What I Learned about Investing from Darwin

1. Évitez les grands risques pour protéger votre capital et votre stratégie d'investissement

"Évitez les grands risques. Ne perdez pas d'argent. Comme la plupart des choses apparemment simples dans la vie, c'est plus facile à dire qu'à faire."

L'évitement des risques est crucial. La leçon la plus importante en matière d'investissement est d'éviter les risques significatifs et de ne pas perdre d'argent. Ce principe, défendu par Warren Buffett, est apparemment simple mais difficile à mettre en œuvre. Les investisseurs devraient se concentrer sur :

• Éviter les entreprises dirigées par une gestion non éthique
• Se tenir à l'écart des situations de redressement
• Éviter les entreprises avec des niveaux élevés de dette
• Se méfier des acquéreurs en série et des accros aux fusions et acquisitions
• Éviter les industries en évolution rapide avec des résultats imprévisibles
• Se tenir à l'écart des entreprises avec des structures de propriété non alignées

En priorisant l'évitement des risques, les investisseurs peuvent protéger leur capital et augmenter leurs chances de succès à long terme. Cette approche peut signifier manquer certaines opportunités potentielles, mais elle réduit considérablement la probabilité de pertes catastrophiques.

2. Concentrez-vous sur des entreprises de haute qualité avec des avantages concurrentiels durables

"Nous voulons être des propriétaires permanents d'entreprises de haute qualité."

La qualité plutôt que la quantité. Les investisseurs devraient se concentrer sur l'identification et l'investissement dans des entreprises exceptionnelles avec des avantages concurrentiels durables. Ces entreprises présentent généralement :

• Un rendement élevé du capital employé (ROCE)
• Des positions de marché fortes et une part de marché croissante
• Une rentabilité et une génération de flux de trésorerie constantes
• Des bilans robustes avec peu ou pas de dette
• Des équipes de gestion compétentes et éthiques
• Des fossés concurrentiels durables

En se concentrant sur des entreprises de haute qualité, les investisseurs peuvent bénéficier de rendements composés sur de longues périodes. Ces entreprises sont plus susceptibles de résister aux récessions économiques, aux défis de l'industrie et aux pressions concurrentielles, offrant une base solide pour la création de richesse à long terme.

3. Utilisez les données historiques et les modèles pour évaluer la qualité et le potentiel des entreprises

"Nous interprétons le présent uniquement dans le contexte de l'histoire."

L'histoire comme guide. Les investisseurs devraient s'appuyer sur les données historiques et les modèles pour évaluer la qualité et le potentiel des entreprises. Cette approche implique :

• Analyser la performance financière à long terme (5-10 ans ou plus)
• Évaluer les gains de part de marché constants et le positionnement concurrentiel
• Évaluer le bilan de la gestion en matière d'allocation de capital
• Identifier les modèles récurrents de succès parmi des entreprises similaires

En se concentrant sur la performance historique, les investisseurs peuvent éviter les pièges de la pensée à court terme et des projections futures irréalistes. Cette approche aide à identifier les entreprises véritablement exceptionnelles qui ont démontré leur capacité à créer de la valeur au fil du temps.

Principales métriques à considérer :

• Tendances à long terme du ROCE
• Croissance constante des revenus et des bénéfices
• Évolution de la part de marché
• Génération de flux de trésorerie libre

4. Différenciez les signaux honnêtes des signaux malhonnêtes des entreprises

"Ne prêtez attention qu'aux signaux des entreprises qui sont coûteux à produire."

Les signaux honnêtes comptent. Les investisseurs doivent apprendre à distinguer les signaux honnêtes des signaux malhonnêtes des entreprises. Les signaux honnêtes sont généralement coûteux à produire et fournissent des informations fiables sur la performance réelle et les perspectives d'une entreprise. Exemples :

• Performance financière constante à long terme
• Gains de part de marché soutenus
• Produits de haute qualité et satisfaction des clients
• Pratiques commerciales éthiques et transparence

Les signaux malhonnêtes, en revanche, sont souvent bon marché à produire et peuvent ne pas refléter fidèlement l'état réel d'une entreprise. Ceux-ci peuvent inclure :

• Communiqués de presse et interviews de gestion trop optimistes
• Mises à jour fréquentes des prévisions de bénéfices
• Focalisation excessive sur les métriques à court terme

En se concentrant sur les signaux honnêtes, les investisseurs peuvent prendre des décisions plus éclairées et éviter d'être induits en erreur par le battage médiatique et les manipulations d'entreprise.

5. Adoptez la stase des affaires et capitalisez sur les événements de ponctuation rares

"La stase est également la norme dans le monde des affaires. Les grandes entreprises restent généralement grandes, et les mauvaises entreprises restent généralement mauvaises."

Stabilité et opportunité. Les investisseurs doivent reconnaître que la plupart des entreprises tendent à maintenir leur qualité relative et leurs positions concurrentielles au fil du temps. Ce concept de "stase des affaires" suggère que :

• Les entreprises de haute qualité restent souvent de haute qualité pendant de longues périodes
• Les entreprises de mauvaise qualité se transforment rarement en grandes entreprises

Cependant, des "événements de ponctuation" rares peuvent créer des opportunités de création ou de destruction de valeur significative. Ces événements peuvent inclure :

• Crises économiques et paniques de marché
• Changements technologiques perturbateurs
• Changements réglementaires majeurs

Les investisseurs doivent être prêts à capitaliser sur ces événements rares en :

1. Maintenir une liste de surveillance d'entreprises de haute qualité
2. Avoir des réserves de liquidités disponibles pour des achats opportunistes
3. Agir de manière décisive lorsque les valorisations deviennent attractives en raison de dislocations temporaires du marché

6. Pratiquez la patience et conservez les grandes entreprises à long terme

"La seule façon de bénéficier de l'effet de composition est de rester investi."

La patience paie. Le succès de l'investissement à long terme vient souvent de la détention de grandes entreprises pendant de longues périodes, permettant à la puissance de la composition de faire son œuvre. Cette approche nécessite :

• Résister à l'envie de vendre des positions gagnantes prématurément
• Ignorer les fluctuations et le bruit du marché à court terme
• Se concentrer sur les fondamentaux de l'entreprise plutôt que sur les mouvements des prix des actions

Avantages de la détention à long terme :

• Permet aux entreprises de composer de la valeur au fil du temps
• Réduit les coûts de transaction et les implications fiscales
• S'aligne avec les intérêts des propriétaires d'entreprises et des entrepreneurs

Les investisseurs doivent se rappeler que les gains les plus significatifs proviennent souvent d'un petit nombre d'entreprises exceptionnelles détenues pendant de nombreuses années ou décennies.

7. Mettez en œuvre un processus d'investissement simple et répétable inspiré par la nature

"Nous avons toujours essayé d'être, bien que nous sachions que nous ne le serons jamais, comme les abeilles."

Simplicité et cohérence. Réussir en investissement ne nécessite pas d'algorithmes complexes ou de modèles sophistiqués. Au lieu de cela, les investisseurs devraient adopter un processus simple et répétable inspiré par la nature, comme le processus de prise de décision des abeilles. Cette approche implique :

1. Éliminer les risques significatifs
2. Investir uniquement dans des entreprises exceptionnelles à des prix équitables
3. Les posséder pour toujours

Principes clés :

• Se concentrer sur le processus plutôt que sur les résultats
• Embrasser l'incertitude et admettre l'ignorance
• S'en tenir au processus indépendamment des résultats à court terme

En mettant en œuvre une approche cohérente et disciplinée, les investisseurs peuvent naviguer dans les complexités du marché et réussir à long terme. Cette stratégie axée sur le processus aide à éviter les décisions émotionnelles et à capitaliser sur la puissance de la composition au fil du temps.

Dernière mise à jour: August 17, 2024