The Little Book of Behavioral Investing

1. مغز ما برای سرمایه‌گذاری احساسی سیم‌کشی شده است

"احساسات برای غلبه بر منطق طراحی شده‌اند."

دو سیستم تفکر. مغز ما دو سیستم برای تصمیم‌گیری دارد: سیستم احساسی X و سیستم منطقی C. سیستم X سریع، خودکار و اغلب بر اساس شهود است، در حالی که سیستم C کندتر، متفکرانه‌تر و منطقی است. در سرمایه‌گذاری، سیستم X می‌تواند به تصمیمات عجولانه بر اساس ترس یا طمع منجر شود.

غلبه بر تعصب احساسی. برای اتخاذ تصمیمات بهتر در سرمایه‌گذاری، باید بیشتر از سیستم C استفاده کنیم. این کار می‌تواند با:

• کند کردن فرآیندهای تصمیم‌گیری
• جستجوی اطلاعات متناقض
• استفاده از استراتژی‌های پیش‌تعهد، مانند تعیین قوانین برای خرید یا فروش
• توسعه یک رویکرد سیستماتیک سرمایه‌گذاری

درک این دام‌های ذهنی برای سرمایه‌گذاران حیاتی است. با شناخت زمانی که احساسات تصمیمات را هدایت می‌کنند، می‌توانیم اقداماتی برای مقابله با آن‌ها انجام دهیم و انتخاب‌های منطقی‌تری داشته باشیم.

2. اعتماد به نفس بیش از حد: دشمن سرمایه‌گذاری هوشمند

"کسانی که دانش دارند پیش‌بینی نمی‌کنند. کسانی که پیش‌بینی می‌کنند دانش ندارند."

توهم کنترل. سرمایه‌گذاران اغلب توانایی خود را در پیش‌بینی حرکات بازار و انتخاب سهام برنده بیش از حد ارزیابی می‌کنند. این اعتماد به نفس بیش از حد منجر به معاملات بیش از حد می‌شود که معمولاً به دلیل هزینه‌های تراکنش و زمان‌بندی ضعیف به بازدهی کمتری منجر می‌شود.

متخصصان نیز مصون نیستند. مطالعات نشان می‌دهد که تحلیل‌گران حرفه‌ای و مدیران صندوق‌ها نیز به اندازه سرمایه‌گذاران فردی به اعتماد به نفس بیش از حد دچار می‌شوند. پیش‌بینی‌های آن‌ها اغلب دقیق‌تر از شانس نیست، اما با اطمینان بالایی بیان می‌شوند.

برای مقابله با اعتماد به نفس بیش از حد:

• یک دفترچه سرمایه‌گذاری دقیق برای پیگیری تصمیمات و نتایج نگه دارید
• به طور منظم اشتباهات گذشته را مرور و تحلیل کنید
• به دنبال نظرات و دیدگاه‌های متنوع باشید
• بر فرآیند تمرکز کنید نه نتایج کوتاه‌مدت

3. حماقت پیش‌بینی در امور مالی

"ما به سادگی نمی‌دانیم."

بی‌فایده بودن پیش‌بینی. تحقیقات گسترده نشان می‌دهد که پیش‌بینی‌های مالی، چه برای شاخص‌های اقتصادی، درآمدها یا قیمت سهام، به طور مداوم نادرست هستند. با این حال، صنعت سرمایه‌گذاری همچنان به تلاش برای پیش‌بینی آینده وسواس دارد.

رویکردهای جایگزین. به جای تکیه بر پیش‌بینی‌ها، سرمایه‌گذاران باید:

• بر درک ارزش ذاتی یک شرکت تمرکز کنند
• به دنبال حاشیه ایمنی در ارزیابی‌ها باشند
• برای سناریوهای متعدد آماده شوند به جای تلاش برای پیش‌بینی یک نتیجه واحد
• از مدل‌های DCF معکوس برای درک انتظارات بازار استفاده کنند

با پذیرش عدم قطعیت ذاتی در بازارها، سرمایه‌گذاران می‌توانند بر فعالیت‌های سازنده‌تری تمرکز کنند که به فرآیند سرمایه‌گذاری آن‌ها ارزش می‌افزاید.

4. اضافه‌بار اطلاعات: کمتر اغلب بیشتر است

"تحلیل باید نافذ باشد نه پیش‌گویانه."

خطرات اطلاعات بیش از حد. مطالعات نشان می‌دهد که دسترسی به اطلاعات بیشتر اغلب به دقت کمتر اما اعتماد به نفس بیشتر در تصمیمات سرمایه‌گذاری منجر می‌شود. این پارادوکس به این دلیل رخ می‌دهد که انسان‌ها ظرفیت پردازش محدودی دارند و در هنگام غرق شدن در اطلاعات، تمایل به تمرکز بر داده‌های کمتر مرتبط دارند.

تمرکز بر آنچه مهم است. برای مقابله با اضافه‌بار اطلاعات:

• 3-5 عامل کلیدی که موفقیت یک سرمایه‌گذاری را هدایت می‌کنند شناسایی کنید
• چک‌لیست‌های ساده برای راهنمایی تصمیم‌گیری ایجاد کنید
• مواجهه با نویز کوتاه‌مدت بازار و رسانه‌های مالی را محدود کنید
• به طور منظم منابع اطلاعاتی خود را مرور و اصلاح کنید

با تمرکز بر چند قطعه اطلاعات حیاتی، سرمایه‌گذاران می‌توانند تصمیمات بهتری بگیرند و از دام‌های تحلیل فلج‌کننده اجتناب کنند.

5. آواز فریبنده داستان‌ها در تصمیمات سرمایه‌گذاری

"ما شواهد را به نفع یک داستان خوب رها خواهیم کرد."

قدرت روایت‌ها. انسان‌ها به طور طبیعی به داستان‌های جذاب جذب می‌شوند، اغلب به قیمت تحلیل واقعی. در سرمایه‌گذاری، این می‌تواند به ارزش‌گذاری بیش از حد سهام با روایت‌های هیجان‌انگیز (مانند IPOها) و ارزش‌گذاری کمتر کسب‌وکارهای محکم اما کسل‌کننده منجر شود.

تمرکز بر حقایق. برای اجتناب از تأثیرپذیری از روایت‌ها:

• داستان‌های کیفی را از داده‌های کمی جدا کنید
• به دنبال شواهدی باشید که روایت غالب را نقض می‌کند
• از چک‌لیست‌ها و فرآیندهای سیستماتیک برای ارزیابی سرمایه‌گذاری‌ها استفاده کنید
• به ویژه نسبت به داستان‌های "عصر جدید" و "این بار متفاوت است" شکاک باشید

با حفظ شک و تردید سالم نسبت به روایت‌ها و تمرکز بر داده‌های سخت، سرمایه‌گذاران می‌توانند از دام‌های رایج اجتناب کنند و فرصت‌های واقعاً ارزشمند را شناسایی کنند.

6. سرمایه‌گذاری مخالف: قدرت رفتن بر خلاف جمعیت

"تولید عملکرد برتر غیرممکن است مگر اینکه کاری متفاوت از اکثریت انجام دهید."

درد عدم تطابق. رفتن بر خلاف جمعیت از نظر روانی دشوار است. مطالعات نشان می‌دهد که طرد اجتماعی همان نواحی مغز را فعال می‌کند که درد جسمی، که توضیح می‌دهد چرا بسیاری از سرمایه‌گذاران برای مخالف بودن تلاش می‌کنند.

پرورش تفکر مخالف. برای تبدیل شدن به یک سرمایه‌گذار مخالف موفق:

• درک قوی از تاریخ و چرخه‌های بازار ایجاد کنید
• از طریق تحقیق و تحلیل دقیق اطمینان حاصل کنید
• شبکه‌ای از سرمایه‌گذاران همفکر ایجاد کنید
• برای دوره‌های عملکرد ضعیف و ناراحتی اجتماعی آماده باشید

به یاد داشته باشید که بزرگ‌ترین فرصت‌های سرمایه‌گذاری اغلب زمانی به وجود می‌آیند که ترس یا سرخوشی در اوج خود هستند و اکثر سرمایه‌گذاران به طور غیرمنطقی عمل می‌کنند.

7. اجتناب از ضرر: چرا نمی‌توانیم از سرمایه‌گذاری‌های زیان‌ده دست بکشیم

"باید بدانید چه زمانی نگه دارید، چه زمانی رها کنید، چه زمانی دور شوید و چه زمانی فرار کنید."

روانشناسی ضررها. انسان‌ها درد ضررها را تقریباً دو برابر لذت سودهای معادل احساس می‌کنند. این منجر به رفتارهایی مانند نگه داشتن سهام زیان‌ده برای مدت طولانی و فروش زودهنگام برندگان می‌شود.

غلبه بر اجتناب از ضرر. استراتژی‌هایی برای مقابله با این تعصب شامل:

• تعیین قوانین فروش از پیش تعیین‌شده یا توقف ضرر
• به طور منظم موقعیت‌ها را مرور کنید گویی که آن‌ها را تازه خریداری کرده‌اید
• تمرکز بر عملکرد کلی پرتفوی به جای موقعیت‌های فردی
• درک تفاوت بین ضررهای موقت کاغذی و ضررهای دائمی سرمایه

با شناخت و مدیریت فعالانه اجتناب از ضرر، می‌توانیم تصمیمات منطقی‌تری درباره زمان قطع ضررها و زمان اجازه دادن به برندگان بگیریم.

8. تمرکز بر فرآیند، نه نتایج، برای موفقیت بلندمدت

"سازمان‌های قهرمانی، با این حال، به طور انحصاری در نیمه بالای ماتریس قرار دارند."

اهمیت فرآیند. در کوتاه‌مدت، تصمیمات خوب می‌توانند به دلیل تصادفی بودن به نتایج بد منجر شوند. برعکس، تصمیمات ضعیف گاهی اوقات می‌توانند به نتایج خوب منجر شوند. تمرکز صرف بر نتایج می‌تواند عادات بد را تقویت کند و به عملکرد ضعیف بلندمدت منجر شود.

ساختن یک فرآیند سرمایه‌گذاری قوی. عناصر کلیدی شامل:

• توسعه یک فلسفه و استراتژی سرمایه‌گذاری واضح
• ایجاد قوانین سیستماتیک برای خرید، فروش و اندازه‌گیری موقعیت
• به طور منظم فرآیند خود را بر اساس اطلاعات جدید مرور و اصلاح کنید
• عملکرد را در برابر معیارهای مناسب در افق‌های زمانی طولانی اندازه‌گیری کنید

با تمرکز بر ساختن و پیروی از یک فرآیند سرمایه‌گذاری صحیح، سرمایه‌گذاران می‌توانند شانس موفقیت خود را افزایش دهند و در دوره‌های نوسانات بازار یا عملکرد ضعیف کوتاه‌مدت انضباط خود را حفظ کنند.

آخرین به‌روزرسانی:: August 9, 2024