نکات کلیدی
1. بر ارزش ذاتی تمرکز کنید، نه نوسانات بازار
آقای بازار برای خدمت به شما وجود دارد، نه برای راهنمایی شما.
ارزش ذاتی کلیدی است. این نمایانگر ارزش تنزیل‌شده‌ی نقدی است که می‌توان از یک کسب‌وکار در طول عمر باقی‌مانده‌اش برداشت کرد. در حالی که قیمت‌های بازار به شدت نوسان می‌کنند، ارزش ذاتی به آرامی تغییر می‌کند. سرمایه‌گذاران هوشمند باید نوسانات بازار را به عنوان یک فرصت ببینند، نه یک ریسک.
نگاه بلندمدت حیاتی است. به جای تلاش برای پیش‌بینی حرکات کوتاه‌مدت بازار، بر قدرت درآمدزایی بلندمدت کسب‌وکارها تمرکز کنید. این رویکرد به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد تا از طبیعت افسرده و شیدای بازار بهره‌برداری کنند، خرید کنند زمانی که دیگران ترسیده‌اند و فروش کنند زمانی که دیگران طمع کرده‌اند.
- قیمت‌های روزانه را نادیده بگیرید
- از نوسانات بازار به نفع خود استفاده کنید
- بر کسب‌وکار تمرکز کنید، نه قیمت سهام
2. سرمایه‌گذار منطقی و بلندمدت باشید، نه سفته‌باز
یک سرمایه‌گذار با ترکیب قضاوت تجاری خوب با توانایی ایزوله کردن افکار و رفتار خود از احساسات فوق‌العاده مسری که در بازار وجود دارد، موفق خواهد شد.
سرمایه‌گذاری را از سفته‌بازی تفکیک کنید. سرمایه‌گذاری به تحلیل کسب‌وکارها و چشم‌اندازهای بلندمدت آن‌ها مربوط می‌شود، در حالی که سفته‌بازی بر پیش‌بینی حرکات قیمت کوتاه‌مدت تمرکز دارد. سرمایه‌گذاران واقعی تصمیمات خود را بر اساس اصول کسب‌وکار، نه احساسات بازار، اتخاذ می‌کنند.
ثبات عاطفی را پرورش دهید. سرمایه‌گذاری موفق نیازمند توانایی حفظ آرامش و منطق در زمانی است که دیگران تحت تأثیر ترس یا طمع قرار دارند. این ثبات عاطفی به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد تا تصمیمات منطقی بر اساس حقایق و تحلیل‌ها بگیرند، نه هیستری بازار.
- دیدگاه بلندمدت را توسعه دهید
- تصمیمات را بر اساس اصول کسب‌وکار بگیرید
- از تأثیر احساسات بازار دوری کنید
3. در کسب‌وکارهایی با مزایای رقابتی پایدار سرمایه‌گذاری کنید
کلید سرمایه‌گذاری این است که نه به ارزیابی اینکه یک صنعت چقدر بر جامعه تأثیر می‌گذارد یا چقدر رشد خواهد کرد، بلکه به تعیین مزیت رقابتی هر شرکت و به‌ویژه، دوام آن مزیت بپردازید.
دنبال خندق‌های اقتصادی باشید. به دنبال کسب‌وکارهایی با مزایای رقابتی پایدار باشید که آن‌ها را از رقابت محافظت می‌کند. این خندق‌ها می‌توانند به اشکال مختلفی مانند قدرت برند، صرفه‌جویی در مقیاس، اثرات شبکه یا مزایای قانونی باشند.
بر قدرت درآمدزایی بلندمدت تمرکز کنید. شرکت‌هایی با مزایای رقابتی پایدار می‌توانند بازده‌های بالای سرمایه را در طول زمان حفظ کنند. این اثر ترکیبی می‌تواند منجر به نتایج فوق‌العاده بلندمدت برای سرمایه‌گذاران شود.
- منابع مزیت رقابتی را شناسایی کنید
- پایداری این مزایا را ارزیابی کنید
- کسب‌وکارهایی با بازده‌های بالا بر روی سرمایه را ترجیح دهید
4. به یکپارچگی و استعداد مدیریت اولویت دهید
کسی یک بار گفت که در جستجوی افرادی برای استخدام، به سه ویژگی نگاه می‌کنید: یکپارچگی، هوش و انرژی. و اگر اولین ویژگی را نداشته باشید، دو ویژگی دیگر شما را نابود خواهد کرد.
شخصیت مهم‌ترین است. هنگام ارزیابی مدیریت، یکپارچگی را بالاتر از همه چیز قرار دهید. رهبران صادق و اخلاقی برای موفقیت بلندمدت کسب‌وکار و ایجاد ارزش برای سهامداران ضروری هستند.
به دنبال مدیران با استعداد باشید. به دنبال مدیرانی باشید که مهارت‌های استثنایی در اداره کسب‌وکارهای خود نشان داده‌اند. این افراد معمولاً سابقه‌ای در تخصیص کارآمد سرمایه و تولید بازده‌های بالا از سرمایه‌گذاری دارند.
- سابقه یکپارچگی مدیریت را ارزیابی کنید
- به دنبال شواهدی از برتری عملیاتی باشید
- مهارت‌های تخصیص سرمایه را ارزیابی کنید
5. تفاوت بین واقعیت حسابداری و واقعیت اقتصادی را درک کنید
شواهد اولیه‌ای که با ارزیابی بلندمدت ارزش‌گذاری بیش از حد مواد کسب‌وکار آمریکایی را نقض می‌کند، سوابق سودهای پرداختی توسط آن کسب‌وکارها است.
به فراتر از درآمدهای GAAP نگاه کنید. در حالی که اعداد حسابداری مهم هستند، اما همیشه واقعیت اقتصادی را منعکس نمی‌کنند. بر درک واقعیات اقتصادی یک کسب‌وکار، از جمله تولید جریان نقدی و نیازهای سرمایه‌گذاری آن تمرکز کنید.
درآمدهای مالک را تحلیل کنید. این مفهوم نمایانگر نقدی است که می‌توان از یک کسب‌وکار برداشت کرد بدون اینکه موقعیت رقابتی بلندمدت آن آسیب ببیند. این معمولاً به طور قابل توجهی با درآمدهای گزارش‌شده به دلیل تحریفات حسابداری متفاوت است.
- تحریفات حسابداری را تنظیم کنید
- بر تولید جریان نقدی تمرکز کنید
- نیازهای سرمایه‌گذاری بلندمدت را در نظر بگیرید
6. از ترفندهای حسابداری شرکتی احتیاط کنید
مدیرانی که همیشه قول می‌دهند "اعداد را درست کنند" در یک مقطع زمانی وسوسه خواهند شد که اعداد را جعل کنند.
صورت‌های مالی را با دقت بررسی کنید. به نشانه‌های حسابداری تهاجمی یا تقلبی توجه کنید. این می‌تواند شامل هزینه‌های "بازسازی" مکرر، تغییرات در سیاست‌های حسابداری یا افشاگری‌های مبهم باشد.
به اقلام فوق‌العاده شک کنید. به ادعاهای مدیریت درباره هزینه‌ها یا سودهای یک‌باره که غیرتکراری هستند، بدبین باشید. اغلب، این اقلام برای دستکاری درآمدهای گزارش‌شده و پنهان کردن واقعیات اقتصادی کسب‌وکار استفاده می‌شوند.
- به دنبال گزارش‌دهی مداوم و شفاف باشید
- به اقلام فوق‌العاده مکرر بدبین باشید
- به یادداشت‌ها و سیاست‌های حسابداری توجه کنید
7. تخصیص سرمایه معقول را تمرین کنید و در برابر الزامات نهادی مقاومت کنید
مهم‌ترین کار زمانی که خود را در چاله‌ای می‌یابید، متوقف کردن حفاری است.
سرمایه را به‌طور منطقی تخصیص دهید. کسب‌وکارهای موفق نقدینگی اضافی تولید می‌کنند. کلید ایجاد ارزش بلندمدت، تخصیص مؤثر این سرمایه است، چه از طریق سرمایه‌گذاری مجدد، خریدها یا بازگرداندن آن به سهامداران.
در برابر فشارهای نهادی مقاومت کنید. بسیاری از اقدامات شرکتی تحت تأثیر تمایل به تقلید از همتایان یا حفظ وضعیت موجود قرار دارند، نه بر اساس منطق تجاری صحیح. در برابر این فشارها مقاومت کنید و بر آنچه واقعاً ارزش ایجاد می‌کند، تمرکز کنید.
- فرصت‌های با بازده بالا را در اولویت قرار دهید
- در صورت لزوم، آماده بازگرداندن سرمایه باشید
- به کنش‌ها و هنجارهای صنعتی شک کنید
8. مشوق‌ها را به‌درستی در حاکمیت شرکتی هم‌راستا کنید
نگرش بی‌احترامی که بسیاری از مدیران امروز نسبت به گزارش‌دهی دقیق دارند، یک رسوایی تجاری است.
مشوق‌های مناسب طراحی کنید. اطمینان حاصل کنید که جبران خسارت مدیریت با منافع بلندمدت سهامداران هم‌راستا است. از ترتیباتی که عملکرد کوتاه‌مدت را به قیمت ایجاد ارزش بلندمدت پاداش می‌دهند، احتیاط کنید.
شفافیت و پاسخگویی را ترویج کنید. ارتباط واضح و صادقانه از مدیریت به سهامداران را تشویق کنید. این شامل ارائه اطلاعات مرتبط فراتر از آنچه که به‌طور قانونی الزامی است و پذیرش اشتباهات در صورت وقوع می‌شود.
- جبران خسارت را به عملکرد بلندمدت مرتبط کنید
- روحیه مالکیت را در میان مدیران ترویج دهید
- خواستار ارتباط واضح و صادقانه باشید
9. با احتیاط به ادغام‌ها و خریدها نزدیک شوید
ما مدت‌هاست که احساس کرده‌ایم تنها ارزش پیش‌بینی‌کنندگان سهام این است که پیشگوها را خوب نشان دهند.
به هم‌افزایی‌ها بدبین باشید. بسیاری از خریدها به جای ایجاد ارزش، آن را نابود می‌کنند. از پیش‌بینی‌های بیش از حد خوش‌بینانه درباره صرفه‌جویی در هزینه یا هم‌افزایی‌های درآمدی ناشی از ادغام‌ها احتیاط کنید.
بر ارزش ذاتی تمرکز کنید. هنگام بررسی خریدها، بر پرداخت قیمت عادلانه برای ارزش ذاتی کسب‌وکار تمرکز کنید، نه اینکه سعی کنید قیمت بالایی را بر اساس هم‌افزایی‌های بالقوه یا واکنش‌های بازار توجیه کنید.
- خریدها را بر اساس ارزش مستقل ارزیابی کنید
- از تمایلات امپراتوری‌سازی احتیاط کنید
- سابقه خریداران مکرر را در نظر بگیرید
10. در سرمایه‌گذاری‌ها حاشیه ایمنی را حفظ کنید
سه کلمه مهم در سرمایه‌گذاری، حاشیه ایمنی است.
با حاشیه ایمنی سرمایه‌گذاری کنید. همیشه سعی کنید کمتر از برآورد خود از ارزش ذاتی پرداخت کنید. این یک حائل در برابر اشتباهات در ارزیابی یا رویدادهای منفی غیرمنتظره فراهم می‌کند.
دایره شایستگی خود را درک کنید. بر سرمایه‌گذاری‌هایی تمرکز کنید که در حوزه تخصص و درک شما قرار دارند. اجتناب از اشتباهات اغلب مهم‌تر از اتخاذ تصمیمات درخشان است.
- به دنبال تخفیف قابل توجهی نسبت به ارزش ذاتی باشید
- برای بدترین سناریوها آماده باشید
- به آنچه که درک می‌کنید، پایبند باشید
آخرین به‌روزرسانی::
FAQ
What's The Essays of Warren Buffett: Lessons for Corporate America about?
- Compilation of Writings: The book is a collection of Warren Buffett's letters to Berkshire Hathaway shareholders, curated by Lawrence A. Cunningham. It organizes Buffett's insights into thematic essays.
- Focus on Business Principles: It emphasizes owner-related business principles, such as transparency, integrity, and long-term thinking, rooted in the teachings of Ben Graham and David Dodd.
- Educational Resource: The essays serve as a practical guide for students and professionals, offering lessons on corporate governance, finance, investing, and accounting.
Why should I read The Essays of Warren Buffett?
- Learn from a Master: Gain insights from one of history's most successful investors, with Buffett's clear writing making complex concepts accessible.
- Timeless Principles: The book's lessons on investing and corporate governance remain relevant, focusing on intrinsic value and long-term growth.
- Practical Advice: Offers actionable advice on risk management, executive compensation, and understanding businesses you invest in.
What are the key takeaways of The Essays of Warren Buffett?
- Owner-Related Principles: Emphasizes treating shareholders as partners and aligning decisions with their interests, advocating for transparency.
- Long-Term Investment Focus: Encourages a long-term perspective, advising to buy and hold quality businesses rather than short-term trading.
- Value vs. Price: Distinguishes between price and value, stressing the importance of assessing intrinsic value in investments.
What are the best quotes from The Essays of Warren Buffett and what do they mean?
- “The market is a voting machine...”: Highlights the difference between short-term market sentiment and long-term business fundamentals.
- “We can afford to lose money...”: Stresses the importance of maintaining a good reputation over financial losses.
- “It’s better to be approximately right...”: Encourages informed decisions based on general understanding rather than precise calculations.
What is Warren Buffett's investment philosophy in The Essays of Warren Buffett?
- Value Investing Approach: Focuses on buying undervalued companies with strong fundamentals, assessing intrinsic value for investment decisions.
- Long-Term Holding: Advocates for holding investments long-term to benefit from compounding, with a famous quote about owning stocks for ten years.
- Circle of Competence: Advises staying within one's circle of competence, investing only in businesses well understood to mitigate risks.
How does Buffett define "Mr. Market" in The Essays of Warren Buffett?
- Allegory for Market Behavior: "Mr. Market" is a metaphor for the stock market's irrational behavior, offering fluctuating prices based on emotions.
- Investment Strategy: Advises viewing Mr. Market's quotes as opportunities, buying low and selling high based on irrationality.
- Long-Term Focus: Reinforces focusing on business value rather than short-term market fluctuations, emphasizing valuation skills.
What is the "margin of safety" principle discussed in The Essays of Warren Buffett?
- Foundation of Value Investing: Suggests buying securities priced below intrinsic value, providing a cushion against errors or downturns.
- Risk Management: Minimizes risk of loss, crucial for long-term success, allowing a buffer against market volatility.
- Practical Application: Buffett applies this principle by seeking quality businesses at attractive prices, protecting capital and achieving returns.
How does Buffett approach executive compensation in The Essays of Warren Buffett?
- Performance-Based Compensation: Advocates for pay structures tied to performance, reflecting actual management results.
- Avoiding Misalignment: Warns against plans rewarding earnings from retained earnings, which can misalign management and shareholder interests.
- Long-Term Incentives: Suggests incentivizing executives for long-term thinking, aligning their interests with shareholders for sustainable performance.
How does Buffett view risk in investing as discussed in The Essays of Warren Buffett?
- Redefining Risk: Challenges the conventional view of risk as volatility, focusing on the possibility of capital loss.
- Understanding Business Economics: Emphasizes assessing long-term business characteristics, like management quality and competitive advantages.
- Margin of Safety: Reiterates maintaining a margin of safety to mitigate risk, buying securities below intrinsic value for protection.
How does Buffett define "owner earnings" in The Essays of Warren Buffett?
- Comprehensive Measure: Owner earnings include net income plus non-cash charges minus necessary capital expenditures, offering a clearer financial picture.
- Focus on Cash Flow: Seen as a better performance measure than traditional metrics, emphasizing cash generation potential.
- Investment Decisions: Helps investors assess business value and potential, providing a more accurate cash flow picture for owners.
What are the risks associated with derivatives according to The Essays of Warren Buffett?
- Time Bombs: Viewed as significant risks due to complexity and lack of transparency, potentially leading to catastrophic failures.
- Counterparty Risk: Relies on counterparties' creditworthiness, creating systemic risks without collateralization or guarantees.
- Misleading Accounting: Can lead to misleading practices, recording profits and losses without cash changes, causing financial miscalculations.
How does Buffett suggest investors should approach market fluctuations?
- Stay Rational: Advises remaining rational, not swayed by market emotions, emphasizing patience in investing.
- Focus on Fundamentals: Encourages focusing on business fundamentals rather than short-term market movements for better decision-making.
- Use Market Downturns to Buy: Suggests downturns as buying opportunities, acquiring quality assets at discounted prices when others are fearful.
نقد و بررسی
کتاب مقالات وارن بافت به دلیل دیدگاه‌هایش در زمینه‌ی کسب‌وکار، سرمایه‌گذاری و حاکمیت شرکتی بسیار مورد توجه قرار گرفته است. خوانندگان از سبک نوشتاری شفاف بافت، خرد عملی و تأکید او بر سرمایه‌گذاری با ارزش بلندمدت قدردانی می‌کنند. این کتاب مجموعه‌ای از نامه‌های بافت به سهامداران برکشایر هاتاوی است که بر اساس موضوع سازماندهی شده است. در حالی که برخی آن را تکراری یا فنی می‌دانند، بسیاری آن را خواندنی ضروری برای سرمایه‌گذاران و حرفه‌ای‌های کسب‌وکار می‌دانند. رویکرد اخلاقی بافت، تمرکز بر ارزش ذاتی و توانایی او در توضیح مفاهیم پیچیده به شکلی ساده به طور مداوم مورد ستایش قرار می‌گیرد.
Similar Books
