Warren Buffett Accounting Book

1. Hiểu những nguyên tắc cơ bản của đầu tư giá trị

"Nhà đầu tư giá trị nhìn nhận thị trường chứng khoán khác với những nhà đầu tư khác. Họ không tin rằng thị trường chứng khoán chỉ là những cổ phiếu. Họ biết rằng thị trường chứng khoán bao gồm những công ty thực sự."

Nền tảng của đầu tư giá trị. Đầu tư giá trị dựa trên nguyên tắc rằng cổ phiếu đại diện cho quyền sở hữu trong những doanh nghiệp thực sự, không chỉ là những ký hiệu trên bảng điện tử. Quan điểm này chuyển trọng tâm từ những biến động giá ngắn hạn sang hiệu suất kinh doanh dài hạn và giá trị nội tại.

Phép ẩn dụ về Ông Thị Trường. Khái niệm Ông Thị Trường của Benjamin Graham minh họa bản chất cảm xúc của thị trường chứng khoán. Ông Thị Trường đưa ra giá mua hoặc bán cổ phiếu khác nhau mỗi ngày, đôi khi một cách phi lý. Các nhà đầu tư giá trị tận dụng những biến động giá này để mua cổ phiếu bị định giá thấp và bán cổ phiếu bị định giá cao.

Cách tiếp cận dài hạn. Đầu tư giá trị nhấn mạnh sự kiên nhẫn và một cái nhìn dài hạn. Thay vì cố gắng đoán thời điểm thị trường hoặc kiếm lợi nhuận nhanh chóng, các nhà đầu tư giá trị tập trung vào:

• Xác định những doanh nghiệp chất lượng cao
• Mua cổ phiếu với giá thấp hơn giá trị nội tại của chúng
• Giữ đầu tư trong thời gian dài để cho phép lãi kép và nhận ra giá trị

2. Học cách nhìn nhận thị trường chứng khoán khác đi

"Tin tốt! Thị trường đang giảm."

Cơ hội trong những đợt giảm của thị trường. Đối với các nhà đầu tư giá trị, sự suy giảm của thị trường đại diện cho cơ hội mua vào thay vì lý do để hoảng sợ. Khi giá cổ phiếu giảm, những công ty chất lượng cao trở nên có sẵn với giá giảm, cho phép các nhà đầu tư có khả năng kiếm được lợi nhuận cao hơn trong dài hạn.

Phân biệt giữa giá và giá trị. Các nhà đầu tư giá trị hiểu rằng giá cổ phiếu và giá trị nội tại của nó thường khác nhau. Sự chênh lệch này tạo ra cơ hội cho lợi nhuận. Những điểm quan trọng cần nhớ:

• Giá cổ phiếu dao động dựa trên cảm xúc ngắn hạn và tâm lý thị trường
• Giá trị nội tại dựa trên tiềm năng lợi nhuận dài hạn và các yếu tố cơ bản của công ty
• Thành công trong đầu tư đến từ việc xác định và khai thác những sự chênh lệch này

Suy nghĩ ngược dòng. Đầu tư giá trị thường yêu cầu đi ngược lại với đám đông và ý kiến phổ biến. Cách tiếp cận ngược dòng này cho phép các nhà đầu tư:

• Mua vào khi người khác sợ hãi và bán ra
• Bán ra khi người khác tham lam và mua vào
• Tránh những bong bóng thị trường và sự hưng phấn phi lý

3. Nắm vững các khái niệm kinh tế chính: lãi suất, lạm phát và trái phiếu

"Lãi suất hoạt động như trọng lực."

Tác động của lãi suất. Lãi suất đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế và định giá thị trường chứng khoán. Chúng ảnh hưởng đến:

• Chi phí vay mượn cho doanh nghiệp và người tiêu dùng
• Sự hấp dẫn tương đối của cổ phiếu so với trái phiếu
• Tăng trưởng kinh tế tổng thể và tỷ lệ lạm phát

Cân nhắc về lạm phát. Các nhà đầu tư phải tính đến lạm phát khi đánh giá lợi nhuận và đưa ra quyết định đầu tư. Những điểm quan trọng:

• Lạm phát làm giảm sức mua theo thời gian
• Lợi nhuận thực (đã điều chỉnh theo lạm phát) quan trọng hơn lợi nhuận danh nghĩa
• Các công ty có khả năng định giá tốt hơn có thể chịu đựng áp lực lạm phát tốt hơn

Khái niệm cơ bản về trái phiếu. Hiểu biết về trái phiếu là điều cần thiết cho một cách tiếp cận đầu tư toàn diện:

• Trái phiếu đại diện cho các khoản vay cho các công ty hoặc chính phủ
• Giá trái phiếu di chuyển ngược chiều với lãi suất
• Trái phiếu có thể cung cấp thu nhập và đa dạng hóa danh mục đầu tư
• Tỷ lệ không rủi ro (thường là trái phiếu chính phủ) đóng vai trò là tiêu chuẩn để đánh giá các khoản đầu tư khác

4. Nắm vững bốn nguyên tắc đầu tư của Warren Buffett

"Nhà lãnh đạo cảnh giác, triển vọng dài hạn, sự ổn định của cổ phiếu và giá cả hấp dẫn."

Nguyên tắc 1: Nhà lãnh đạo cảnh giác. Tìm kiếm những công ty có đội ngũ quản lý mạnh mẽ:

• Duy trì tỷ lệ nợ thấp (tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu dưới 0.5)
• Thể hiện tỷ lệ hiện hành cao (trên 1.5)
• Đạt được lợi suất trên vốn chủ sở hữu mạnh mẽ (trên 8%) một cách nhất quán
• Có các khuyến khích quản lý phù hợp với lợi ích của cổ đông

Nguyên tắc 2: Triển vọng dài hạn. Đầu tư vào những công ty có:

• Sản phẩm hoặc dịch vụ bền vững sẽ vẫn còn phù hợp trong nhiều thập kỷ
• Mô hình kinh doanh có thể chịu đựng sự gián đoạn công nghệ
• Hoạt động hiệu quả về thuế tối đa hóa giá trị cổ đông trong dài hạn

Nguyên tắc 3: Sự ổn định của cổ phiếu. Tìm kiếm những công ty thể hiện:

• Tăng trưởng giá trị sổ sách nhất quán từ lợi nhuận của chủ sở hữu
• Lợi thế cạnh tranh bền vững (hào quang kinh tế)
• Hiệu suất tài chính có thể dự đoán và ổn định theo thời gian

Nguyên tắc 4: Giá cả hấp dẫn. Mua cổ phiếu với giá thấp hơn giá trị nội tại của chúng bằng cách:

• Duy trì một biên độ an toàn giữa giá mua và giá trị ước tính
• Cân nhắc các chỉ số định giá chính như tỷ lệ P/E và tỷ lệ P/B
• Sử dụng phân tích dòng tiền chiết khấu để ước tính giá trị nội tại

5. Giải mã báo cáo tài chính: báo cáo thu nhập, bảng cân đối kế toán và báo cáo lưu chuyển tiền tệ

"Kế toán là ngôn ngữ của kinh doanh." - Warren Buffett

Phân tích báo cáo thu nhập. Báo cáo thu nhập cho thấy khả năng sinh lời của một công ty trong một khoảng thời gian cụ thể. Những thành phần chính cần chú ý:

• Doanh thu: Tổng doanh số mà công ty tạo ra
• Lợi nhuận gộp: Doanh thu trừ đi chi phí hàng hóa bán ra
• Lợi nhuận hoạt động: Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cốt lõi
• Lợi nhuận ròng: Lợi nhuận cuối cùng sau tất cả chi phí và thuế

Giải thích bảng cân đối kế toán. Bảng cân đối kế toán cung cấp cái nhìn tổng quan về tình hình tài chính của một công ty tại một thời điểm cụ thể. Các yếu tố quan trọng bao gồm:

• Tài sản: Những gì công ty sở hữu (ví dụ: tiền mặt, hàng tồn kho, tài sản)
• Nợ phải trả: Những gì công ty nợ (ví dụ: nợ, phải trả)
• Vốn chủ sở hữu: Sự chênh lệch giữa tài sản và nợ phải trả

Những hiểu biết từ báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy cách tiền mặt di chuyển qua doanh nghiệp. Ba phần chính cần xem xét:

• Tiền mặt từ hoạt động kinh doanh: Tiền mặt tạo ra từ hoạt động kinh doanh cốt lõi
• Tiền mặt từ hoạt động đầu tư: Tiền mặt sử dụng cho các khoản đầu tư dài hạn và mua sắm tài sản
• Tiền mặt từ hoạt động tài chính: Tiền mặt từ nợ, phát hành cổ phiếu hoặc thanh toán cổ tức

6. Phân tích tài chính công ty bằng cách sử dụng các tỷ lệ chính

"Định giá một doanh nghiệp là một phần nghệ thuật và một phần khoa học."

Tỷ lệ sinh lời. Những tỷ lệ này đo lường khả năng tạo ra lợi nhuận của một công ty so với doanh thu, tài sản hoặc vốn chủ sở hữu. Các tỷ lệ chính bao gồm:

• Lợi suất trên vốn chủ sở hữu (ROE): Lợi nhuận ròng / Vốn chủ sở hữu
• Lợi suất trên tài sản (ROA): Lợi nhuận ròng / Tổng tài sản
• Biên lợi nhuận ròng: Lợi nhuận ròng / Doanh thu

Tỷ lệ thanh khoản. Những tỷ lệ này đánh giá khả năng của một công ty trong việc đáp ứng các nghĩa vụ ngắn hạn. Các tỷ lệ thanh khoản quan trọng:

• Tỷ lệ hiện hành: Tài sản hiện tại / Nợ phải trả hiện tại
• Tỷ lệ nhanh: (Tài sản hiện tại - Hàng tồn kho) / Nợ phải trả hiện tại

Tỷ lệ hiệu quả. Những tỷ lệ này đánh giá mức độ hiệu quả mà một công ty sử dụng tài sản và quản lý hoạt động của mình. Ví dụ bao gồm:

• Tỷ lệ quay vòng hàng tồn kho: Chi phí hàng hóa bán ra / Hàng tồn kho trung bình
• Tỷ lệ quay vòng phải thu: Doanh thu / Phải thu trung bình

Tỷ lệ khả năng thanh toán. Những tỷ lệ này đo lường sự ổn định tài chính dài hạn của một công ty. Các tỷ lệ khả năng thanh toán chính:

• Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu: Tổng nợ / Vốn chủ sở hữu
• Tỷ lệ khả năng chi trả lãi: Lợi nhuận hoạt động / Chi phí lãi

7. Đánh giá giá trị nội tại và đưa ra quyết định đầu tư thông minh

"Giá trị nội tại có thể được định nghĩa đơn giản: Đó là giá trị chiết khấu của tiền mặt có thể rút ra từ một doanh nghiệp trong suốt thời gian còn lại của nó."

Tính toán giá trị nội tại. Ước lượng giá trị nội tại của một công ty liên quan đến việc dự đoán dòng tiền trong tương lai và chiết khấu chúng về giá trị hiện tại. Các bước chính trong quá trình này:

1. Ước lượng dòng tiền tự do trong tương lai
2. Xác định tỷ lệ chiết khấu phù hợp
3. Tính giá trị hiện tại của các dòng tiền dự đoán
4. Thêm giá trị cuối cho các dòng tiền vượt quá thời gian dự đoán
5. Cộng tổng các dòng tiền đã chiết khấu để đạt được giá trị nội tại

Biên độ an toàn. Luôn mua cổ phiếu với một biên độ an toàn đáng kể – sự khác biệt giữa giá trị nội tại và giá thị trường hiện tại. Điều này cung cấp một lớp đệm chống lại những sai sót trong ước lượng và những sự kiện không lường trước.

Khung quyết định đầu tư. Khi đưa ra quyết định đầu tư, hãy xem xét:

• Chất lượng của doanh nghiệp và lợi thế cạnh tranh của nó
• Tình hình tài chính của công ty và hiệu suất lịch sử
• Định giá hiện tại so với ước tính giá trị nội tại
• Các rủi ro tiềm ẩn và kịch bản giảm giá
• Chiến lược phân bổ và đa dạng hóa danh mục đầu tư của bạn

Hãy nhớ rằng đầu tư giá trị thành công đòi hỏi sự kiên nhẫn, kỷ luật và việc học hỏi liên tục. Bằng cách nắm vững những khái niệm chính này và áp dụng chúng một cách nhất quán, các nhà đầu tư có thể cải thiện khả năng đạt được thành công lâu dài trên thị trường chứng khoán.

Cập nhật lần cuối: August 8, 2024