نکات کلیدی
۱. کال‌های پوشش‌داده‌شده: راهکاری کم‌ریسک برای کسب درآمد ماهانه
کال‌های پوشش‌داده‌شده روشی امن و ساده برای ایجاد جریان نقدی پایدار در هر ماه هستند.
استفاده از سرمایه‌گذاری‌های موجود. کال‌های پوشش‌داده‌شده به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهند که بدون افزایش ریسک، درآمد اضافی از سهامی که در اختیار دارند کسب کنند. با فروش اختیار خرید روی سهام خود، مبلغی به‌عنوان حق‌العمل دریافت می‌کنید که مانند «سود مصنوعی» عمل کرده و می‌تواند بازده کلی شما را به‌طور قابل‌توجهی افزایش دهد.
کاهش بهای تمام‌شده. حق‌العمل دریافتی از نوشتن کال‌های پوشش‌داده‌شده عملاً بهای تمام‌شده سهام پایه را کاهش می‌دهد. این موضوع به‌عنوان یک بالشتک در برابر نوسانات منفی عمل کرده و مسیر رسیدن به سودآوری را تسریع می‌کند. به مرور زمان، نوشتن مداوم کال‌های پوشش‌داده‌شده می‌تواند قیمت مؤثر خرید شما را به‌طور چشمگیری کاهش داده و بازده بلندمدت را بهبود بخشد.
مزایای کال‌های پوشش‌داده‌شده:
- ایجاد درآمد ماهانه
- کاهش بهای تمام‌شده سرمایه‌گذاری
- فراهم کردن محافظت در برابر افت قیمت
- افزایش بالقوه بازده کلی
۲. زمینه تاریخی و سازوکار معاملات اختیار
اختیارها ابزاری هستند که از دوران باستان مورد استفاده قرار گرفته‌اند و حتی پیش از بازار سهام کاربرد داشته‌اند.
ریشه‌های باستانی. معاملات اختیار به یونان باستان بازمی‌گردد، جایی که فیلسوف تالس از قراردادی شبیه اختیار برای کسب سود از برداشت زیتون بهره برد. این موضوع نشان‌دهنده کاربرد همیشگی اختیارها به‌عنوان ابزاری برای بهره‌برداری از بینش‌های بازار و مدیریت ریسک است.
تحول مدرن. اختیارها در طول تاریخ به اشکال مختلفی مانند قراردادهای پیاز گل لاله در هلند قرن هفدهم تکامل یافته‌اند تا اینکه در عصر حاضر به‌صورت ابزارهای مالی استاندارد درآمدند. بورس اختیار شیکاگو (CBOE) که در سال ۱۹۷۳ تأسیس شد، معاملات اختیار را به بازارهای مالی اصلی وارد کرد.
اجزای کلیدی قراردادهای اختیار:
- دارایی پایه (مثلاً سهام)
- قیمت اعمال
- تاریخ انقضا
- حق‌العمل (قیمتی که برای اختیار پرداخت می‌شود)
۳. رفع تصورات نادرست رایج درباره اختیارها
اختیارها صرفاً ابزاری هستند، نه راهی برای ثروتمند شدن سریع.
ادراک ریسک. بسیاری از سرمایه‌گذاران اختیارها را ذاتاً پرریسک می‌دانند، اما این دیدگاه اغلب ناشی از استفاده نادرست است نه ذات اختیارها. در صورت استفاده صحیح، اختیارها می‌توانند ریسک پرتفوی را کاهش داده و بازده را افزایش دهند.
انعطاف‌پذیری. اختیارها در شرایط مختلف بازار کاربرد دارند و به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهند از بازارهای صعودی، نزولی یا حتی بدون روند سود ببرند. این انعطاف‌پذیری اختیارها را به ابزاری ارزشمند برای پوشش ریسک و کسب درآمد تبدیل می‌کند، به شرط آنکه با دانش و استراتژی مناسب به‌کار گرفته شوند.
تصورات نادرست رایج:
- اختیارها همیشه پرریسک هستند
- اختیارها برای سرمایه‌گذاران عادی پیچیده‌اند
- اختیارها فقط برای سفته‌بازی کوتاه‌مدت مناسب‌اند
۴. انتخاب سهام مناسب برای نوشتن کال پوشش‌داده‌شده
بهتر است سهام سود تقسیمی پرداخت کند تا سود شما با درآمد حق‌العمل افزایش یابد.
ثبات اهمیت دارد. به دنبال شرکت‌های تثبیت‌شده با رشد پایدار و قابل پیش‌بینی باشید، نه سهام نوسانی یا سفته‌بازانه. کاندیداهای ایده‌آل معمولاً شرکت‌های بزرگ با پرداخت سود تقسیمی در صنایع بالغ هستند.
عوامل بنیادی. عواملی مانند نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام پایین، سودآوری مستمر و مدیریت پایدار را در نظر بگیرید. از شرکت‌هایی که رویدادهای مهم یا اعلامیه‌های درآمدی پیش رو دارند که ممکن است نوسانات قیمتی قابل توجهی ایجاد کند، اجتناب کنید.
معیارهای انتخاب سهام برای کال پوشش‌داده‌شده:
- شرکت‌های پایدار و بالغ
- سهام پرداخت‌کننده سود تقسیمی
- نسبت بدهی پایین
- حجم معاملات بالا (بیش از یک میلیون سهم روزانه)
- عدم وجود رویدادهای مهم یا اعلامیه‌های درآمدی پیش رو
۵. آشنایی با یونانی‌های اختیار: دلتا و تتا
دلتا (Δ) نسبت تغییر قیمت دارایی به تغییر متناظر قیمت اختیار مرتبط با آن دارایی است.
دلتا. این پارامتر میزان تغییر قیمت اختیار را نسبت به تغییر قیمت دارایی پایه اندازه‌گیری می‌کند. در کال‌های پوشش‌داده‌شده، دلتا به انتخاب قیمت اعمال مناسب و ارزیابی احتمال انقضای اختیار در سود کمک می‌کند.
تتا. تتا نمایانگر کاهش ارزش اختیار به‌دلیل گذر زمان است. برای نویسندگان کال پوشش‌داده‌شده، تتا به نفع آن‌ها عمل می‌کند، زیرا موقعیت فروش اختیار از کاهش ارزش زمانی بهره‌مند می‌شود.
نکات کلیدی درباره دلتا و تتا:
- دلتا برای کال‌ها بین ۰ تا ۱ و برای پوت‌ها بین -۱ تا ۰ است
- دلتا می‌تواند به‌عنوان شاخص احتمال انقضای در سود استفاده شود
- تتا با نزدیک شدن به انقضا افزایش می‌یابد
- کاهش ارزش زمانی به نفع فروشندگان اختیار (نویسندگان کال پوشش‌داده‌شده) است
۶. انتخاب قیمت اعمال و تاریخ انقضای بهینه
برای مشاهده ویدیوی کوتاه آموزش نوشتن کال پوشش‌داده‌شده در حساب کارگزاری، به کانال یوتیوب ما به آدرس https://freemanpublications.com/youtube مراجعه کنید.
انتخاب قیمت اعمال. قیمت‌های اعمال را بر اساس اهداف سرمایه‌گذاری و چشم‌انداز بازار انتخاب کنید. برای استراتژی‌های درآمدی، قیمت‌هایی با دلتا حدود ۰.۳ تا ۰.۴ مناسب است که تعادلی بین درآمد حق‌العمل و احتمال حفظ سهام ایجاد می‌کند.
زمان‌بندی انقضا. گزینه‌هایی با ۳۰ تا ۴۵ روز تا انقضا را هدف قرار دهید تا بیشترین بهره را از کاهش ارزش زمانی ببرید و در عین حال زمان کافی برای اجرای استراتژی داشته باشید. این بازه زمانی تعادل مناسبی بین درآمد حق‌العمل و ریسک قابل مدیریت فراهم می‌کند.
راهنمای انتخاب قیمت اعمال و تاریخ انقضا:
- از دلتا به‌عنوان راهنما استفاده کنید (۰.۳ تا ۰.۴ برای درآمد متعادل)
- قیمت فعلی سهام و پتانسیل رشد را در نظر بگیرید
- هدف‌گذاری ۳۰ تا ۴۵ روز تا انقضا
- از اعلامیه‌های درآمد و رویدادهای مهم اجتناب کنید
۷. مدیریت و خروج از موقعیت‌های کال پوشش‌داده‌شده
هیچ‌کس با گرفتن سود ورشکست نشده است.
استراتژی‌های برداشت سود. زمانی که اختیار به‌دلیل کاهش ارزش زمانی یا تغییر قیمت بخش قابل توجهی از ارزش خود را از دست داد، خرید مجدد آن را در نظر بگیرید. این کار به شما امکان می‌دهد سود خود را تثبیت کرده و احتمالاً کال جدیدی برای درآمد بیشتر بنویسید.
گردش اختیارها. اگر قیمت سهام به قیمت اعمال نزدیک یا بالاتر رفت و به انقضا نزدیک شد، گزینه گردش اختیار به تاریخ انقضای بعدی یا قیمت اعمال بالاتر را مدنظر قرار دهید. این کار به شما کمک می‌کند از تحویل سهام جلوگیری کرده و درآمدزایی را ادامه دهید.
استراتژی‌های خروج:
- خرید مجدد اختیار پس از کاهش ۵۰ تا ۸۰ درصدی ارزش
- گردش به انقضای بعدی در صورت نزدیک شدن قیمت سهام به قیمت اعمال
- اجازه دادن به انقضای اختیار بدون ارزش در صورت خارج از پول بودن
- آمادگی برای تحویل سهام در صورت عمیقاً در پول بودن اختیار
۸. کال پوشش‌داده‌شده مرد فقیر: جایگزینی با سرمایه کمتر
استراتژی جایگزینی LEAP در بازارهای گاوی بالغ بهترین عملکرد را دارد.
مبانی اختیار LEAP. اختیارهای بلندمدت (LEAP) دارای تاریخ انقضایی بیش از یک سال هستند. با خرید اختیار کال عمیق در پول LEAP به جای ۱۰۰ سهم سهام، می‌توانید موقعیتی مشابه مالکیت سهام بلندمدت با سرمایه کمتر ایجاد کنید.
اجرای استراتژی. یک اختیار کال LEAP در پول خریداری کرده و همزمان یک اختیار کال کوتاه‌مدت خارج از پول می‌فروشید. این موقعیت مشابه کال پوشش‌داده‌شده سنتی است اما نیاز به سرمایه اولیه کمتری دارد.
مزایای کال پوشش‌داده‌شده مرد فقیر:
- نیاز سرمایه کمتر
- پتانسیل بازده درصدی بالاتر
- انعطاف‌پذیری در تنظیم موقعیت بلندمدت
- کاهش ریسک نزولی نسبت به مالکیت سهام
۹. پیامدهای مالیاتی نوشتن کال پوشش‌داده‌شده
طبق شورای صنعت اختیار، سود حاصل از کال‌های پوشش‌داده‌شده به‌عنوان سود سرمایه محسوب می‌شود، با چند استثنا.
سود کوتاه‌مدت در مقابل بلندمدت. حق‌العمل‌های دریافتی معمولاً به‌عنوان سود سرمایه کوتاه‌مدت و با نرخ مالیات درآمد عادی مشمول مالیات می‌شوند. اما اگر اختیار اعمال شود، فروش سهام ممکن است در صورت نگهداری بیش از یک سال مشمول مالیات سود سرمایه بلندمدت شود.
کال‌های پوشش‌داده‌شده واجد شرایط. نوشتن برخی کال‌های پوشش‌داده‌شده می‌تواند دوره نگهداری سهام پایه را برای اهداف مالیاتی تحت تأثیر قرار دهد. اطمینان حاصل کنید کال‌های شما معیارهای IRS برای «کال‌های پوشش‌داده‌شده واجد شرایط» را دارند تا وضعیت مالیات سود سرمایه بلندمدت شما حفظ شود.
نکات کلیدی مالیاتی:
- حق‌العمل‌ها معمولاً سود سرمایه کوتاه‌مدت هستند
- فروش سهام ممکن است مشمول مالیات بلندمدت شود
- قوانین «کال پوشش‌داده‌شده واجد شرایط» را بشناسید
- برای مشاوره دقیق با متخصص مالیاتی مشورت کنید
۱۰. تعیین اهداف فرآیندمحور برای موفقیت در معامله‌گری
به‌جای تعیین اهداف مبتنی بر نتیجه، اهداف مبتنی بر فرآیند تعیین کنید.
تمرکز بر عوامل قابل کنترل. اهدافی تعیین کنید که بر اقدامات قابل کنترل شما مانند پیروی از برنامه معاملاتی تمرکز دارند، نه نتایجی مانند سود مشخص. این رویکرد به حفظ ثبات و کاهش تصمیم‌گیری احساسی کمک می‌کند.
بهبود مستمر. معاملات خود را به‌طور منظم مرور و تحلیل کنید تا نقاط قابل بهبود را شناسایی کنید. دفترچه معاملاتی داشته باشید تا پیشرفت خود را ثبت کرده و از معاملات موفق و ناموفق بیاموزید.
نمونه اهداف فرآیندمحور:
- روزانه ۵ معامله بالقوه را تحلیل کنید
- همیشه از اندازه موقعیت مناسب استفاده کنید
- هفتگی تمام معاملات را مرور و ثبت کنید
- همراه با معاملات واقعی، آموزش با معاملات آزمایشی را ادامه دهید
- به قوانین ورود و خروج از پیش تعیین‌شده پایبند باشید
آخرین به‌روزرسانی::
FAQ
What's "Covered Calls for Beginners" about?
- Introduction to Covered Calls: The book introduces the concept of covered calls as a strategy to generate monthly income from stocks you already own by selling call options against them.
- Risk-Free Income Strategy: It presents covered calls as a relatively risk-free way to earn "rental income" from your stock investments, likening it to earning rent from a property.
- Comprehensive Guide: The book covers everything from the basics of options and covered calls to more advanced topics like selecting the right stocks and managing tax implications.
- Practical Approach: It aims to provide a step-by-step guide for beginners to understand and implement covered calls effectively in their investment strategy.
Why should I read "Covered Calls for Beginners"?
- Income Generation: Learn how to generate consistent monthly income from your existing stock portfolio without additional risk.
- Investment Strategy: Gain insights into a proven investment strategy used by successful investors like Warren Buffett.
- Comprehensive Coverage: The book covers both the theoretical and practical aspects of covered calls, making it suitable for beginners and those looking to refine their strategy.
- Actionable Advice: It provides actionable steps and real-world examples to help you implement covered calls effectively.
What are the key takeaways of "Covered Calls for Beginners"?
- Understanding Options: The book explains the basics of options, including call and put options, and how they can be used to generate income.
- Covered Call Strategy: It details the covered call strategy, including how to select the right stocks, strike prices, and expiry dates.
- Risk Management: Emphasizes the importance of managing risks and understanding the potential downsides of the strategy.
- Tax Implications: Provides insights into the tax implications of covered calls and how to optimize your strategy for tax efficiency.
How does the covered call strategy work according to Freeman Publications?
- Two-Legged Trade: The strategy involves holding a long position in a stock and selling a call option against it, creating a two-legged trade.
- Income from Premiums: By selling the call option, you receive a premium, which acts as income, while still holding the stock for potential capital gains.
- Risk Mitigation: The strategy is considered low-risk because the stock you own covers the call option, reducing the risk of significant losses.
- Market Conditions: It works best in stable or slightly bullish markets where the stock price is not expected to rise significantly above the strike price.
What are the benefits of using covered calls as described in "Covered Calls for Beginners"?
- Steady Income: Covered calls provide a steady stream of income through premiums received from selling call options.
- Capital Gains Potential: You still benefit from capital gains if the stock price rises, up to the strike price of the call option.
- Risk Reduction: The strategy reduces risk compared to other options strategies because you own the underlying stock.
- Cost Basis Reduction: Over time, the income from premiums can reduce the cost basis of your stock investment, increasing overall returns.
What are the risks associated with covered calls according to Freeman Publications?
- Opportunity Cost: If the stock price rises significantly above the strike price, you may miss out on potential gains as the stock is called away.
- Stock Price Decline: If the stock price falls, the premium received may not fully offset the loss in stock value.
- Management Complexity: Requires active management to monitor stock prices and option positions, which can be complex for beginners.
- Tax Implications: There are specific tax considerations that can affect the profitability of the strategy, requiring careful planning.
How does "Covered Calls for Beginners" suggest selecting the right stocks for covered calls?
- Stability and Predictability: Choose stocks that are stable and have predictable price movements, avoiding highly volatile stocks.
- Dividend Payers: Stocks that pay dividends can provide additional income, enhancing the overall return from the strategy.
- Low Debt Levels: Companies with low debt levels are generally more stable and less likely to experience significant price swings.
- Sector Considerations: Avoid cyclical sectors prone to large price fluctuations and focus on established companies with a track record of stability.
What role does implied volatility play in covered calls as explained in the book?
- Impact on Premiums: Implied volatility affects the premium received from selling call options; higher volatility generally leads to higher premiums.
- Volatility Range: The book suggests targeting stocks with implied volatility between 30% and 70% to balance premium income and risk.
- Volatility and Risk: High implied volatility can indicate potential price swings, increasing the risk of the stock being called away.
- Market Conditions: Understanding implied volatility helps in assessing market conditions and making informed decisions about strike prices and expiry dates.
How does "Covered Calls for Beginners" recommend choosing strike prices?
- Delta as a Guide: Use the delta of an option to estimate the probability of it finishing in the money, with a delta of 0.4 being a common target.
- Balancing Premium and Risk: Choose strike prices that offer a good balance between premium income and the likelihood of the stock being called away.
- Long-Term vs. Short-Term: Long-term investors may prefer lower deltas to minimize the risk of losing their stock, while short-term traders might target higher deltas for potential gains.
- Market Analysis: Consider market conditions and stock price trends when selecting strike prices to optimize returns.
What are the tax implications of covered calls as discussed in "Covered Calls for Beginners"?
- Short-Term Capital Gains: Premiums received from selling call options are treated as short-term capital gains and taxed accordingly.
- Qualified Covered Calls: Calls that are not deep in the money and have more than 30 days to expiry may qualify for different tax treatment.
- Impact on Dividends: Writing covered calls can affect the taxation of dividends, potentially impacting overall returns.
- Consult a Professional: The book advises consulting a tax professional to navigate the complexities of options taxation and optimize your strategy.
What is the "Poor Man’s Covered Call" strategy mentioned in the book?
- LEAP Substitution: This strategy involves using long-term equity anticipation securities (LEAPs) as a substitute for owning the stock.
- Lower Capital Requirement: It allows investors with limited capital to participate in covered calls by using LEAPs instead of buying 100 shares of stock.
- Diagonal Spread: The strategy involves creating a diagonal spread by buying a deep in-the-money LEAP and selling a short-term call option.
- Volatility Management: LEAPs offer advantages in managing volatility, as they are less affected by short-term price swings.
How does "Covered Calls for Beginners" suggest managing covered call positions?
- Time Decay Advantage: Use time decay to your advantage by writing options with 30-45 days to expiry, maximizing premium income.
- Exit Strategies: Implement rule-based exit strategies, such as the one percent rule or the two and twenty rule, to manage positions effectively.
- Rolling Options: Consider rolling options to new strike prices or expiry dates if market conditions change or if the stock price moves significantly.
- Monitoring and Adjustment: Regularly monitor positions and adjust strategies as needed to optimize returns and manage risks.
نقد و بررسی
کتاب «کال‌های پوشش‌داده‌شده برای مبتدیان» عمدتاً با بازخوردهای مثبت مواجه شده است و خوانندگان از وضوح و قابل‌فهم بودن آن برای سرمایه‌گذاران تازه‌کار تمجید کرده‌اند. بسیاری این کتاب را آموزنده، ساده و مفید برای به‌کارگیری استراتژی‌های کال پوشش‌داده‌شده دانسته‌اند. خوانندگان به مثال‌های به‌روز، اطلاعات مالیاتی و رویکرد واقع‌بینانه آن توجه ویژه‌ای داشته‌اند. هرچند برخی معامله‌گران باتجربه معتقد بودند که کتاب فاقد نمونه‌های معاملاتی خاص است. در مجموع، منتقدان این اثر را به‌عنوان نقطه شروعی عالی برای افراد تازه‌وارد به دنیای کال‌های پوشش‌داده‌شده توصیه می‌کنند و توضیحات ساده و راهنمایی‌های عملی آن برای کسب درآمد غیرفعال از طریق معاملات آپشن را برجسته می‌سازند.
Similar Books
درباره نویسنده
Other books by Freeman Publications
