The Intelligent Investor

1. Kayıplara karşı koruma sağlamak için güvenlik marjı ile yatırım yapın

Güvenlik marjının amacı, tahminin gereksiz hale gelmesini sağlamaktır.

Öncelik güvenlikte. Güvenlik marjı, Graham'ın yatırım felsefesinin temel taşını oluşturur. Bu, menkul kıymetleri içsel değerinin önemli bir indirimle satın almayı içerir ve potansiyel kayıplara karşı bir tampon sağlar. Bu yaklaşım, yatırımcıları kötü iş performansı, piyasa dalgalanmaları ve analitik hatalardan korumaya yardımcı olur.

Pratik uygulama:

• Net cari varlık değerinin altında işlem gören hisse senetlerini arayın
• Nominal değerinin altında satılan tahvillere yönelin
• Düşük borç/özsermaye oranına sahip şirketlere odaklanın
• Piyasa ortalamasının altında fiyat/kazanç oranına sahip hisse senetlerini tercih edin

Güvenlik marjı ilkesini sürekli olarak uygulayarak, yatırımcılar aşağı yönlü riski minimize edebilirken potansiyel yukarı yönlü fırsatlara da konumlanabilirler.

2. Yatırım ile spekülasyonu ayırt edin

Bir yatırım işlemi, kapsamlı bir analiz sonucunda ana paranın güvenliğini ve yeterli bir getiriyi vaat eden bir işlemdir. Bu gereklilikleri karşılamayan işlemler spekülatiftir.

Yaklaşımınızı tanımlayın. Graham, yatırım ile spekülasyon arasında net bir ayrım yapmanın önemini vurgular. Yatırım, kapsamlı bir analiz, sermayeyi koruma odaklılık ve makul getiriler arayışını içerir. Spekülasyon ise piyasa zamanlamasına, kısa vadeli fiyat hareketlerine dayanır ve genellikle temel değeri göz ardı eder.

Anahtar ayrımlar:

• Yatırımcılar uzun vadeli iş performansına odaklanır; spekülatörler kısa vadeli fiyat hareketlerine
• Yatırımcılar ana paranın güvenliğini arar; spekülatörler potansiyel olarak daha yüksek getiriler için daha yüksek risk alır
• Yatırımcılar finansal tabloları analiz eder; spekülatörler genellikle piyasa trendlerine veya söylentilere dayanır

Bu ayrımı anlayarak, yatırımcılar yaygın tuzaklardan kaçınabilir ve zamanla servet biriktirmeye disiplinli bir yaklaşım sürdürebilirler.

3. Piyasa dalgalanmaları yerine işin temellerine odaklanın

Kısa vadede piyasa bir oylama makinesidir, ancak uzun vadede bir tartı makinesidir.

Uzun vadeli bakış açısı. Graham, yatırımcıların kısa vadeli piyasa hareketleri yerine temel iş unsurlarına odaklanmaları gerektiğini savunur. Piyasa fiyatları kısa vadede irrasyonel olabilir, ancak zamanla bir şirketin işinin gerçek değerini yansıtır.

Analiz edilmesi gereken temel unsurlar:

• Kazanç geçmişi ve istikrarı
• Temettü geçmişi
• Bilanço gücü
• Sektördeki rekabetçi konum
• Yönetim kalitesi ve bütünlüğü

Bu faktörlere odaklanarak, yatırımcılar bir şirketin içsel değerine dayalı bilinçli kararlar alabilir, piyasa duyarlılığı veya geçici fiyat dalgalanmalarından etkilenmeden.

4. Riski yönetmek için portföyünüzü çeşitlendirin

Riskle başa çıkmanın tek yolu, onu yaymaktır.

Bahislerinizi yaygın. Çeşitlendirme, yatırımcılar için kritik bir risk yönetim stratejisidir. Yatırımları farklı varlık sınıfları, sektörler ve coğrafi bölgeler arasında yayarak, yatırımcılar herhangi bir tek yatırımın kötü performansının genel portföy üzerindeki etkisini azaltabilirler.

Çeşitlendirme stratejileri:

• Hisse senetleri, tahviller ve nakit karışımına yatırım yapın
• Hem büyüme hem de değer hisse senetlerini dahil edin
• Uluslararası piyasalara yönelin
• Çeşitli sektörler ve endüstriler arasında dağıtım yapın
• Hem büyük ölçekli hem de küçük ölçekli hisse senetlerini dahil edin

Çeşitlendirme, kâr garantisi sağlamasa veya kayıplardan korumasa da, riski azaltmaya yardımcı olur ve daha tutarlı uzun vadeli getiriler sağlayabilir.

5. Fiyat ile değer arasındaki farkı anlayın

Fiyat, ödediğinizdir. Değer, aldığınızdır.

Değere odaklanın. Graham, yatırımcıların bir menkul kıymetin içsel değerine odaklanmaları gerektiğini vurgular, piyasa fiyatına değil. Fiyat, piyasanın şu anda ödemeye istekli olduğu tutardır, değer ise temel işin gerçek değerini temsil eder.

Değeri belirleme:

• Finansal tabloları analiz edin
• Şirketin rekabetçi konumunu değerlendirin
• Gelecek büyüme beklentilerini göz önünde bulundurun
• Yönetim kalitesini değerlendirin
• Sektör trendlerini ve ekonomik koşulları dikkate alın

Bu ayrımı anlayarak, yatırımcılar piyasa fiyatlarının içsel değerden önemli ölçüde sapma gösterdiği fırsatları belirleyebilir ve potansiyel olarak kârlı yatırımlar yapabilirler.

6. Abartılı büyüme hisse senetleri ve yeni ihraçlara dikkat edin

Yatırımcılar borsa hakkında ne kadar hevesli olursa, uzun vadede kısa vadede yanlış çıkma olasılıkları o kadar artar.

Şüphecilik kazandırır. Graham, yatırımcıları piyasa heyecanına kapılmamaları konusunda uyarır, özellikle yüksek büyüme hisse senetleri ve halka arzlar (IPO'lar) etrafında. Bu yatırımlar genellikle şişirilmiş değerlemeler ve gerçekçi olmayan beklentilerle gelir, bu da potansiyel hayal kırıklığı ve kayıplara yol açar.

Dikkat edilmesi gereken kırmızı bayraklar:

• Aşırı yüksek fiyat/kazanç oranları
• Kar büyümesi ile orantılı olmayan hızlı gelir artışı
• Yönetim veya analistlerden gelen aşırı iyimser projeksiyonlar
• Belirgin bir rekabet avantajının olmaması
• Aşırı iç satış

Şüpheci bir yaklaşım benimseyerek ve temellere odaklanarak, yatırımcılar maliyetli hatalardan kaçınabilir ve sermayelerini spekülatif balonlardan koruyabilirler.

7. Disiplinli, duygusuz bir yatırım pratiği yapın

Yatırımcının en büyük sorunu ve hatta en kötü düşmanı muhtemelen kendisidir.

Duygularınızı kontrol edin. Graham, yatırım yaparken disiplinli ve duygusuz bir yaklaşım sürdürmenin önemini vurgular. Birçok yatırımcı korku ve açgözlülüğe kapılarak kötü kararlar alır ve alt düzey getiriler elde eder.

Duygusal kontrol stratejileri:

• Açık bir yatırım planı geliştirin ve buna sadık kalın
• Kısa vadeli piyasa hareketlerine dayanarak ani kararlar almaktan kaçının
• Hedef varlık dağılımınızı korumak için portföyünüzü düzenli olarak dengeleyin
• Zamanlama kararlarını ortadan kaldırmak için dolar maliyet ortalaması yöntemini düşünün
• Uzun vadeli bir bakış açısı benimseyin ve günlük fiyat dalgalanmalarına takılmayın

Duygularını kontrol altına alarak ve disiplinli kalarak, yatırımcılar yaygın davranışsal tuzaklardan kaçınabilir ve uzun vadeli sonuçlarını iyileştirebilirler.

8. Piyasa dalgalanmalarını tehdit değil, fırsat olarak görün

Akıllı yatırımcı, iyimserlere satan ve karamsarlardan alan bir gerçekçidir.

Dalgalanmayı kucaklayın. Graham, yatırımcıların piyasa dalgalanmalarını tehditler yerine fırsatlar olarak görmelerini teşvik eder. Piyasa düşüşlerinden korkmak yerine, akıllı yatırımcılar bunları kaliteli varlıkları indirimli fiyatlarla satın almak için kullanır.

Piyasa dalgalanmalarından yararlanma:

• Piyasa düşüşlerinde satın almak için kaliteli şirketlerin bir izleme listesini oluşturun
• İçsel değer tahminlerine dayalı alım ve satım için hedef fiyatlar belirleyin
• Piyasa düşüşlerini güçlü şirketlerde mevcut pozisyonları artırmak için kullanın
• Piyasa coşkusunda aşırı değerlenmiş varlıkları satmayı düşünün
• Ani fırsatlardan yararlanmak için nakit rezervleri bulundurun

Bu zihniyeti benimseyerek, yatırımcılar piyasa dalgalanmalarını kaygı kaynağı değil, potansiyel kâr kaynağı haline getirebilirler.

9. Gizli değeri ortaya çıkarmak için finansal tabloları analiz edin

Sağlam yatırımın sırrı üç kelimede: güvenlik marjı.

Araştırmanızı yapın. Graham, gizli değeri ve potansiyel riskleri ortaya çıkarmak için kapsamlı finansal analiz yapmanın önemini vurgular. Finansal tabloları dikkatlice inceleyerek, yatırımcılar yüzeysel metriklerden veya piyasa duyarlılığından hemen belirgin olmayan içgörüler elde edebilirler.

Analiz edilmesi gereken anahtar alanlar:

• Bilanço: Güçlü varlık karşılığı ve düşük borç seviyeleri arayın
• Gelir tablosu: Karlılık trendlerini ve kazanç kalitesini değerlendirin
• Nakit akış tablosu: Şirketin nakit üretme ve yönetme yeteneğini değerlendirin
• Dipnotlar: Potansiyel kırmızı bayraklar veya gizli yükümlülükler için inceleyin
• Tarihsel performans: Birden fazla yıl boyunca trendleri analiz edin

Titiz bir analiz yoluyla, yatırımcılar değeri düşük olan fırsatları belirleyebilir ve hemen belirgin olmayan potansiyel tuzaklardan kaçınabilirler.

10. Güçlü, tutarlı finansal performansa sahip şirketleri arayın

Hisse senedi yatırımcısı, başkaları onunla hemfikir olduğu veya olmadığı için doğru ya da yanlış değildir; doğru çünkü verileri ve analizi doğrudur.

Kalite önemlidir. Graham, güçlü ve tutarlı finansal performansa sahip şirketlere odaklanmayı savunur. Bu şirketler, ekonomik durgunlukları daha iyi atlatma ve uzun vadede istikrarlı getiriler sağlama olasılığı daha yüksektir.

Güçlü performans gösterenlerin özellikleri:

• Birden fazla yıl boyunca tutarlı kazanç büyümesi
• Stabil veya artan kâr marjları
• Güçlü özsermaye getirisi (ROE)
• Yönetilebilir borç seviyeleri
• Tutarlı temettü ödemeleri ve büyümesi
• Sektörlerinde rekabet avantajları

Bu niteliklere sahip şirketleri önceliklendirerek, yatırımcılar güvenilir, yüksek kaliteli işletmelerden oluşan bir portföy oluşturabilir ve tatmin edici uzun vadeli sonuçlar elde etme olasılıklarını artırabilirler.

Son güncelleme:: July 18, 2024