اہم نکات
1. سب پرائم رہن کا بحران: لالچ اور جہالت کا ایک مکمل طوفان
"مسئلہ انفرادی اسٹاک تک محدود نہیں تھا۔ انٹرنیٹ کا بلبلا پھٹ چکا تھا، اور پھر بھی سان جوز میں، جو بلبلے کا مرکز تھا، مکانات کی قیمتیں اب بھی بڑھ رہی تھیں۔"
ایک ابھرتا ہوا بحران۔ سب پرائم رہن کا بحران کئی عوامل کے ملاپ سے ابھرا جو مالیاتی منڈیوں میں ایک مکمل طوفان پیدا کر رہے تھے۔ کم سود کی شرحیں، نرم قرض دینے کے معیار، اور عمارتی مارکیٹ کی ترقی نے سب پرائم رہن میں اضافہ کیا – وہ قرضے جو کمزور کریڈٹ تاریخ رکھنے والے قرض داروں کو دیے گئے۔
نظامی ناکامیاں۔ مالیاتی اداروں نے ان خطرناک قرضوں کو پیچیدہ سیکیورٹیز میں پیک کیا، جو پھر دنیا بھر کے سرمایہ کاروں کو فروخت کی گئیں۔ یہ مفروضہ تھا کہ مکانات کی قیمتیں لامحدود طور پر بڑھتی رہیں گی، اور خطرہ اتنا پھیلا ہوا تھا کہ اسے نظرانداز کیا جا سکتا تھا۔ یہ مفروضہ مہلک طور پر غلط ثابت ہوا۔
بحران میں اہم کردار:
- رہن دینے والے
- سرمایہ کاری بینک
- کریڈٹ ریٹنگ ایجنسیاں
- ریگولیٹرز
- گھر مالکان
2. وال اسٹریٹ کی پیچیدہ مالیاتی آلات کے ساتھ خطرناک وابستگی
"کچھ بڑے عوامی طور پر تجارت کیے جانے والے کمپنیوں کے حصص کی قیمت پر مسلسل بحث کا بہت کم فائدہ ہے، کیونکہ خریدار اور بیچنے والا دونوں ٹکر پر حصص کی منصفانہ قیمت دیکھ سکتے ہیں، اور بروکر کی کمیشن مقابلے کی وجہ سے کم ہو گئی ہے۔"
مالیاتی کیمیا۔ وال اسٹریٹ کی کمپنیوں نے سب پرائم رہن کو دوبارہ پیک کرنے اور دوبارہ فروخت کرنے کے لیے پیچیدہ مالیاتی آلات جیسے کہ کولیٹرلائزڈ ڈیٹ آبلیگیشنز (CDOs) بنائے۔ یہ آلات اتنے پیچیدہ تھے کہ بہت سے صنعت کے اندرونی افراد بھی انہیں مکمل طور پر نہیں سمجھتے تھے۔
محفوظ ہونے کا دھوکہ۔ ان آلات کی پیچیدگی نے محفوظ ہونے کا ایک دھوکہ پیدا کیا، کیونکہ انہیں اکثر خطرناک بنیادی اثاثوں کی بنیاد پر ہونے کے باوجود اعلیٰ کریڈٹ ریٹنگز دی گئیں۔ یہ جھوٹی احساس تحفظ نے بنیادی طور پر ٹک ٹک کرتے وقت بموں میں بڑے پیمانے پر سرمایہ کاری کی۔
پیچیدہ مالیاتی آلات کی مثالیں:
- رہن سے محفوظ سیکیورٹیز (MBS)
- کولیٹرلائزڈ ڈیٹ آبلیگیشنز (CDOs)
- کریڈٹ ڈیفالٹ سوپس (CDS)
- مصنوعی CDOs
3. کریڈٹ ریٹنگ ایجنسیوں کا بحران میں کردار
"آپ جانتے ہیں کہ جب آپ ایک پوسٹ آفس میں داخل ہوتے ہیں تو آپ کو احساس ہوتا ہے کہ حکومت کے ملازمین اور دوسرے لوگوں کے درمیان کتنا فرق ہے،" ونی نے کہا۔ "ریٹنگ ایجنسی کے لوگ بالکل حکومت کے ملازمین کی طرح تھے۔"
مفادات کا تصادم۔ موڈی کے اور اسٹینڈرڈ اینڈ پورز جیسی کریڈٹ ریٹنگ ایجنسیاں بحران میں اہم کردار ادا کرتی ہیں، خطرناک رہن سے محفوظ سیکیورٹیز کو اعلیٰ ریٹنگز دے کر۔ یہ ایجنسیاں ان ہی بینکوں کی طرف سے ادائیگی کی جاتی تھیں جن کی مصنوعات کی وہ ریٹنگ کر رہی تھیں، جس سے ایک واضح مفادات کا تصادم پیدا ہوا۔
نقصان دہ ماڈلز۔ ریٹنگ ایجنسیوں نے ایسے ماڈلز پر انحصار کیا جو ملک بھر میں مکانات کی قیمتوں میں کمی کے امکان کو مدنظر نہیں رکھتے تھے۔ انہوں نے وال اسٹریٹ کی طرف سے بنائے جانے والے نئے، پیچیدہ مالیاتی آلات کے خطرات کا بھی مناسب اندازہ نہیں لگایا۔
کریڈٹ ریٹنگ ایجنسیوں کے مسائل:
- جاری کرنے والوں کی طرف سے ادائیگی، سرمایہ کاروں کی طرف سے نہیں
- جوابدہی کی کمی
- پرانے خطرے کی تشخیص کے ماڈلز
- تاریخی ڈیٹا پر زیادہ انحصار
4. مائیکل بیری: عجیب و غریب سرمایہ کار جو آنے والے بحران کو دیکھ رہا تھا
"صرف کوئی ایسا شخص جو اسپرجر کے مرض میں مبتلا ہو، سب پرائم رہن کے بانڈ کی پروسپیکٹس پڑھے گا،" اس نے کہا۔
غیر متوقع نبی۔ مائیکل بیری، ایک نیورولوجسٹ جو ہیج فنڈ منیجر بن گیا، سب پرائم رہن کے بحران کی پیش گوئی کرنے والوں میں سے ایک تھا۔ اس کی منفرد نظر اور تفصیل پر obsessive توجہ نے اسے وہ دیکھنے کی اجازت دی جو دوسروں نے نظرانداز کیا۔
لہر کے خلاف۔ اپنے سرمایہ کاروں کی جانب سے شکوک و شبہات اور مخالفت کا سامنا کرنے کے باوجود، بیری نے کریڈٹ ڈیفالٹ سوپس کے ذریعے سب پرائم رہن کی مارکیٹ کے خلاف بھاری شرط لگائی۔ اس کا یقین اور مستقل مزاجی آخر کار مارکیٹ کے گرنے پر بڑے منافع کا باعث بنی۔
بیری کی اہم بصیرتیں:
- سب پرائم رہن میں بنیادی خامیوں کو پہچانا
- ایڈجسٹ ایبل ریٹ رہن کے خطرے کو سمجھا
- رہن سے محفوظ سیکیورٹیز کی پیچیدگی کو سمجھا
- مختلف سب پرائم رہن کے درمیان تعلق کی پیش گوئی کی
5. اسٹیو آئزمن: وال اسٹریٹ کی زیادتیوں کے خلاف ایک مہم جو
"اس ملک کے اعلیٰ طبقے نے اس ملک کا استحصال کیا۔ آپ لوگوں کا استحصال کرتے ہیں۔ آپ نے لوگوں کو دھوکہ دینے کے لیے ایک قلعہ بنایا۔ ان تمام سالوں میں میں نے کبھی بھی کسی بڑے وال اسٹریٹ کے ادارے کے اندر ایک شخص کو نہیں پایا جو ضمیر کی کشمکش میں ہو۔"
حق پر مبنی غصہ۔ اسٹیو آئزمن، ایک بے باک اور کھری بات کرنے والا ہیج فنڈ منیجر، سب پرائم رہن کی صنعت اور وال اسٹریٹ کے طریقوں کا ایک واضح ناقد بن گیا۔ اس کے ذاتی تجربات اور تحقیق نے اسے عمارتی مارکیٹ کے خلاف شرط لگانے پر مجبور کیا۔
سچائی کو بے نقاب کرنا۔ آئزمن نے اپنی پلیٹ فارم کا استعمال کرتے ہوئے صنعت کے رہنماؤں کو چیلنج کیا اور نظام کی خامیوں کو بے نقاب کیا۔ اس کا متصادم انداز اور مارکیٹ کی گہری سمجھ نے اسے آنے والے بحران کو بے نقاب کرنے میں ایک اہم شخصیت بنا دیا۔
آئزمن کی اہم شراکتیں:
- شکار کرنے والے قرض دینے کے طریقوں کو بے نقاب کیا
- کریڈٹ ریٹنگ ایجنسیوں کو چیلنج کیا
- سب پرائم رہن سے محفوظ سیکیورٹیز کے خلاف شرط لگائی
- مالی نظام میں نظامی خطرات کے بارے میں آگاہی بڑھائی
6. گریگ لپمن: ڈوئچے بینک کا تاجر جو عمارتی مارکیٹ کے خلاف شرط لگا رہا تھا
"دوست، تم ہمیں ایک اعشاریہ دو بلین کا مقروض ہو۔"
اندرونی آدمی۔ گریگ لپمن، ڈوئچے بینک میں بانڈ ٹریڈر، نے سب پرائم رہن کی مارکیٹ میں خامیوں کو پہچانا اور اس کے خلاف شرط لگانا شروع کیا۔ اس نے سب پرائم رہن بانڈز پر کریڈٹ ڈیفالٹ سوپس بنانے اور فروغ دینے میں اہم کردار ادا کیا۔
خبر پھیلانا۔ لپمن نے فعال طور پر سرمایہ کاروں کو اپنی تجارت کے دوسرے طرف لینے کے لیے تلاش کیا، بنیادی طور پر اپنے ہی بینک کی پوزیشنز کے خلاف شرط لگائی۔ اس کی کوششوں نے سب پرائم رہن کے خلاف مختصر کرنے کے لیے ایک مارکیٹ بنانے میں مدد کی اور نظام میں خطرات کے بارے میں آگاہی پھیلائی۔
لپمن کی حکمت عملی:
- سب پرائم رہن بانڈز پر کریڈٹ ڈیفالٹ سوپس بنائیں
- سرمایہ کاروں کو عمارتی مارکیٹ کے خلاف شرط لگانے پر قائل کیا
- خطرناک رہن بانڈز کی شناخت کے لیے ڈیٹا تجزیہ کا استعمال کیا
- مارکیٹ کے آخر کار گرنے سے منافع حاصل کیا
7. کارن وال کیپیٹل: باہر کے لوگ جو وال اسٹریٹ کی نابینائی سے فائدہ اٹھاتے ہیں
"ہم غیر ذمہ دار لیوریج کی تلاش میں تھے،" چارلی نے کہا۔ "لیوریج کا مطلب اثر کو بڑھانا ہے۔ آپ کے پاس ایک کھرچنے والا ہے، آپ تھوڑی سی دباؤ لیتے ہیں، آپ اسے بہت زیادہ دباؤ میں تبدیل کر دیتے ہیں۔"
غیر روایتی نقطہ نظر۔ کارن وال کیپیٹل، ایک چھوٹی سرمایہ کاری کی فرم جو چارلی لیڈلی اور جیمی مائی نے شروع کی، نے مارکیٹ کو ایک منفرد نقطہ نظر سے دیکھا۔ انہوں نے غلط قیمت والے اختیارات اور غیر روایتی شرطوں کی تلاش کی، جو آخر کار انہیں سب پرائم رہن کے بحران سے فائدہ اٹھانے کی طرف لے گئی۔
داؤد بمقابلہ جالوت۔ اپنے چھوٹے سائز اور وال اسٹریٹ کے روابط کی کمی کے باوجود، کارن وال کیپیٹل نے نظام میں خامیوں کی شناخت اور ان کا فائدہ اٹھانے میں کامیابی حاصل کی۔ ان کی کامیابی نے یہ ظاہر کیا کہ کیسے باہر کے لوگ کبھی کبھار وہ خطرات دیکھ سکتے ہیں جو صنعت کے اندرونی افراد نظرانداز کرتے ہیں۔
کارن وال کیپیٹل کی اہم حکمت عملی:
- غلط قیمت والے خطرات کی شناخت پر توجہ دی
- غیر متوقع شرطوں میں سرمایہ کاری کی
- سب پرائم رہن کے خلاف شرط لگانے کے لیے کریڈٹ ڈیفالٹ سوپس کا استعمال کیا
- اپنے باہر کے حیثیت کا فائدہ اٹھا کر مختلف سوچا
8. مالیاتی جدت کی انسانی قیمت جو غلط ہو گئی
"ایک واحد رہن کا پول، جس کے خلاف بیری نے شرط لگائی تھی، عام نقطہ نظر کی وضاحت کرتا ہے: OOMLT 2005-3۔ OOMLT 2005-3 ایک پول کے لیے مختصر تھا جو آپشن ون کی طرف سے دیے گئے سب پرائم رہن کے قرضوں کا تھا--وہ کمپنی جس کے CEO نے لاس ویگاس میں وہ تقریر دی تھی جس سے اسٹیو آئزمن باہر نکل گیا، اپنے صفر کو ہوا میں اٹھاتے ہوئے۔"
حقیقی دنیا پر اثر۔ پیچیدہ مالیاتی آلات اور اربوں ڈالر کی شرطوں کے پیچھے لاکھوں عام امریکی تھے جو اپنے رہن کی ادائیگی کرنے سے قاصر تھے۔ بحران نے وسیع پیمانے پر جبری نیلامیوں، ملازمتوں کے نقصان، اور اقتصادی مشکلات کا باعث بنا۔
شکار کرنے والے طریقے۔ بہت سے سب پرائم رہن ان لوگوں کو فروخت کیے گئے جو شرائط یا شامل خطرات کو مکمل طور پر نہیں سمجھتے تھے۔ ایڈجسٹ ایبل ریٹ رہن اور دیگر غیر روایتی قرض کی مصنوعات نے ایسے بلنگ ادائیگیوں کی قیادت کی جو قرض داروں کے لیے ناقابل برداشت تھیں۔
بحران کے انسانی نتائج:
- لاکھوں جبری نیلامیاں
- وسیع پیمانے پر بے روزگاری
- ریٹائرمنٹ کی بچت کا نقصان
- کمیونٹیز کو طویل مدتی اقتصادی نقصان
9. بیئر اسٹیرنز اور لیہمن برادرز کا خاتمہ
"پیر تک، بیئر اسٹیرنز بھی ختم ہو چکا تھا، اسے J.P. مورگن کو 2 ڈالر فی شیئر پر فروخت کر دیا گیا۔"
ڈومینو اثر۔ بیئر اسٹیرنز اور لیہمن برادرز جیسے بڑے مالیاتی اداروں کا خاتمہ بحران کی چوٹی کی نشانی تھا۔ یہ واقعات عالمی مالیاتی نظام میں زلزلے کی لہریں بھیجتے ہیں اور شدید کریڈٹ بحران کا باعث بنتے ہیں۔
بہت بڑے ہونے کا سوال؟ ان اداروں کے گرنے نے پورے مالیاتی نظام کی استحکام اور "بہت بڑے ہونے" کے تصور کے بارے میں سوالات اٹھائے۔ خاص طور پر، حکومت کا فیصلہ لیہمن برادرز کو ناکام ہونے دینا دور رس نتائج کا حامل تھا۔
اہم واقعات کا وقت:
- مارچ 2008: بیئر اسٹیرنز کا خاتمہ اور JP مورگن کو فروخت
- ستمبر 2008: لیہمن برادرز دیوالیہ ہونے کی درخواست کرتا ہے
- ستمبر 2008: میریل لنچ کو بینک آف امریکہ نے خریدا
- ستمبر 2008: AIG کو 85 بلین ڈالر کی حکومت کی مدد ملتی ہے
10. حکومت کی مداخلت اور بحران کے بعد کی صورت حال
"فیڈ اور خزانہ اپنے بہترین طریقے سے سرمایہ کاروں کو پرسکون کرنے کی کوشش کر رہے تھے، لیکن بدھ کو کوئی بھی واضح طور پر پرسکون نہیں تھا۔"
بے مثال اقدامات۔ امریکی حکومت اور فیڈرل ریزرو نے مالیاتی نظام کو مستحکم کرنے کے لیے غیر معمولی اقدامات کیے، بشمول بیل آؤٹس، اثاثوں کی خریداری، اور قریب صفر سود کی شرحیں۔ ان اقدامات نے مکمل اقتصادی خاتمے کو روکا لیکن یہ متنازعہ تھے۔
طویل مدتی اثرات۔ بحران نے بڑے ریگولیٹری تبدیلیوں کا باعث بنا، بشمول ڈوڈ-فرینک وال اسٹریٹ اصلاحات اور صارفین کے تحفظ کے قانون۔ اس نے ایک طویل اقتصادی بحالی اور مالیاتی ریگولیشن اور آمدنی کی عدم مساوات کے بارے میں جاری مباحثوں کا بھی نتیجہ دیا۔
حکومت کے اہم اقدامات:
- ٹربلڈ ایسٹ ریلیف پروگرام (TARP)
- فیڈرل ریزرو کے مقداری آسانی کے پروگرام
- صارفین کے مالیاتی تحفظ کے دفتر کا قیام
- بینکوں کے لیے سخت سرمایہ کی ضروریات
آخری تازہ کاری:
FAQ
What's The Big Short about?
- Focus on 2008 crisis: The Big Short by Michael Lewis explores the events leading up to the 2008 financial crisis, with a particular focus on the housing market and subprime mortgage crisis.
- Key players profiled: It highlights the stories of investors like Michael Burry, Steve Eisman, and Greg Lippmann, who foresaw the collapse and bet against the housing market.
- Complex financial instruments: The book explains complex financial products such as mortgage-backed securities, collateralized debt obligations (CDOs), and credit default swaps (CDS).
Why should I read The Big Short by Michael Lewis?
- Insight into financial systems: The book offers a critical examination of the financial systems and the greed and ignorance that led to the crisis.
- Engaging storytelling: Michael Lewis uses a narrative style that combines humor and drama, making complex financial topics engaging and relatable.
- Understanding risk and accountability: It encourages readers to think critically about risk, accountability, and the consequences of financial decisions.
What are the key takeaways of The Big Short?
- Importance of skepticism: The book emphasizes the need for skepticism in financial markets, as many investors failed to question the assumptions underlying the housing boom.
- Consequences of greed: It illustrates how greed and a lack of regulation led to widespread financial malpractice, resulting in a global economic crisis.
- Value of independent analysis: The success of characters like Michael Burry highlights the importance of conducting independent analysis rather than relying solely on market consensus.
What are the best quotes from The Big Short and what do they mean?
- “How can a guy who can't speak English lie?” This quote reflects the absurdity of the financial system, where complex instruments were sold without proper understanding.
- “The market can remain irrational longer than you can remain solvent.” This underscores the risks of betting against the market; even if correct, it may take time for the market to reflect reality.
- “The truth is, the financial system is a lot more fragile than we think.” This serves as a warning about the inherent vulnerabilities in financial systems.
Who are the main characters in The Big Short?
- Michael Burry: A hedge fund manager who predicted the housing market collapse and invested in credit default swaps to profit from it.
- Steve Eisman: An outspoken investor who recognized the flaws in the subprime mortgage market and sought to expose the corruption within it.
- Greg Lippmann: A Deutsche Bank trader who played a crucial role in developing the market for credit default swaps.
What are mortgage-backed securities (MBS) in The Big Short?
- Definition of MBS: Mortgage-backed securities are financial instruments created by pooling home loans and selling shares in that pool to investors.
- Risk and return: Investors receive payments based on the cash flows from the underlying mortgages but also take on the risk of borrower defaults.
- Role in the crisis: The proliferation of MBS, especially those backed by subprime loans, significantly contributed to the financial crisis.
What are collateralized debt obligations (CDOs) in The Big Short?
- Definition of CDOs: CDOs are complex financial products that pool various types of debt, including mortgage-backed securities, and slice them into tranches with different risk levels.
- Tranche structure: Tranches are rated based on risk, with senior tranches receiving higher ratings and lower interest rates, while junior tranches carry higher risk.
- Impact on the crisis: Many CDOs were composed of subprime mortgage-backed securities, and when defaults rose, the entire structure collapsed.
How did the rating agencies contribute to the crisis in The Big Short?
- Flawed rating models: Agencies like Moody's and S&P used models that failed to accurately assess the risk of subprime mortgage-backed securities.
- Conflict of interest: The agencies were paid by the firms whose products they rated, compromising their objectivity.
- Consequences of misrating: Overrating risky securities led to massive investments in subprime mortgages, resulting in significant financial losses.
What is a credit default swap (CDS) in The Big Short?
- Definition of CDS: A credit default swap is a financial derivative that allows an investor to transfer the credit risk of a borrower to another party.
- Mechanics of CDS: The buyer pays a premium to the seller, who compensates the buyer in the event of a default on the underlying debt.
- Role in the crisis: CDS became a tool for speculating against the housing market, allowing investors to profit from the collapse of subprime mortgages.
How did the financial crisis affect ordinary Americans, according to The Big Short?
- Widespread foreclosures: The housing market collapse led to millions of foreclosures, displacing families and causing financial hardship.
- Economic recession: The crisis triggered a global recession, resulting in job losses and reduced consumer spending.
- Loss of trust: The crisis eroded public trust in financial institutions, leading to calls for reform and greater oversight.
How did the characters in The Big Short react to the unfolding crisis?
- Skepticism and anger: Characters like Eisman and Burry expressed skepticism and anger towards the financial system, feeling ignored.
- Profit from the collapse: Those who recognized the crisis, such as the Cornwall Capital team, took positions that allowed them to profit.
- Moral dilemma: Some grappled with the moral implications of profiting from a disaster that caused widespread suffering.
What lessons can be learned from The Big Short by Michael Lewis?
- Need for regulation: The book highlights the importance of regulatory oversight in preventing financial crises and protecting consumers.
- Value of critical thinking: It encourages questioning prevailing narratives in financial markets and conducting independent research.
- Awareness of systemic risks: The book serves as a reminder of the interconnectedness of financial systems and potential systemic risks.
جائزے
دی بگ شورٹ 2008 کے مالی بحران کو ان سرمایہ کاروں کی کہانیوں کے ذریعے بے نقاب کرتی ہے جنہوں نے اس کا پیشگی اندازہ لگایا اور اس سے فائدہ اٹھایا۔ لیوس مہارت سے پیچیدہ مالی تصورات کی وضاحت کرتے ہیں، یہ ظاہر کرتے ہیں کہ لالچ، جہالت، اور غلط مراعات نے سب پرائم رہن کے بحران کا باعث بنے۔ قارئین نے کتاب کی دلچسپ کہانی اور واضح وضاحتوں کی تعریف کی، حالانکہ کچھ نے اس کے ان لوگوں پر توجہ دینے پر تنقید کی جو فائدہ اٹھانے میں کامیاب ہوئے۔ یہ کتاب مالی صنعت میں نظامی مسائل کو اجاگر کرتی ہے اور یہ سوال اٹھاتی ہے کہ کیا مستقبل کے بحرانوں کو روکنے کے لیے کافی تبدیلیاں کی گئی ہیں۔
Similar Books
