The Intelligent Investor

1. Sijoita turvallisuusmarginaalilla suojautuaksesi tappioilta

Turvallisuusmarginaalin tarkoitus on tehdä ennusteista tarpeettomia.

Turvallisuus ensin. Turvallisuusmarginaali on Graham'n sijoitusfilosofian kulmakivi. Se tarkoittaa arvopapereiden ostamista merkittävällä alennuksella niiden todellisesta arvosta, mikä tarjoaa puskurin mahdollisia tappioita vastaan. Tämä lähestymistapa auttaa suojaamaan sijoittajia huonolta liiketoimintasuoritukselta, markkinoiden vaihtelulta ja analyysivirheiltä.

Käytännön soveltaminen:

• Etsi osakkeita, jotka kaupankäynnissä ovat alle niiden nettokäyttöomaisuuden arvon
• Hanki joukkovelkakirjoja, jotka myydään alennuksella nimellisarvosta
• Keskity yrityksiin, joilla on alhainen velkaantumisaste
• Suosi osakkeita, joiden P/E-luku on alle markkinoiden keskiarvon

Sijoittamalla johdonmukaisesti turvallisuusmarginaalin periaatetta, sijoittajat voivat minimoida alaspäin suuntautuvan riskin samalla kun he asettavat itsensä mahdollisten voittojen varaan.

2. Erota sijoittaminen ja spekulointi

Sijoitusoperaatio on sellainen, joka perusteellisen analyysin jälkeen lupaa pääoman turvallisuuden ja riittävän tuoton. Operaatioita, jotka eivät täytä näitä vaatimuksia, pidetään spekulatiivisina.

Määritä lähestymistapasi. Graham korostaa selkeän eron tekemistä sijoittamisen ja spekuloinnin välillä. Sijoittaminen sisältää perusteellisen analyysin, pääoman säilyttämiseen keskittymisen ja kohtuullisten tuottojen etsimisen. Spekulointi puolestaan perustuu markkinoiden ajoitukseen, lyhyen aikavälin hintaliikkeisiin ja usein perusarvon sivuuttamiseen.

Keskeiset erot:

• Sijoittajat keskittyvät pitkän aikavälin liiketoimintasuoritukseen; spekulantit lyhyen aikavälin hintaliikkeisiin
• Sijoittajat etsivät pääoman turvallisuutta; spekulantit hyväksyvät suuremman riskin mahdollisten korkeampien tuottojen vuoksi
• Sijoittajat analysoivat taloudellisia raportteja; spekulantit luottavat usein markkinatrendeihin tai huhuihin

Ymmärtämällä tämän eron, sijoittajat voivat välttää yleisiä ansa ja ylläpitää kurinalaista lähestymistapaa varallisuuden rakentamisessa ajan myötä.

3. Keskity liiketoiminnan perusteisiin, älä markkinoiden vaihteluihin

Lyhyellä aikavälillä markkinat ovat äänestyskone, mutta pitkällä aikavälillä ne ovat punnituslaite.

Pitkän aikavälin näkökulma. Graham väittää, että sijoittajien tulisi keskittyä liiketoiminnan perusteisiin sen sijaan, että he keskittyisivät lyhyen aikavälin markkinaliikkeisiin. Vaikka markkinahinnat voivat olla järjettömiä lyhyellä aikavälillä, ne heijastavat lopulta yrityksen liiketoiminnan todellista arvoa ajan myötä.

Keskeiset perusteet analysoitavaksi:

• Voittohistoria ja vakaus
• Osinkohistoria
• Taseen vahvuus
• Kilpailuasema alalla
• Johtamisen laatu ja rehellisyys

Keskittymällä näihin tekijöihin, sijoittajat voivat tehdä tietoon perustuvia päätöksiä yrityksen todellisen arvon perusteella sen sijaan, että he antautuisivat markkinatunnelmalle tai tilapäisille hintavaihteluille.

4. Hajauta salkkuasi riskin hallitsemiseksi

Ainoa tapa käsitellä riskiä on levittää se ympäriinsä.

Levitä vetoasi. Hajauttaminen on tärkeä riskinhallintastrategia sijoittajille. Levittämällä sijoituksia eri omaisuusluokkiin, toimialoihin ja maantieteellisiin alueisiin, sijoittajat voivat vähentää huonon suorituksen vaikutusta mihin tahansa yksittäiseen sijoitukseen koko salkussaan.

Hajauttamistrategiat:

• Sijoita sekoitukseen osakkeita, joukkovelkakirjoja ja käteistä
• Sisällytä sekä kasvua että arvo-osakkeita
• Harkitse kansainvälisiä markkinoita
• Hajauta eri sektoreille ja toimialoille
• Sisällytä sekä suurten että pienten yhtiöiden osakkeita

Vaikka hajauttaminen ei takaa voittoja tai suojaa tappioilta, se auttaa lieventämään riskiä ja voi johtaa johdonmukaisempiin pitkän aikavälin tuottoihin.

5. Ymmärrä hinta ja arvo

Hinta on se, mitä maksat. Arvo on se, mitä saat.

Arvo ennen hintaa. Graham korostaa, että sijoittajien tulisi keskittyä arvopaperin todelliseen arvoon sen sijaan, että he keskittyisivät markkinahintaan. Hinta on vain se, mitä markkinat ovat tällä hetkellä valmiita maksamaan, kun taas arvo edustaa liiketoiminnan todellista arvoa.

Arvon määrittäminen:

• Analysoi taloudellisia raportteja
• Arvioi yrityksen kilpailuasemaa
• Harkitse tulevia kasvunäkymiä
• Arvioi johtamisen laatua
• Ota huomioon toimialatrendit ja taloudelliset olosuhteet

Ymmärtämällä tämän eron, sijoittajat voivat tunnistaa mahdollisuuksia, joissa markkinahinnat poikkeavat merkittävästi todellisesta arvosta, mikä voi johtaa kannattaviin sijoituksiin.

6. Ole varovainen ylihypetettyjen kasvuyhtiöiden ja uusien liikkeiden suhteen

Mitä innokkaammiksi sijoittajat tulevat osakemarkkinoilla pitkällä aikavälillä, sitä varmemmin heidät todistetaan vääriksi lyhyellä aikavälillä.

Skeptisyys kannattaa. Graham varoittaa sijoittajia joutumasta markkinahypen vietäväksi, erityisesti korkean kasvun osakkeiden ja ensitarjousten (IPO) ympärillä. Nämä sijoitukset tulevat usein ylihinnoitelluiksi ja epärealistisiksi odotuksiksi, mikä voi johtaa pettymyksiin ja tappioihin.

Varoitusmerkit, joihin kiinnittää huomiota:

• Äärimmäisen korkeat P/E-luvut
• Nopea liikevaihdon kasvu ilman vastaavaa voiton kasvua
• Liiallisesti optimistiset ennusteet johdolta tai analyytikoilta
• Selkeän kilpailuedun puute
• Suuri sisäpiirin myynti

Säilyttämällä skeptisen lähestymistavan ja keskittymällä perusteisiin, sijoittajat voivat välttää kalliita virheitä ja suojata pääomaansa spekulatiivisilta kuplilta.

7. Harjoita kurinalaista, tunteetonta sijoittamista

Sijoittajan pääongelma—ja jopa pahin vihollinen—on todennäköisesti hän itse.

Hallinnoi tunteitasi. Graham korostaa kurinalaisen, tunteettoman lähestymistavan merkitystä sijoittamisessa. Monet sijoittajat lankeavat pelon ja ahneuden ansaan, mikä johtaa huonoihin päätöksiin ja alhaisiin tuottoihin.

Tunteiden hallinnan strategiat:

• Kehitä selkeä sijoitussuunnitelma ja pidä siitä kiinni
• Vältä impulsiivisia päätöksiä lyhyen aikavälin markkinaliikkeiden perusteella
• Tasapainota salkkuasi säännöllisesti ylläpitääksesi tavoite-omaisuusjakaumaa
• Harkitse dollarikustannusten keskiarvoa ajoituspäätösten poistamiseksi
• Pidä pitkän aikavälin näkökulma ja vältä päivittäisten hintavaihteluiden ylihuolehtimista

Hallinnoimalla tunteitaan ja ylläpitämällä kurinalaisuutta, sijoittajat voivat välttää yleisiä käyttäytymisansaa ja parantaa pitkän aikavälin tuloksiaan.

8. Näe markkinoiden vaihtelut mahdollisuuksina, ei uhkina

Älykäs sijoittaja on realistinen, joka myy optimisteille ja ostaa pessimisteiltä.

Hyväksy volatiliteetti. Graham kannustaa sijoittajia näkemään markkinoiden vaihtelut mahdollisuuksina sen sijaan, että he pitäisivät niitä uhkina. Sen sijaan, että pelkäisivät markkinoiden laskuja, älykkäät sijoittajat käyttävät niitä ostaakseen laadukkaita omaisuuseriä alennettuihin hintoihin.

Markkinoiden vaihteluiden hyödyntäminen:

• Pidä silmällä laadukkaita yrityksiä, joita voit ostaa markkinan laskuissa
• Aseta tavoitehinnat osto- ja myyntipäätöksille perustuen todellisiin arvionteihin
• Hyödynnä markkinan laskuja lisätäksesi olemassa olevia positioita vahvoissa yrityksissä
• Harkitse ylihinnoiteltujen sijoitusten myymistä markkinan euforian aikana
• Pidä käteistä varalla äkillisten mahdollisuuksien hyödyntämiseksi

Omaksumalla tämän ajattelutavan, sijoittajat voivat muuttaa markkinoiden volatiliteetin mahdolliseksi voitoksi sen sijaan, että se aiheuttaisi ahdistusta.

9. Analysoi taloudellisia raportteja paljastaaksesi piilotettua arvoa

Hyvän sijoittamisen salaisuus kolmella sanalla: turvallisuusmarginaali.

Tee kotiläksysi. Graham korostaa perusteellisen taloudellisen analyysin merkitystä piilotetun arvon ja mahdollisten riskien paljastamiseksi. Tarkastelemalla taloudellisia raportteja huolellisesti, sijoittajat voivat saada oivalluksia, jotka eivät välttämättä ole ilmeisiä pinnallisten mittarien tai markkinatunnelman perusteella.

Keskeiset alueet analysoitavaksi:

• Tase: Etsi vahvaa omaisuuskatetta ja alhaisia velkaantumisasteita
• Tuloslaskelma: Arvioi kannattavuustrendejä ja voiton laatua
• Rahavirtalaskelma: Arvioi yrityksen kykyä tuottaa ja hallita käteistä
• Liitteet: Tarkista mahdolliset varoitusmerkit tai piilotetut velat
• Historiallinen suorituskyky: Analysoi trendejä usean vuoden ajalta

Huolellisella analyysillä sijoittajat voivat tunnistaa alihinnoiteltuja mahdollisuuksia ja välttää mahdollisia ansa, jotka eivät välttämättä ole heti ilmeisiä.

10. Etsi yrityksiä, joilla on vahva ja johdonmukainen taloudellinen suorituskyky

Osakesijoittaja ei ole oikeassa tai väärässä sen vuoksi, että muut ovat samaa tai eri mieltä hänen kanssaan; hän on oikeassa, koska hänen faktansa ja analyysinsä ovat oikeita.

Laadulla on merkitystä. Graham puolustaa keskittymistä yrityksiin, joilla on todistettu vahva ja johdonmukainen taloudellinen suorituskyky. Nämä yritykset todennäköisesti kestävät taloudellisia taantumia ja tarjoavat vakaata tuottoa pitkällä aikavälillä.

Vahvojen suorittajien ominaisuudet:

• Johdonmukainen voiton kasvu usean vuoden ajan
• Vakaat tai kasvavat voittomarginaalit
• Vahva oman pääoman tuotto (ROE)
• Hallittavat velkaantumisasteet
• Johdonmukaiset osinkomaksut ja kasvu
• Kilpailuedut omalla alallaan

Priorisoimalla yrityksiä, joilla on nämä ominaisuudet, sijoittajat voivat rakentaa salkun luotettavista, korkealaatuisista liiketoiminnoista, jotka todennäköisesti tuottavat tyydyttäviä pitkän aikavälin tuloksia.

Viimeksi päivitetty: July 18, 2024