The Dao of Capital

1. راه غیرمستقیم: استراتژی‌های غیرمستقیم برای موفقیت بلندمدت

"داو سرمایه‌گذاری یک اثر چشمگیر است. رویکرد اسپیتزناگل تازه و علمی است بدون اینکه خسته‌کننده باشد. چه نگاهی وسیع به تاریخ اقتصادی ارائه می‌دهد!"

تعریف استراتژی غیرمستقیم. رویکرد غیرمستقیم شامل اتخاذ مسیری غیرمستقیم برای دستیابی به موفقیت بلندمدت است، اغلب با دور شدن اولیه از هدف فوری. این استراتژی غیرمعمول در طبیعت، تاکتیک‌های نظامی و فرآیندهای اقتصادی یافت می‌شود.

نمونه‌های تاریخی:

• فلسفه باستانی چین "وویی" (عدم عمل)
• مفهوم "شی" (مزیت استراتژیک) از استراتژیست نظامی سون تزو
• ایده‌های ژنرال پروسی کارل فون کلاوزویتس در مورد جنگ غیرمستقیم

اصول کلیدی:

• صبر و تأخیر در رضایت
• تمرکز بر ایجاد موقعیت‌های سودآور
• آمادگی برای فدا کردن منافع کوتاه‌مدت به نفع مزایای بلندمدت

2. اقتصاد اتریشی: درک فرآیندهای بازار و سرمایه

"بازار یک فرآیند است."

پایه‌های مکتب اتریشی. اقتصاد اتریشی، که توسط کارل منگر تأسیس و توسط اوژن فون بوم-باورک و لودویگ فون میزس توسعه یافته، بینش‌های منحصر به فردی در مورد فرآیندهای بازار و نظریه سرمایه ارائه می‌دهد.

مفاهیم کلیدی اتریشی:

• نظریه ارزشیابی ذهنی
• ترجیح زمانی در تصمیم‌گیری اقتصادی
• سرمایه به عنوان ساختاری از کالاهای ناهمگن

اهمیت برای سرمایه‌گذاری:

• درک طبیعت زمانی تولید
• شناسایی اهمیت فرآیندهای غیرمستقیم در ایجاد ثروت
• قدردانی از نقش کارآفرینان در کشف و بهره‌برداری از فرصت‌های بازار

3. ترجیح زمانی: غلبه بر تفکر کوتاه‌مدت

"شما باید عاشق از دست دادن پول باشید، از کسب پول متنفر باشید، عاشق از دست دادن پول باشید، از کسب پول متنفر باشید... اما ما انسان هستیم، ما عاشق کسب پول هستیم و از دست دادن پول را دوست نداریم. بنابراین باید بر این جنبه انسانی خود غلبه کنیم."

تعصب انسانی به سمت فوری بودن. مردم به طور طبیعی رضایت فوری را به پاداش‌های تأخیری ترجیح می‌دهند که می‌تواند منجر به تصمیمات اقتصادی نامطلوب شود.

غلبه بر ترجیح زمانی:

• توسعه صبر و تفکر بلندمدت
• شناسایی ارزش مصرف تأخیری
• سرمایه‌گذاری در فرآیندهای تولید غیرمستقیم

نمونه‌هایی از رویکردهای موفق غیرمستقیم:

• سرمایه‌گذاری هنری فورد در زیرساخت‌های تولید
• رشد کند اولیه درختان مخروطی که منجر به تسلط بلندمدت می‌شود

4. هموستاز: تعادل طبیعی در بازارها و اکوسیستم‌ها

"هموستاز فرآیند چگونگی 'درست پیش رفتن' است."

سیستم‌های خودتنظیم. هم بازارها و هم اکوسیستم‌های طبیعی تمایلات هموستاتیک را نشان می‌دهند و سعی در حفظ تعادل از طریق مکانیزم‌های بازخورد داخلی دارند.

جنبه‌های کلیدی هموستاز:

• حلقه‌های بازخورد منفی
• سازگاری با شرایط متغیر
• تاب‌آوری در برابر اختلالات

کاربرد در بازارها:

• مکانیزم‌های قیمت به عنوان سیگنال‌های اطلاعاتی
• اقدام کارآفرینانه به عنوان نیروی متعادل‌کننده
• تمایل بازارهای آزاد به اصلاح عدم تعادل‌ها در طول زمان

5. تحریف: چگونه مداخلات تعادل بازار را مختل می‌کنند

"هرچه تفکر نادرست آن‌ها بیشتر ادامه یابد، اوضاع بیشتر از تعادل خارج می‌شود، تا اینکه یک جعبه باروت از سرمایه‌گذاری‌های نادرست آماده انفجار در یک آتش‌سوزی بزرگ و غیرقابل کنترل باشد."

مداخله‌های مصنوعی. مداخلات دولتی، به ویژه سیاست‌های پولی، می‌توانند فرآیندهای طبیعی بازار را مختل کرده و منجر به تحریف‌ها شوند.

منابع تحریف بازار:

• دستکاری نرخ‌های بهره توسط بانک مرکزی
• نجات‌های دولتی و سیاست‌های "بسیار بزرگ برای شکست"
• تنظیمات و کنترل‌های بیش از حد بازار

عواقب تحریف:

• سرمایه‌گذاری نادرست و تخصیص نادرست منابع
• حباب‌های دارایی و سقوط‌های بعدی
• چرخه‌های رونق و رکود در اقتصاد

6. شاخص ایستایی میزس: اندازه‌گیری تحریف بازار

"شاخص MS به خوبی با آنچه به عنوان نسبت (توبین) Q سهام شناخته می‌شود، نمایان می‌شود—کل سهام شرکتی ایالات متحده تقسیم بر کل دارایی خالص شرکتی ایالات متحده."

کمیت‌سازی عدم تعادل‌های بازار. شاخص ایستایی میزس (MS) معیاری از تحریف کلی بازار را با مقایسه ارزش کل سهام شرکتی با هزینه جایگزینی دارایی‌های شرکتی ارائه می‌دهد.

تفسیر شاخص MS:

• MS index > 1: بازار احتمالاً بیش از حد ارزش‌گذاری شده
• MS index < 1: بازار احتمالاً کمتر از حد ارزش‌گذاری شده
• MS index ≈ 1: بازار نزدیک به تعادل

کاربردها:

• شناسایی دوره‌های تحریف بالای بازار
• راهنمایی تصمیمات سرمایه‌گذاری بر اساس شرایط کلی بازار
• پیش‌بینی اصلاحات یا سقوط‌های احتمالی بازار

7. سرمایه‌گذاری اتریشی I: بهره‌برداری از تحریفات بازار

"سرمایه‌گذاری اتریشی I به این ترتیب فرآیند خودکاتالیزوری ابزارهای غیرمستقیم است که ابزارهای بزرگتری را به وجود می‌آورند، از موقعیت‌های سودآور که سپس موقعیت‌های حتی سودآورتر را به وجود می‌آورند—یک فرآیند سرمایه‌گذاری غیرمستقیم."

سود بردن از عدم تعادل‌های بازار. سرمایه‌گذاری اتریشی I بر بهره‌برداری از دوره‌های تحریف بالای بازار برای تولید بازده‌های برتر تمرکز دارد.

استراتژی‌های کلیدی:

• استفاده از شاخص MS برای راهنمایی زمان‌بندی بازار
• پیاده‌سازی استراتژی‌های پوشش دمی در دوره‌های تحریف بالا
• موقعیت‌یابی برای اصلاحات بازار و بهبودی‌های بعدی

مزایا:

• حفاظت در برابر افت‌های شدید بازار
• استفاده فرصت‌طلبانه از سرمایه پس از سقوط‌های بازار
• پتانسیل برای عملکرد بهتر در طول چرخه‌های کامل بازار

8. سرمایه‌گذاری اتریشی II: شناسایی شرکت‌های "زیگفرید" تولیدی

"شرکتی با بازده سرمایه‌گذاری بالا به طور طبیعی در نرخ‌های بالای سرمایه‌گذاری مجدد در کسب‌وکار مشغول خواهد بود—مدیران تقریباً نمی‌توانند خود را کنترل کنند، زیرا این یک موضوع ساده از به کارگیری وجوه موجود در یک خروجی با سابقه اثبات شده و بر روی آن‌ها کنترل دقیق است."

جستجوی کسب‌وکارهای غیرمستقیم. سرمایه‌گذاری اتریشی II بر شناسایی و سرمایه‌گذاری در شرکت‌هایی با ساختارهای سرمایه‌ای بسیار تولیدی و غیرمستقیم تمرکز دارد.

ویژگی‌های شرکت‌های "زیگفرید":

• بازده بالای سرمایه‌گذاری (ROIC)
• سرمایه‌گذاری مداوم در کسب‌وکار
• تاب‌آوری در برابر نوسانات اقتصادی

رویکرد سرمایه‌گذاری:

• غربالگری برای شرکت‌هایی با ROIC بالا و نسبت‌های فاوستمن پایین
• تمرکز بر کسب‌وکارهایی با مزایای رقابتی پایدار
• صبر برای اجازه دادن به استراتژی‌های غیرمستقیم برای به ثمر نشستن در طول زمان

آخرین به‌روزرسانی:: August 10, 2024