نکات کلیدی
1. بر ارزش ذاتی تمرکز کنید، نه نوسانات بازار
آقای بازار برای خدمت به شما وجود دارد، نه برای راهنمایی شما.
ارزش ذاتی کلیدی است. این نمایانگر ارزش تنزیل‌شده‌ی نقدی است که می‌توان از یک کسب‌وکار در طول عمر باقی‌مانده‌اش برداشت کرد. در حالی که قیمت‌های بازار به شدت نوسان می‌کنند، ارزش ذاتی به آرامی تغییر می‌کند. سرمایه‌گذاران هوشمند باید نوسانات بازار را به عنوان یک فرصت ببینند، نه یک ریسک.
نگاه بلندمدت حیاتی است. به جای تلاش برای پیش‌بینی حرکات کوتاه‌مدت بازار، بر قدرت درآمدزایی بلندمدت کسب‌وکارها تمرکز کنید. این رویکرد به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد تا از طبیعت افسرده و شیدای بازار بهره‌برداری کنند، خرید کنند زمانی که دیگران ترسیده‌اند و فروش کنند زمانی که دیگران طمع کرده‌اند.
- قیمت‌های روزانه را نادیده بگیرید
- از نوسانات بازار به نفع خود استفاده کنید
- بر کسب‌وکار تمرکز کنید، نه قیمت سهام
2. سرمایه‌گذار منطقی و بلندمدت باشید، نه سفته‌باز
یک سرمایه‌گذار با ترکیب قضاوت تجاری خوب با توانایی ایزوله کردن افکار و رفتار خود از احساسات فوق‌العاده مسری که در بازار وجود دارد، موفق خواهد شد.
سرمایه‌گذاری را از سفته‌بازی تفکیک کنید. سرمایه‌گذاری به تحلیل کسب‌وکارها و چشم‌اندازهای بلندمدت آن‌ها مربوط می‌شود، در حالی که سفته‌بازی بر پیش‌بینی حرکات قیمت کوتاه‌مدت تمرکز دارد. سرمایه‌گذاران واقعی تصمیمات خود را بر اساس اصول کسب‌وکار، نه احساسات بازار، اتخاذ می‌کنند.
ثبات عاطفی را پرورش دهید. سرمایه‌گذاری موفق نیازمند توانایی حفظ آرامش و منطق در زمانی است که دیگران تحت تأثیر ترس یا طمع قرار دارند. این ثبات عاطفی به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد تا تصمیمات منطقی بر اساس حقایق و تحلیل‌ها بگیرند، نه هیستری بازار.
- دیدگاه بلندمدت را توسعه دهید
- تصمیمات را بر اساس اصول کسب‌وکار بگیرید
- از تأثیر احساسات بازار دوری کنید
3. در کسب‌وکارهایی با مزایای رقابتی پایدار سرمایه‌گذاری کنید
کلید سرمایه‌گذاری این است که نه به ارزیابی اینکه یک صنعت چقدر بر جامعه تأثیر می‌گذارد یا چقدر رشد خواهد کرد، بلکه به تعیین مزیت رقابتی هر شرکت و به‌ویژه، دوام آن مزیت بپردازید.
دنبال خندق‌های اقتصادی باشید. به دنبال کسب‌وکارهایی با مزایای رقابتی پایدار باشید که آن‌ها را از رقابت محافظت می‌کند. این خندق‌ها می‌توانند به اشکال مختلفی مانند قدرت برند، صرفه‌جویی در مقیاس، اثرات شبکه یا مزایای قانونی باشند.
بر قدرت درآمدزایی بلندمدت تمرکز کنید. شرکت‌هایی با مزایای رقابتی پایدار می‌توانند بازده‌های بالای سرمایه را در طول زمان حفظ کنند. این اثر ترکیبی می‌تواند منجر به نتایج فوق‌العاده بلندمدت برای سرمایه‌گذاران شود.
- منابع مزیت رقابتی را شناسایی کنید
- پایداری این مزایا را ارزیابی کنید
- کسب‌وکارهایی با بازده‌های بالا بر روی سرمایه را ترجیح دهید
4. به یکپارچگی و استعداد مدیریت اولویت دهید
کسی یک بار گفت که در جستجوی افرادی برای استخدام، به سه ویژگی نگاه می‌کنید: یکپارچگی، هوش و انرژی. و اگر اولین ویژگی را نداشته باشید، دو ویژگی دیگر شما را نابود خواهد کرد.
شخصیت مهم‌ترین است. هنگام ارزیابی مدیریت، یکپارچگی را بالاتر از همه چیز قرار دهید. رهبران صادق و اخلاقی برای موفقیت بلندمدت کسب‌وکار و ایجاد ارزش برای سهامداران ضروری هستند.
به دنبال مدیران با استعداد باشید. به دنبال مدیرانی باشید که مهارت‌های استثنایی در اداره کسب‌وکارهای خود نشان داده‌اند. این افراد معمولاً سابقه‌ای در تخصیص کارآمد سرمایه و تولید بازده‌های بالا از سرمایه‌گذاری دارند.
- سابقه یکپارچگی مدیریت را ارزیابی کنید
- به دنبال شواهدی از برتری عملیاتی باشید
- مهارت‌های تخصیص سرمایه را ارزیابی کنید
5. تفاوت بین واقعیت حسابداری و واقعیت اقتصادی را درک کنید
شواهد اولیه‌ای که با ارزیابی بلندمدت ارزش‌گذاری بیش از حد مواد کسب‌وکار آمریکایی را نقض می‌کند، سوابق سودهای پرداختی توسط آن کسب‌وکارها است.
به فراتر از درآمدهای GAAP نگاه کنید. در حالی که اعداد حسابداری مهم هستند، اما همیشه واقعیت اقتصادی را منعکس نمی‌کنند. بر درک واقعیات اقتصادی یک کسب‌وکار، از جمله تولید جریان نقدی و نیازهای سرمایه‌گذاری آن تمرکز کنید.
درآمدهای مالک را تحلیل کنید. این مفهوم نمایانگر نقدی است که می‌توان از یک کسب‌وکار برداشت کرد بدون اینکه موقعیت رقابتی بلندمدت آن آسیب ببیند. این معمولاً به طور قابل توجهی با درآمدهای گزارش‌شده به دلیل تحریفات حسابداری متفاوت است.
- تحریفات حسابداری را تنظیم کنید
- بر تولید جریان نقدی تمرکز کنید
- نیازهای سرمایه‌گذاری بلندمدت را در نظر بگیرید
6. از ترفندهای حسابداری شرکتی احتیاط کنید
مدیرانی که همیشه قول می‌دهند "اعداد را درست کنند" در یک مقطع زمانی وسوسه خواهند شد که اعداد را جعل کنند.
صورت‌های مالی را با دقت بررسی کنید. به نشانه‌های حسابداری تهاجمی یا تقلبی توجه کنید. این می‌تواند شامل هزینه‌های "بازسازی" مکرر، تغییرات در سیاست‌های حسابداری یا افشاگری‌های مبهم باشد.
به اقلام فوق‌العاده شک کنید. به ادعاهای مدیریت درباره هزینه‌ها یا سودهای یک‌باره که غیرتکراری هستند، بدبین باشید. اغلب، این اقلام برای دستکاری درآمدهای گزارش‌شده و پنهان کردن واقعیات اقتصادی کسب‌وکار استفاده می‌شوند.
- به دنبال گزارش‌دهی مداوم و شفاف باشید
- به اقلام فوق‌العاده مکرر بدبین باشید
- به یادداشت‌ها و سیاست‌های حسابداری توجه کنید
7. تخصیص سرمایه معقول را تمرین کنید و در برابر الزامات نهادی مقاومت کنید
مهم‌ترین کار زمانی که خود را در چاله‌ای می‌یابید، متوقف کردن حفاری است.
سرمایه را به‌طور منطقی تخصیص دهید. کسب‌وکارهای موفق نقدینگی اضافی تولید می‌کنند. کلید ایجاد ارزش بلندمدت، تخصیص مؤثر این سرمایه است، چه از طریق سرمایه‌گذاری مجدد، خریدها یا بازگرداندن آن به سهامداران.
در برابر فشارهای نهادی مقاومت کنید. بسیاری از اقدامات شرکتی تحت تأثیر تمایل به تقلید از همتایان یا حفظ وضعیت موجود قرار دارند، نه بر اساس منطق تجاری صحیح. در برابر این فشارها مقاومت کنید و بر آنچه واقعاً ارزش ایجاد می‌کند، تمرکز کنید.
- فرصت‌های با بازده بالا را در اولویت قرار دهید
- در صورت لزوم، آماده بازگرداندن سرمایه باشید
- به کنش‌ها و هنجارهای صنعتی شک کنید
8. مشوق‌ها را به‌درستی در حاکمیت شرکتی هم‌راستا کنید
نگرش بی‌احترامی که بسیاری از مدیران امروز نسبت به گزارش‌دهی دقیق دارند، یک رسوایی تجاری است.
مشوق‌های مناسب طراحی کنید. اطمینان حاصل کنید که جبران خسارت مدیریت با منافع بلندمدت سهامداران هم‌راستا است. از ترتیباتی که عملکرد کوتاه‌مدت را به قیمت ایجاد ارزش بلندمدت پاداش می‌دهند، احتیاط کنید.
شفافیت و پاسخگویی را ترویج کنید. ارتباط واضح و صادقانه از مدیریت به سهامداران را تشویق کنید. این شامل ارائه اطلاعات مرتبط فراتر از آنچه که به‌طور قانونی الزامی است و پذیرش اشتباهات در صورت وقوع می‌شود.
- جبران خسارت را به عملکرد بلندمدت مرتبط کنید
- روحیه مالکیت را در میان مدیران ترویج دهید
- خواستار ارتباط واضح و صادقانه باشید
9. با احتیاط به ادغام‌ها و خریدها نزدیک شوید
ما مدت‌هاست که احساس کرده‌ایم تنها ارزش پیش‌بینی‌کنندگان سهام این است که پیشگوها را خوب نشان دهند.
به هم‌افزایی‌ها بدبین باشید. بسیاری از خریدها به جای ایجاد ارزش، آن را نابود می‌کنند. از پیش‌بینی‌های بیش از حد خوش‌بینانه درباره صرفه‌جویی در هزینه یا هم‌افزایی‌های درآمدی ناشی از ادغام‌ها احتیاط کنید.
بر ارزش ذاتی تمرکز کنید. هنگام بررسی خریدها، بر پرداخت قیمت عادلانه برای ارزش ذاتی کسب‌وکار تمرکز کنید، نه اینکه سعی کنید قیمت بالایی را بر اساس هم‌افزایی‌های بالقوه یا واکنش‌های بازار توجیه کنید.
- خریدها را بر اساس ارزش مستقل ارزیابی کنید
- از تمایلات امپراتوری‌سازی احتیاط کنید
- سابقه خریداران مکرر را در نظر بگیرید
10. در سرمایه‌گذاری‌ها حاشیه ایمنی را حفظ کنید
سه کلمه مهم در سرمایه‌گذاری، حاشیه ایمنی است.
با حاشیه ایمنی سرمایه‌گذاری کنید. همیشه سعی کنید کمتر از برآورد خود از ارزش ذاتی پرداخت کنید. این یک حائل در برابر اشتباهات در ارزیابی یا رویدادهای منفی غیرمنتظره فراهم می‌کند.
دایره شایستگی خود را درک کنید. بر سرمایه‌گذاری‌هایی تمرکز کنید که در حوزه تخصص و درک شما قرار دارند. اجتناب از اشتباهات اغلب مهم‌تر از اتخاذ تصمیمات درخشان است.
- به دنبال تخفیف قابل توجهی نسبت به ارزش ذاتی باشید
- برای بدترین سناریوها آماده باشید
- به آنچه که درک می‌کنید، پایبند باشید
آخرین به‌روزرسانی::
نقد و بررسی
کتاب مقالات وارن بافت به دلیل دیدگاه‌هایش در زمینه‌ی کسب‌وکار، سرمایه‌گذاری و حاکمیت شرکتی بسیار مورد توجه قرار گرفته است. خوانندگان از سبک نوشتاری شفاف بافت، خرد عملی و تأکید او بر سرمایه‌گذاری با ارزش بلندمدت قدردانی می‌کنند. این کتاب مجموعه‌ای از نامه‌های بافت به سهامداران برکشایر هاتاوی است که بر اساس موضوع سازماندهی شده است. در حالی که برخی آن را تکراری یا فنی می‌دانند، بسیاری آن را خواندنی ضروری برای سرمایه‌گذاران و حرفه‌ای‌های کسب‌وکار می‌دانند. رویکرد اخلاقی بافت، تمرکز بر ارزش ذاتی و توانایی او در توضیح مفاهیم پیچیده به شکلی ساده به طور مداوم مورد ستایش قرار می‌گیرد.
Similar Books
