How to Invest

1. Investieren ist eine wohlüberlegte Prognose der Zukunft

Im Investmentbereich ist das Erzielen eines Gewinns – mehr oder weniger ausgeprägt, je nach Art der Anlage – das Wesentliche am Investieren.

Vorausschauendes Handeln. Im Kern bedeutet Investieren, die Zukunft vorherzusagen und auf dieser Grundlage Entscheidungen zu treffen. Anders als viele Lebensereignisse, bei denen Erfolg subjektiv bewertet wird, sind Anlageergebnisse klar messbar – durch Gewinn oder Verlust. Diese Messbarkeit zwingt Investoren dazu, ihre Prognosemodelle und Entscheidungsprozesse ständig zu verfeinern.

Zukünftige Entwicklung. Die Vorhersage eines Investors basiert auf der wahrscheinlichen zukünftigen Entwicklung eines Vermögenswerts, wobei Faktoren wie folgende berücksichtigt werden:

• Unternehmenswachstum (neue Kunden, innovative Produkte)
• Wirtschaftliche Rahmenbedingungen (Stärke, Zinssätze)
• Wettbewerbssituation
• Regulatorische Veränderungen und Klimaauswirkungen
  Diese Elemente bestimmen gemeinsam die Attraktivität und Gewinnchancen eines Investments.

Risikobewertung. Entscheidend ist die Einschätzung der Risiken, die die positive Erwartung eines Investors gefährden könnten. Während das Leben oft unquantifizierbare Risiken birgt, verlangt die Investmentwelt eine präzise Messung möglicher Konsequenzen. Diese sorgfältige Analyse potenzieller Nachteile ist grundlegend für fundierte und profitable Anlageentscheidungen.

2. Große Investoren teilen grundlegende Eigenschaften und Prinzipien

Große Investoren verfügen über eine Reihe gemeinsamer Fähigkeiten und Merkmale, die ich im Folgenden erläutern werde.

Gemeinsame Merkmale. Trotz unterschiedlicher Spezialisierungen zeigen erfolgreiche Investoren bestimmte Eigenschaften, die zu ihrem Erfolg beitragen. Dazu zählen hohe Intelligenz, oft sichtbar in akademischen Leistungen, sowie eine unermüdliche Arbeitsmoral, die von einer Leidenschaft für das „Spiel“ des Investierens getragen wird. Sie empfinden Arbeit als Vergnügen, was nachhaltigen Einsatz ermöglicht.

Wesentliche Charakteristika:

• Intelligenz & akademische Exzellenz: Viele glänzten durch herausragende schulische Leistungen und analytisches Denken.
• Fleiß & Leidenschaft: Sie sind häufig Workaholics, getrieben von einer Obsession für ihr Fachgebiet und nicht nur vom Geld.
• Fokus & Detailgenauigkeit: Die Fähigkeit, sich auf entscheidende Faktoren zu konzentrieren und große Informationsmengen aufzunehmen, ist unerlässlich.
• Intellektuelle Neugier & Lesen: Sie sind leidenschaftliche Leser, stets auf der Suche nach Wissen, das auch nur entfernt mit ihren Investments zu tun haben könnte.
• Endverantwortung: Sie übernehmen gerne die letzte Entscheidung und tragen die Konsequenzen.

Ständige Weiterentwicklung. Diese Eigenschaften sind nicht statisch; große Investoren entwickeln sich kontinuierlich weiter, lernen aus Erfolgen und Misserfolgen. Ihr Weg ist geprägt von dem festen Willen zur Selbstverbesserung und dem tiefen Verständnis, dass Meisterschaft ein fortlaufender Prozess und kein Endziel ist.

3. Widersprüchliches Denken und unabhängiges Urteilsvermögen annehmen

Große Investoren akzeptieren nicht einfach die konventionelle Weisheit; sie sehen, was andere nicht sehen; und sie sind bereit, das Risiko einzugehen, sich zu irren, indem sie gegen den Mainstream handeln.

Gegen den Strom schwimmen. Ein Kennzeichen außergewöhnlicher Investoren ist ihr Mut, konventionelle Weisheiten infrage zu stellen und abzulehnen. Sie haben den Mut, Chancen zu verfolgen, die andere übersehen oder als zu riskant einstufen, weil sie wissen, dass echter Wert oft dort liegt, wo der Konsens falsch liegt. Dieses unabhängige Denken ist entscheidend, um falsch bewertete Vermögenswerte zu erkennen.

Ineffizienzen erkennen. Wie John Rogers Jr. von Burton Malkiel lernte, können Märkte von der „Verrücktheit der Massen“ erfasst werden und Ineffizienzen erzeugen. Große Investoren wie Seth Klarman suchen aktiv nach solchen Fehlbewertungen, kaufen, wenn andere Angst haben, und verkaufen, wenn andere gierig sind. Diese konträre Haltung ermöglicht es ihnen, von Marktverwerfungen zu profitieren.

Berechnetes Risiko. Gegen den Strom zu schwimmen ist kein Leichtsinn, sondern ein kalkuliertes Risiko, das auf gründlicher Recherche und Überzeugung beruht. Marc Andreessen bemerkte, dass einige der besten Geschäfte der Geschichte zunächst von vielen abgelehnt wurden. Die Fähigkeit, der eigenen Analyse zu vertrauen, auch wenn sie von der Mehrheitsmeinung abweicht, ist ein entscheidender Erfolgsfaktor für überdurchschnittliche Renditen.

4. Risikomanagement und Absicherung gegen Verluste sind oberste Priorität

Zu wissen, was man riskiert, ist letztlich das Wichtigste, was man tun kann.

Fokus auf das Risiko nach unten. Erfolgreiche Investoren legen den Schwerpunkt darauf, potenzielle Verluste zu verstehen und zu begrenzen, bevor sie Gewinne anstreben. Wie Sam Zell betont, ist es entscheidend, „kontrolliert falsch zu liegen“, also eine hohe Trefferquote anzustreben und gleichzeitig Verluste auf ein akzeptables Maß zu begrenzen. Dieser Fokus auf Verlustbegrenzung ist ein zentrales Prinzip.

Sicherheitsmarge. Seth Klarmans Konzept der „Margin of Safety“ ist zentral für diesen Ansatz: Vermögenswerte werden deutlich unter ihrem inneren Wert gekauft. Dieser Puffer schützt vor unvorhergesehenen Ereignissen oder Pech und stellt sicher, dass der Investor selbst im Falle eines Fehlers Kapital zurückgewinnen oder zumindest einen Gewinn erzielen kann.

Aus Schmerz lernen. Ray Dalios Prinzip „Schmerz plus Reflexion ergibt Fortschritt“ unterstreicht die transformative Kraft von Fehlern. Seine eigene Erfahrung, 1982 alles zu verlieren, lehrte ihn die Bedeutung von Diversifikation und der Überprüfung seiner Denkweise unter Stress. Diese Widerstandsfähigkeit und Lernfähigkeit sind entscheidend für langfristiges Überleben und Erfolg beim Investieren.

5. Diversifikation und realistische Erwartungen sind unverzichtbar

Streuen Sie Ihre Anlagen. Dieses Prinzip gehört zu den wichtigsten Grundsätzen des Investierens: Legen Sie nicht alle Eier in einen Korb.

Risiko streuen. Diversifikation ist eine fundamentale Regel, die sicherstellt, dass kein einzelnes Investment das Portfolio katastrophal beeinträchtigen kann. Dies bedeutet, über verschiedene Anlageklassen, Branchen und Regionen zu investieren und darauf zu achten, dass diese Anlagen nicht vollständig korreliert sind, also nicht alle gleichzeitig in dieselbe Richtung schwanken. Mary Erdoes betont, dass Diversifikation der Schlüssel zum Erhalt und Wachstum von Vermögen ist.

Realistische Renditeerwartungen. Ebenso wichtig ist es, erreichbare Renditeziele zu setzen. Unrealistische Erwartungen führen oft zu übermäßig riskanten Anlagen und Enttäuschungen. Für Privatanleger ist es äußerst schwierig, dauerhaft jährliche Renditen oberhalb mittlerer bis hoher einstelliger Prozentwerte zu erzielen. Mary Erdoes weist darauf hin, dass ein ausgewogenes Portfolio im Schnitt etwa 6,5 % pro Jahr bringt, viele Anleger jedoch aufgrund emotionaler Entscheidungen weniger als 3 % erreichen.

Fehler vermeiden. Sowohl Diversifikation als auch realistische Erwartungen schützen vor typischen Anlegerfehlern:

• Überkonzentration: Zu viel Kapital in ein spekulatives Investment stecken.
• Hype hinterherlaufen: In „schnell reich werden“-Angebote oder Modetrends investieren, ohne tiefes Verständnis.
• Emotionales Handeln: Aus Angst oder Gier teuer kaufen und billig verkaufen.
  Diese Prinzipien helfen, eine disziplinierte, langfristige Vermögensbildung zu gewährleisten.

6. Geduld und langfristige Perspektive führen zu überlegenen Renditen

Wenn Sie etwas Gutes besitzen, halten Sie es über einen langen Zeitraum.

Ausdauernde Verpflichtung. Große Investoren zeigen bemerkenswerte Geduld und halten Qualitätsanlagen oft über Jahrzehnte. Ron Baron beispielsweise vermeidet häufiges Trading, um Steuern zu minimieren und vom Zinseszinseffekt zu profitieren. Diese Beständigkeit ermöglicht es Investments, zu reifen und ihr volles Potenzial zu entfalten.

Über kurzfristigen Lärm hinwegsehen. Eine langfristige Sichtweise erlaubt es, tägliche Marktschwankungen und Wirtschaftsnachrichten auszublenden. John Rogers Jr. betont die Fähigkeit, „über den Horizont hinauszublicken und sich die Zukunft in drei, fünf Jahren vorzustellen“, wobei er versteht, dass temporäre Rückschläge geduldigen Anlegern bedeutende Kaufgelegenheiten bieten.

Vermögen durch Zinseszins vermehren. Die wahre Kraft langfristigen Investierens liegt im Zinseszinseffekt. Mary Erdoes erklärt, dass eine konstante jährliche Rendite von 6,5 % über 20 Jahre zu einem erheblichen Vermögenszuwachs führt. Diese geduldige Strategie, kombiniert mit dem Fokus auf fundamental starke Unternehmen, lässt Vermögen exponentiell wachsen und übertrifft kurzfristige Gewinnchancen bei Weitem.

7. Die Kraft der Spezialisierung und tiefen Fachkenntnis

Das Wichtigste ist, sich auf ein bestimmtes Gebiet zu konzentrieren, das man besser kennt als andere.

Nischenexpertise. Viele äußerst erfolgreiche Investoren verschaffen sich ihren Vorteil durch Spezialisierung auf eine bestimmte Branche oder Anlageklasse und entwickeln tiefgehendes Fachwissen, das anderen fehlt. Orlando Bravo’s Firma Thoma Bravo wurde zum globalen Marktführer, indem sie sich ausschließlich auf Unternehmenssoftware konzentrierte und deren einzigartige Ökonomie und Werttreiber verstand.

Wettbewerbsvorteil. Diese tiefe Spezialisierung ermöglicht es Investoren,

• übersehene Chancen zu erkennen,
• gründlichere Due Diligence durchzuführen,
• spezifischen, umsetzbaren Mehrwert für Portfoliounternehmen zu schaffen,
• und aufgrund ihres besseren Verständnisses effektiver zu verhandeln.
  John Paulsons Erfolg beim Shorten von Subprime-Hypotheken beruhte auf seinem spezialisierten Wissen über Kreditwerte und deren besondere Strukturen.

Über Generalisten hinaus. Während breites Marktverständnis wertvoll ist, kommt wahre Überperformance oft durch fokussierte, tiefgehende Expertise zustande. John Rogers Jr. rät Privatanlegern, „innerhalb ihres Kompetenzkreises zu bleiben“ und in Branchen zu investieren, die sie sehr gut kennen. Dieses spezialisierte Wissen ermöglicht es, „Dinge zu sehen, die andere nicht sehen“.

8. Anpassungsfähigkeit und kontinuierliches Lernen sind entscheidend

In dem Moment, in dem Sie aufhören zu wachsen und zu lernen, überholt Sie jemand.

Ständig im Wandel. Die Investmentwelt befindet sich im ständigen Wandel, getrieben von technologischen Fortschritten, wirtschaftlichen Veränderungen und geopolitischen Ereignissen. Larry Fink betont, dass erfolgreiche Investoren „lebenslange Schüler“ sein müssen, die sich kontinuierlich weiterbilden, um relevant und aktuell zu bleiben. Dieses Engagement für lebenslanges Lernen ist unverzichtbar.

Aus Fehlern lernen. Anpassungsfähigkeit bedeutet auch, Fehler schnell zu erkennen und zu korrigieren. Paula Volent hebt hervor, dass man „handeln muss, sobald ein Fehler erkannt oder die Überzeugung verloren ist“. Jim Simons’ Weg von der Mathematik zum quantitativen Handel zeigt eine bemerkenswerte Fähigkeit, sich neu auszurichten und neue Methoden anzuwenden, wenn alte nicht mehr funktionieren.

Veränderung annehmen. Die Fähigkeit, Wandel zu akzeptieren und für sich zu nutzen, ist ein Kennzeichen fortschrittlicher Investoren. Marc Andreessens Firma Andreessen Horowitz floriert, indem sie „bahnbrechende technologische Transformationen“ wie Blockchain und Biotechnologie identifiziert und investiert. Diese zukunftsorientierte Denkweise, gepaart mit der Bereitschaft, bestehende Annahmen zu hinterfragen, ist entscheidend für die Navigation in dynamischen Märkten.

9. Teamarbeit, Unternehmenskultur und Mentoring sind grundlegend

Mein Erfolg beruht darauf, mich mit großartigen Menschen zu umgeben.

Kollektive Intelligenz. Investieren, besonders in großem Maßstab, ist ein Teamsport. Jim Simons schreibt seinen Erfolg dem Umstand zu, „mich mit großartigen Menschen zu umgeben“ und ein Umfeld zu schaffen, in dem vielfältige Perspektiven und intellektuelle Stärke die Entscheidungsfindung vorantreiben. Dieser kollaborative Ansatz nutzt kollektive Stärken und mindert individuelle Verzerrungen.

Starke Kultur. Eine robuste Unternehmenskultur ist entscheidend für langfristigen Erfolg. Larry Fink investiert viel Zeit in die Kultur von BlackRock, betont eine einheitliche Technologieplattform und den gemeinsamen Glauben an globale Kapitalmärkte. Dieses kohärente Umfeld fördert Vertrauen, Effizienz und eine gemeinsame Vision unter den Mitarbeitern.

Mentoring und Entwicklung. Mentoring spielt eine zentrale Rolle bei der Talentförderung und der Sicherstellung von Kontinuität. Paula Volents Karriere wurde maßgeblich durch David Swensens Mentoring geprägt, der ihr eine Leidenschaft für missionarisches Investieren und rigoroses kritisches Denken vermittelte. Sandra Horbach hebt die Freude hervor, „junge Investoren zu führen“ und Vielfalt in der Branche zu fördern, da es sich um ein „Lehrlingsgeschäft“ handelt.

10. ESG und soziale Wirkung werden immer wichtiger im Investment

Heute erfüllen Sie an vielen Orten der Welt Ihre treuhänderische Pflicht nicht, wenn Sie ESG nicht berücksichtigen.

Mehr als nur Gewinn. Die Investmentlandschaft integriert zunehmend Umwelt-, Sozial- und Governance-Faktoren (ESG) und geht über die reine Finanzrendite hinaus. David Blood, Mitgründer von Generation Investment Management, betont, dass ESG-Betrachtungen heute eine treuhänderische Pflicht darstellen und die wachsende wirtschaftliche Relevanz von Nachhaltigkeit widerspiegeln.

Wertschöpfung. Die herkömmliche Ansicht, dass ESG Renditen schmälert, wird widerlegt. Investoren sind zunehmend überzeugt, dass Unternehmen mit starken ESG-Kennzahlen besser abschneiden, getrieben durch:

• Kundenpräferenzen: Verbraucher achten stärker auf ethische und nachhaltige Praktiken.
• Talente: Attraktive Mitarbeiter suchen sinnstiftende Organisationen.
• Investoreninteresse: Mehr Kapital fließt in verantwortungsbewusste Anlagen.
  Dieser Wandel macht ESG zu einem Instrument für differenzierte Einblicke und verbesserte risikoadjustierte Renditen über alle Anlageklassen hinweg.

Mission und Werte. Für Institutionen wie Universitätsstiftungen und gemeinnützige Organisationen ist die Ausrichtung der Investments an ihrer Mission essenziell. Kim Lew betont, dass die Investmentabteilung einer Stiftung „mit den Werten der Institution übereinstimmen muss“, insbesondere bei Themen wie Klimawandel und Diversität. So unterstützen finanzielle Ziele auch breitere gesellschaftliche Anliegen.

11. Neue Anlageklassen bieten einzigartige Chancen (und Risiken)

Wir erleben eine Verschmelzung zwischen der digitalen Welt des Metaverse und der realen Welt, die mit rasanter Geschwindigkeit voranschreitet, da Blockchains immer wichtiger werden.

Grenzen ausloten. Die Investmentwelt schafft ständig „bahnbrechende“ Kategorien, von Kryptowährungen über SPACs bis hin zu privater Infrastruktur. Diese Bereiche ziehen Kapital an, das überdurchschnittliche Gewinne sucht, indem es an der Basis technologischer oder struktureller Revolutionen steht. Mike Novogratz, ein früher Krypto-Investor, sieht darin eine „generationenübergreifende Bewegung“, angetrieben von jungen Menschen, die Alternativen zum traditionellen Finanzsystem suchen.

Vielfältige Motive. Diese neuen Anlageklassen sprechen aus verschiedenen Gründen an:

• Kryptowährungen: Bieten Dezentralisierung, Knappheit (wie Bitcoin) und Nutzen in neuen digitalen Ökonomien (wie Ethereum und NFTs) und sprechen diejenigen an, die skeptisch gegenüber staatlichen Währungen sind oder technologische Innovationen suchen.
• SPACs: Ermöglichen privaten Unternehmen einen schnelleren und kostengünstigeren Börsengang, bieten Zugang zu Kapital und öffentlichen Märkten. Betsy Cohen hebt ihre Rolle bei der Kapitalbeschaffung für schnell wachsende Unternehmen hervor.
• Infrastruktur: Zieht Investoren mit langfristigen Anlagen, planbaren Cashflows und Inflationsschutz an, da Regierungen zunehmend privatisieren oder privates Kapital für essenzielle Dienstleistungen suchen. Adebayo Ogunlesis Firma GIP zeigt, wie operative Effizienz in diesem Sektor hohe Renditen erzielen kann.

Kalkulierte Risiken. Trotz enormer Chancen bringen diese innovativen Investments spezifische Risiken mit sich, darunter hohe Volatilität (Krypto), Marktsättigung (SPACs) und komplexe regulatorische oder politische Herausforderungen (Infrastruktur). Erfolgreiche Investoren in diesen Bereichen kombinieren tiefes Fachwissen mit der Bereitschaft, kalkulierte Risiken einzugehen, und verstehen, dass die Zukunft oft in unbekanntem Terrain gestaltet wird.