receita sem crescimento correspondente dos lucros
• Projeções excessivamente otimistas da gestão ou analistas
• Falta de uma clara vantagem competitiva
• Vendas excessivas por insiders

Ao manter uma abordagem cética e focar nos fundamentos, os investidores podem evitar erros custosos e proteger seu capital de bolhas especulativas.

7. Pratique um investimento disciplinado e sem emoções

O principal problema do investidor – e até mesmo seu pior inimigo – é provavelmente ele mesmo.

Controle suas emoções. Graham enfatiza a importância de manter uma abordagem disciplinada e sem emoções ao investir. Muitos investidores caem na armadilha do medo e da ganância, levando a decisões ruins e retornos subótimos.

Estratégias para controle emocional:

• Desenvolva um plano de investimento claro e mantenha-se fiel a ele
• Evite tomar decisões impulsivas com base em movimentos de mercado de curto prazo
• Rebalanceie regularmente seu portfólio para manter sua alocação de ativos alvo
• Considere a média de custo em dólar para eliminar decisões de timing
• Mantenha uma perspectiva de longo prazo e evite obsessão por flutuações diárias de preços

Ao dominar suas emoções e manter a disciplina, os investidores podem evitar armadilhas comportamentais comuns e melhorar seus resultados a longo prazo.

8. Veja as flutuações do mercado como oportunidades, não como ameaças

O investidor inteligente é um realista que vende para otimistas e compra de pessimistas.

Abrace a volatilidade. Graham incentiva os investidores a ver as flutuações do mercado como oportunidades em vez de ameaças. Em vez de temer quedas de mercado, investidores inteligentes as utilizam para comprar ativos de qualidade a preços descontados.

Aproveitando as flutuações do mercado:

• Mantenha uma lista de observação de empresas de qualidade para comprar durante quedas de mercado
• Defina preços-alvo para compra e venda com base em estimativas de valor intrínseco
• Use quedas de mercado para aumentar posições existentes em empresas sólidas
• Considere vender ativos supervalorizados durante a euforia do mercado
• Mantenha reservas de caixa disponíveis para aproveitar oportunidades repentinas

Ao adotar essa mentalidade, os investidores podem transformar a volatilidade do mercado em uma fonte de potencial lucro em vez de ansiedade.

9. Analise demonstrações financeiras para descobrir valor oculto

O segredo de um investimento sólido em três palavras: margem de segurança.

Faça sua lição de casa. Graham enfatiza a importância de uma análise financeira minuciosa para descobrir valor oculto e potenciais riscos. Ao examinar cuidadosamente as demonstrações financeiras, os investidores podem obter insights que podem não ser aparentes a partir de métricas superficiais ou do sentimento do mercado.

Áreas-chave a analisar:

• Balanço patrimonial: Procure uma forte cobertura de ativos e baixos níveis de dívida
• Demonstração de resultados: Avalie tendências de lucratividade e qualidade dos lucros
• Demonstração de fluxo de caixa: Avalie a capacidade da empresa de gerar e gerenciar caixa
• Notas explicativas: Examine em busca de sinais de alerta ou passivos ocultos
• Desempenho histórico: Analise tendências ao longo de vários anos

Por meio de uma análise diligente, os investidores podem identificar oportunidades subvalorizadas e evitar armadilhas potenciais que podem não ser imediatamente óbvias.

10. Busque empresas com desempenho financeiro forte e consistente

O investidor em ações não está certo ou errado porque outros concordaram ou discordaram dele; ele está certo porque seus fatos e análises estão corretos.

Qualidade importa. Graham defende a concentração em empresas com um histórico comprovado de desempenho financeiro forte e consistente. Essas empresas têm mais chances de resistir a recessões econômicas e proporcionar retornos estáveis a longo prazo.

Características de desempenhos fortes:

• Crescimento consistente dos lucros ao longo de vários anos
• Margens de lucro estáveis ou crescentes
• Retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) forte
• Níveis de dívida gerenciáveis
• Pagamentos e crescimento de dividendos consistentes
• Vantagens competitivas em sua indústria

Ao priorizar empresas com essas qualidades, os investidores podem construir um portfólio de negócios confiáveis e de alta qualidade que têm mais chances de oferecer resultados satisfatórios a longo prazo.

Última atualização: July 18, 2024