Paper Soldiers

1. L'Arme du Dollar a Commencé avec les Billets de la Guerre Civile

Malgré ce qu'il décrivait comme une « grande aversion » pour un IOU émis par le gouvernement, il ne pouvait échapper à la réalité : « Une action immédiate est d'une grande importance. Le Trésor est presque vide », écrivait-il dans une lettre au Congrès.

Le pari de Chase. Le parcours du dollar américain vers le statut de puissance mondiale a commencé pendant la Guerre Civile, lorsque le secrétaire au Trésor, Salmon P. Chase, confronté à un trésor épuisé, a introduit à contrecœur une monnaie papier (les greenbacks) non adossée à l'or ou à l'argent. Ce mouvement, initialement perçu comme une mesure désespérée, s'est révélé révolutionnaire.

Financer l'Union. Les greenbacks ont fourni à l'Armée de l'Union les ressources financières nécessaires pour soutenir ses opérations, facilitant ainsi le marché du crédit gouvernemental. L'acceptation de ces billets, soutenus par la « pleine foi et crédit » du gouvernement américain, a surpassé celle de la monnaie confédérée, contribuant à la victoire de l'Union.

Fondement de la domination. Les actions de Chase, bien que nées de la nécessité, ont jeté les bases de la future domination du dollar. En établissant une monnaie papier représentant la force économique de la nation, il a préparé le terrain pour que le dollar devienne un symbole de pouvoir et d'influence américaine sur la scène mondiale.

2. Bretton Woods a Consolidé la Suprématie Mondiale du Dollar

C'était essentiellement le couronnement du dollar en tant qu'actif de réserve mondial, la monnaie de référence sur laquelle l'ensemble du système financier serait basé.

Ordre d'après-guerre. L'Accord de Bretton Woods de 1944 a établi un nouvel ordre économique mondial avec le dollar américain au centre. Face aux conséquences de la Seconde Guerre mondiale, des représentants de 44 nations se sont réunis pour créer un système de coopération internationale.

Le dollar comme ancre. L'accord a fixé les taux de change au dollar, qui était lui-même indexé sur l'or à 35 $ l'once. Cela a fait du dollar la monnaie de réserve mondiale, facilitant le commerce et l'investissement internationaux.

Domination américaine. Le système de Bretton Woods a solidifié la domination économique américaine, permettant aux États-Unis de façonner le paysage financier mondial. Le département du Trésor américain est devenu un acteur clé dans le maintien de ce système, exerçant une influence significative sur la finance et le commerce internationaux.

3. Les Forces du Marché Ont Régné Après que les Vigilants des Obligations Ont Intimidé Clinton

Je pensais autrefois que si la réincarnation existait, je voudrais revenir en tant que président ou pape ou comme un frappeur de baseball à .400. Mais maintenant, je voudrais revenir en tant que marché obligataire. Vous pouvez intimider tout le monde.

Le défi économique de Clinton. Le président Bill Clinton a fait face à un marché obligataire hostile au début de sa présidence. Les investisseurs, surnommés « vigilants des obligations », craignaient que ses propositions de réductions d'impôts n'augmentent la dette nationale et ne déclenchent l'inflation.

Influence du marché. La réaction du marché obligataire a contraint Clinton à abandonner ses promesses de réduction d'impôts et à se concentrer sur la réduction du déficit. Cela a démontré le pouvoir des marchés financiers d'influencer la politique gouvernementale.

Nouvelle doctrine économique. L'équipe économique de Clinton, dirigée par Bob Rubin, a adopté une nouvelle doctrine qui privilégiait la discipline budgétaire et un dollar fort. Cette approche visait à apaiser les investisseurs et à créer un environnement économique stable.

4. Le Mantra du Dollar Fort de Rubin a Éclipsé les Victimes de la Mondialisation

Un dollar fort est dans l'intérêt économique de cette nation.

Le mantra de Rubin. Le secrétaire au Trésor Robert Rubin a codifié la « politique du dollar fort », un engagement à maintenir la valeur du dollar. Cette politique visait à attirer les investissements étrangers, à maintenir l'inflation à un niveau bas et à promouvoir la croissance économique.

Les gagnants et les perdants de la mondialisation. Bien que la politique du dollar fort ait bénéficié aux investisseurs et aux consommateurs, elle a nui aux fabricants et aux exportateurs américains. Un dollar fort rendait les produits américains plus chers à l'étranger, entraînant des pertes d'emplois dans le secteur manufacturier.

La chute de Weirton Steel. L'histoire de Weirton Steel, une entreprise sidérurgique américaine autrefois prospère, illustre les conséquences négatives de la politique du dollar fort. Alors que l'acier étranger devenait moins cher, Weirton Steel a eu du mal à rivaliser, ce qui a finalement conduit à sa faillite et à la perte de milliers d'emplois.

5. Le 11 Septembre a Transformé le Trésor en Bureau de Guerre

Ce jour-là, venteux de septembre, dans la capitale du pays, la suprématie du dollar américain qui avait émergé au cours de trois conflits majeurs—la Guerre Civile américaine et les deux guerres mondiales—et le dogme que Bob Rubin avait créé ont permis au président de faire de la finance mondiale un pivot de la politique étrangère durant l'une des heures les plus sombres de l'histoire du pays.

Guerre financière. Les attaques terroristes du 11 septembre ont entraîné un changement significatif dans la mission du département du Trésor américain. Il est devenu un acteur clé dans la « guerre contre le terrorisme », utilisant ses pouvoirs financiers pour perturber les réseaux terroristes.

Ordre exécutif. Le président George W. Bush a émis un ordre exécutif donnant au Trésor le pouvoir de geler des actifs et de bloquer des transactions avec des individus et des organisations liés au terrorisme. Cela a marqué une nouvelle ère de guerre économique.

Bureau du Terrorisme et du Renseignement Financier. Le département du Trésor a créé le Bureau du Terrorisme et du Renseignement Financier (TFI), consolidant son rôle dans la sécurité nationale. Ce nouveau bureau a permis au Trésor de suivre le financement du terrorisme, d'imposer des sanctions et de collaborer avec des partenaires internationaux pour lutter contre les flux financiers illicites.

6. L'Arme de SWIFT est Devenue une Boule de Cristal du Terrorisme

Si vous voulez empêcher une bombe d'exploser à Berlin, Bruxelles ou Boston, vous avez besoin de renseignement humain, de renseignement d'origine signal et de renseignement financier.

Le rôle de SWIFT. La Société de télécommunications financières interbancaires mondiales (SWIFT), un réseau de messagerie mondial utilisé par les institutions financières, est devenue un outil clé pour suivre le financement du terrorisme. Le Trésor américain a obtenu l'accès aux données de SWIFT, lui permettant d'identifier et de perturber les réseaux terroristes.

Programme de Suivi du Financement du Terrorisme. Le Programme de Suivi du Financement du Terrorisme (TFTP) a été créé pour analyser les données de SWIFT et identifier les schémas financiers associés au terrorisme. Ce programme a fourni des pistes précieuses qui ont aidé à déjouer des attaques terroristes à travers le monde.

Équilibrer sécurité et vie privée. L'utilisation des données de SWIFT a soulevé des préoccupations concernant la vie privée et les libertés civiles. Le gouvernement américain a mis en place des mesures de protection pour préserver les informations personnelles et garantir que le programme soit utilisé de manière responsable.

7. La Franchise d'O'Neill et l'Optimisme de Snow Ont Érodé la Crédibilité du Trésor

Tant qu'il maintient le mantra « Les États-Unis désirent un dollar fort », il ne devrait pas avoir trop de problèmes avec les marchés.

Les erreurs de marché d'O'Neill. Paul O'Neill, le premier secrétaire au Trésor de Bush, a eu du mal à gagner la confiance des marchés financiers. Son style franc et son scepticisme envers la politique du dollar fort ont créé de l'incertitude et de la volatilité.

Le rôle promotionnel de Snow. John Snow, le successeur d'O'Neill, était perçu comme un fervent défenseur des politiques économiques de Bush. Bien qu'il ait maintenu le mantra du dollar fort, son manque d'expertise financière et son influence perçue ont érodé sa crédibilité.

Importance de la confiance du marché. Les expériences d'O'Neill et de Snow ont mis en lumière l'importance de la crédibilité et des compétences en communication d'un secrétaire au Trésor. Un chef du Trésor doit être capable d'inspirer confiance aux marchés financiers et d'articuler efficacement la vision économique de l'administration.

8. Le Leadership de Crise de Paulson a Préservé la Dominance du Dollar

L'économie américaine est puissante, productive et prospère, et j'ai hâte de travailler avec Hank Paulson pour la maintenir ainsi.

Le parcours de Paulson à Wall Street. Henry « Hank » Paulson, ancien PDG de Goldman Sachs, a apporté une expertise financière approfondie au département du Trésor. Son expérience à Wall Street lui a conféré une crédibilité auprès des investisseurs et l'a aidé à naviguer dans la crise financière de 2008.

Gestion de crise. Paulson a joué un rôle clé dans la réponse à la crise, orchestrant les renflouements de Bear Stearns, AIG et d'autres institutions financières. Ses actions, bien que controversées, ont été créditées d'avoir empêché un effondrement complet du système financier.

Préserver la dominance du dollar. Malgré la gravité de la crise, le dollar américain est resté la monnaie de réserve mondiale. Le leadership de Paulson a contribué à maintenir la confiance dans l'économie américaine et la stabilité du dollar.

9. L'Ascension de la Chine a Contesté le Pouvoir Unilatéral du Dollar

Il est temps d'adopter une nouvelle politique du dollar. [Les États-Unis] doivent cesser ce discours sur le dollar fort et le remplacer par une politique du dollar solide.

La croissance économique de la Chine. La croissance rapide de l'économie chinoise et son influence mondiale croissante ont posé un défi à la domination du dollar. La manipulation de la monnaie par la Chine et ses pratiques commerciales étaient perçues comme injustes et préjudiciables aux travailleurs américains.

L'avertissement de Weirton. Les luttes des villes manufacturières américaines comme Weirton, en Virginie-Occidentale, ont mis en lumière les conséquences négatives de la mondialisation et de l'ascension de la Chine. Ces communautés ont appelé à une nouvelle politique du dollar qui protégerait les emplois et les industries américaines.

Dialogue Économique Stratégique. Le Dialogue Économique Stratégique États-Unis-Chine, lancé par Paulson, visait à aborder les déséquilibres commerciaux et les questions de monnaie. Cependant, ces discussions ont donné des résultats limités, et la Chine a continué à poursuivre ses propres intérêts économiques.

10. Mnuchin a Navigué dans la Volatilité de Trump, mais des Fissures Sont Apparues

Voici ma seule exigence : s'il vous plaît, ne critiquez pas notre monnaie.

L'approche peu orthodoxe de Trump. Le président Donald Trump a remis en question les normes économiques traditionnelles, critiquant ouvertement la Réserve fédérale et exprimant le souhait d'un dollar plus faible. Cela a créé de l'incertitude et de la volatilité sur les marchés financiers.

L'équilibre de Mnuchin. Le secrétaire au Trésor Steven Mnuchin a tenté de naviguer dans la volatilité de Trump tout en maintenant la stabilité du système financier. Il a souvent dû rassurer les marchés qu'il n'y avait pas de changement dans la politique du dollar américain, même lorsque les actions de Trump suggéraient le contraire.

Armer le dollar. L'administration Trump a intensifié l'utilisation des sanctions économiques, ciblant des pays comme l'Iran et le Venezuela. Bien que ces sanctions visaient à atteindre des objectifs de politique étrangère, elles ont également soulevé des préoccupations concernant l'armement du dollar et le potentiel de conséquences imprévues.

11. Yellen a Hérité d'un Dollar Armé dans un Monde Fracturé

La violence survenue la nuit dernière au Capitole à Washington, D.C., était complètement inacceptable.

Un monde en tourmente. Janet Yellen a pris ses fonctions en tant que secrétaire au Trésor dans un monde confronté à de nombreux défis, notamment une pandémie mondiale, des inégalités économiques et des tensions géopolitiques croissantes. Elle a hérité d'un dollar qui avait été fortement armé sous l'administration Trump.

L'invasion de l'Ukraine par la Russie. L'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022 a présenté à Yellen un test majeur. Elle a joué un rôle clé dans la coordination des sanctions économiques contre la Russie, visant à paralyser son économie et à forcer Poutine à mettre fin à la guerre.

Équilibre délicat. Yellen a dû relever le défi d'utiliser le dollar comme une arme pour atteindre des objectifs de politique étrangère tout en protégeant son statut de monnaie de réserve mondiale. L'avenir du dollar et de l'ordre économique mondial dépendait de sa capacité à trouver cet équilibre.

Dernière mise à jour: March 23, 2025