The Intelligent Investor

1. Đầu tư với biên độ an toàn để bảo vệ khỏi tổn thất

Mục đích của biên độ an toàn là làm cho dự báo trở nên không cần thiết.

An toàn là trên hết. Biên độ an toàn là nền tảng của triết lý đầu tư của Graham. Nó bao gồm việc mua chứng khoán với mức chiết khấu đáng kể so với giá trị nội tại của chúng, tạo ra một lớp đệm chống lại các tổn thất tiềm ẩn. Cách tiếp cận này giúp bảo vệ nhà đầu tư khỏi hiệu suất kinh doanh kém, biến động thị trường và sai lầm phân tích.

Ứng dụng thực tế:

• Tìm kiếm cổ phiếu giao dịch dưới giá trị tài sản ròng hiện tại
• Tìm kiếm trái phiếu bán với mức chiết khấu so với giá trị danh nghĩa
• Tập trung vào các công ty có tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu thấp
• Ưu tiên cổ phiếu có tỷ lệ giá trên thu nhập dưới mức trung bình của thị trường

Bằng cách áp dụng nguyên tắc biên độ an toàn một cách nhất quán, nhà đầu tư có thể giảm thiểu rủi ro giảm giá trong khi đặt mình vào vị trí có tiềm năng tăng giá.

2. Phân biệt giữa đầu tư và đầu cơ

Một hoạt động đầu tư là hoạt động mà, sau khi phân tích kỹ lưỡng, hứa hẹn sự an toàn của vốn gốc và lợi nhuận hợp lý. Các hoạt động không đáp ứng các yêu cầu này là đầu cơ.

Xác định cách tiếp cận của bạn. Graham nhấn mạnh tầm quan trọng của việc phân biệt rõ ràng giữa đầu tư và đầu cơ. Đầu tư bao gồm phân tích kỹ lưỡng, tập trung vào việc bảo toàn vốn và tìm kiếm lợi nhuận hợp lý. Đầu cơ, ngược lại, dựa vào thời điểm thị trường, biến động giá ngắn hạn và thường bỏ qua giá trị cơ bản.

Sự khác biệt chính:

• Nhà đầu tư tập trung vào hiệu suất kinh doanh dài hạn; nhà đầu cơ tập trung vào biến động giá ngắn hạn
• Nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn của vốn gốc; nhà đầu cơ chấp nhận rủi ro cao hơn để có thể có lợi nhuận cao hơn
• Nhà đầu tư phân tích báo cáo tài chính; nhà đầu cơ thường dựa vào xu hướng thị trường hoặc tin đồn

Bằng cách hiểu rõ sự khác biệt này, nhà đầu tư có thể tránh được những cạm bẫy phổ biến và duy trì một cách tiếp cận kỷ luật để xây dựng tài sản theo thời gian.

3. Tập trung vào các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp, không phải biến động thị trường

Trong ngắn hạn, thị trường là một cỗ máy bỏ phiếu nhưng trong dài hạn, nó là một cỗ máy cân đo.

Quan điểm dài hạn. Graham lập luận rằng nhà đầu tư nên tập trung vào các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp thay vì các biến động ngắn hạn của thị trường. Trong khi giá thị trường có thể không hợp lý trong ngắn hạn, chúng cuối cùng sẽ phản ánh giá trị thực của doanh nghiệp theo thời gian.

Các yếu tố cơ bản cần phân tích:

• Lịch sử và sự ổn định của thu nhập
• Hồ sơ chi trả cổ tức
• Sức mạnh của bảng cân đối kế toán
• Vị thế cạnh tranh trong ngành
• Chất lượng và sự trung thực của ban quản lý

Bằng cách tập trung vào những yếu tố này, nhà đầu tư có thể đưa ra quyết định thông minh dựa trên giá trị nội tại của công ty, thay vì bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường hoặc biến động giá tạm thời.

4. Đa dạng hóa danh mục đầu tư để quản lý rủi ro

Cách duy nhất để đối phó với rủi ro là phân tán nó.

Phân tán rủi ro. Đa dạng hóa là một chiến lược quản lý rủi ro quan trọng cho nhà đầu tư. Bằng cách phân tán đầu tư vào các loại tài sản, ngành công nghiệp và khu vực địa lý khác nhau, nhà đầu tư có thể giảm thiểu tác động của hiệu suất kém của bất kỳ khoản đầu tư nào lên toàn bộ danh mục đầu tư.

Chiến lược đa dạng hóa:

• Đầu tư vào một hỗn hợp cổ phiếu, trái phiếu và tiền mặt
• Bao gồm cả cổ phiếu tăng trưởng và cổ phiếu giá trị
• Xem xét thị trường quốc tế
• Phân bổ vào các ngành và lĩnh vực khác nhau
• Bao gồm cả cổ phiếu vốn hóa lớn và vốn hóa nhỏ

Mặc dù đa dạng hóa không đảm bảo lợi nhuận hoặc bảo vệ khỏi tổn thất, nó giúp giảm thiểu rủi ro và có thể dẫn đến lợi nhuận ổn định hơn trong dài hạn.

5. Hiểu sự khác biệt giữa giá và giá trị

Giá là những gì bạn trả. Giá trị là những gì bạn nhận được.

Giá trị hơn giá cả. Graham nhấn mạnh rằng nhà đầu tư nên tập trung vào giá trị nội tại của một chứng khoán thay vì giá thị trường của nó. Giá chỉ đơn giản là những gì thị trường hiện tại sẵn sàng trả, trong khi giá trị đại diện cho giá trị thực của doanh nghiệp cơ bản.

Xác định giá trị:

• Phân tích báo cáo tài chính
• Đánh giá vị thế cạnh tranh của công ty
• Xem xét triển vọng tăng trưởng trong tương lai
• Đánh giá chất lượng quản lý
• Tính đến xu hướng ngành và điều kiện kinh tế

Bằng cách hiểu rõ sự khác biệt này, nhà đầu tư có thể nhận diện các cơ hội khi giá thị trường chênh lệch đáng kể so với giá trị nội tại, có thể dẫn đến các khoản đầu tư có lợi nhuận.

6. Cẩn trọng với cổ phiếu tăng trưởng quá mức và các phát hành mới

Càng nhiều nhà đầu tư trở nên nhiệt tình với thị trường chứng khoán trong dài hạn, họ càng chắc chắn sẽ bị chứng minh là sai trong ngắn hạn.

Sự hoài nghi có lợi. Graham cảnh báo nhà đầu tư không nên bị cuốn vào sự cường điệu của thị trường, đặc biệt là xung quanh các cổ phiếu tăng trưởng cao và các đợt phát hành công khai lần đầu (IPO). Những khoản đầu tư này thường đi kèm với định giá cao và kỳ vọng không thực tế, dẫn đến sự thất vọng và tổn thất tiềm ẩn.

Dấu hiệu cảnh báo cần chú ý:

• Tỷ lệ giá trên thu nhập cực kỳ cao
• Tăng trưởng doanh thu nhanh chóng mà không có sự tăng trưởng lợi nhuận tương ứng
• Dự báo quá lạc quan từ ban quản lý hoặc các nhà phân tích
• Thiếu lợi thế cạnh tranh rõ ràng
• Bán nội bộ nhiều

Bằng cách duy trì một cách tiếp cận hoài nghi và tập trung vào các yếu tố cơ bản, nhà đầu tư có thể tránh được những sai lầm tốn kém và bảo vệ vốn của mình khỏi các bong bóng đầu cơ.

7. Thực hành đầu tư có kỷ luật, không cảm xúc

Vấn đề chính của nhà đầu tư—và thậm chí là kẻ thù tồi tệ nhất của anh ta—có thể là chính bản thân anh ta.

Kiểm soát cảm xúc của bạn. Graham nhấn mạnh tầm quan trọng của việc duy trì một cách tiếp cận đầu tư có kỷ luật, không cảm xúc. Nhiều nhà đầu tư rơi vào bẫy của sự sợ hãi và tham lam, dẫn đến quyết định kém và lợi nhuận không tối ưu.

Chiến lược kiểm soát cảm xúc:

• Phát triển một kế hoạch đầu tư rõ ràng và tuân thủ nó
• Tránh đưa ra quyết định bốc đồng dựa trên biến động thị trường ngắn hạn
• Thường xuyên cân bằng lại danh mục đầu tư để duy trì phân bổ tài sản mục tiêu
• Xem xét trung bình giá để loại bỏ quyết định thời điểm
• Giữ quan điểm dài hạn và tránh ám ảnh về biến động giá hàng ngày

Bằng cách làm chủ cảm xúc của mình và duy trì kỷ luật, nhà đầu tư có thể tránh được những cạm bẫy hành vi phổ biến và cải thiện kết quả dài hạn của mình.

8. Xem biến động thị trường là cơ hội, không phải mối đe dọa

Nhà đầu tư thông minh là người thực tế, bán cho những người lạc quan và mua từ những người bi quan.

Chấp nhận sự biến động. Graham khuyến khích nhà đầu tư xem biến động thị trường là cơ hội thay vì mối đe dọa. Thay vì sợ hãi sự suy giảm của thị trường, nhà đầu tư thông minh sử dụng chúng để mua tài sản chất lượng với giá chiết khấu.

Tận dụng biến động thị trường:

• Duy trì danh sách theo dõi các công ty chất lượng để mua trong thời kỳ suy thoái thị trường
• Đặt giá mục tiêu để mua và bán dựa trên ước tính giá trị nội tại
• Sử dụng các đợt giảm giá thị trường để thêm vào các vị trí hiện có trong các công ty mạnh
• Xem xét bán các khoản nắm giữ được định giá quá cao trong thời kỳ hưng phấn của thị trường
• Giữ dự trữ tiền mặt để tận dụng các cơ hội đột ngột

Bằng cách áp dụng tư duy này, nhà đầu tư có thể biến sự biến động của thị trường thành nguồn lợi nhuận tiềm năng thay vì lo lắng.

9. Phân tích báo cáo tài chính để khám phá giá trị tiềm ẩn

Bí quyết của đầu tư lành mạnh trong ba từ: biên độ an toàn.

Làm bài tập của bạn. Graham nhấn mạnh tầm quan trọng của việc phân tích tài chính kỹ lưỡng để khám phá giá trị tiềm ẩn và rủi ro tiềm tàng. Bằng cách xem xét cẩn thận các báo cáo tài chính, nhà đầu tư có thể có được những hiểu biết không rõ ràng từ các chỉ số bề mặt hoặc tâm lý thị trường.

Các khu vực chính cần phân tích:

• Bảng cân đối kế toán: Tìm kiếm sự bao phủ tài sản mạnh mẽ và mức nợ thấp
• Báo cáo thu nhập: Đánh giá xu hướng lợi nhuận và chất lượng thu nhập
• Báo cáo lưu chuyển tiền tệ: Đánh giá khả năng tạo ra và quản lý tiền mặt của công ty
• Ghi chú: Kiểm tra kỹ các dấu hiệu cảnh báo tiềm ẩn hoặc các khoản nợ ẩn
• Hiệu suất lịch sử: Phân tích xu hướng qua nhiều năm

Thông qua phân tích kỹ lưỡng, nhà đầu tư có thể nhận diện các cơ hội bị định giá thấp và tránh các cạm bẫy tiềm ẩn không rõ ràng ngay lập tức.

10. Tìm kiếm các công ty có hiệu suất tài chính mạnh mẽ và nhất quán

Nhà đầu tư cổ phiếu không đúng hay sai vì người khác đồng ý hay không đồng ý với anh ta; anh ta đúng vì các sự kiện và phân tích của anh ta đúng.

Chất lượng quan trọng. Graham ủng hộ việc tập trung vào các công ty có hồ sơ theo dõi mạnh mẽ và nhất quán về hiệu suất tài chính. Những công ty này có khả năng vượt qua các cuộc suy thoái kinh tế và cung cấp lợi nhuận ổn định trong dài hạn.

Đặc điểm của các công ty có hiệu suất mạnh:

• Tăng trưởng thu nhập nhất quán qua nhiều năm
• Biên lợi nhuận ổn định hoặc tăng
• Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) mạnh
• Mức nợ có thể quản lý được
• Chi trả cổ tức nhất quán và tăng trưởng
• Lợi thế cạnh tranh trong ngành của họ

Bằng cách ưu tiên các công ty có những phẩm chất này, nhà đầu tư có thể xây dựng một danh mục đầu tư gồm các doanh nghiệp đáng tin cậy, chất lượng cao có khả năng mang lại kết quả dài hạn thỏa đáng.

Cập nhật lần cuối: July 18, 2024