The Fiat Standard

1. La norme fiduciaire a émergé suite au défaut de paiement des obligations en or par le gouvernement

Avec cette annonce obscure et largement oubliée, la Banque d'Angleterre a effectivement initié le mouvement du système monétaire mondial vers l'abandon de l'étalon-or, dans lequel toutes les obligations gouvernementales et bancaires étaient remboursables en or physique.

Transition historique. La norme fiduciaire a vu le jour en 1915 lorsque la Banque d'Angleterre a suspendu la convertibilité en or. Cela a marqué le début d'un passage d'un système monétaire adossé à l'or à un système basé sur le décret gouvernemental. La transition a été progressive, s'étalant sur plusieurs décennies :

• 1914 : La Banque d'Angleterre suspend la convertibilité en or
• 1922 : La Conférence de Gênes établit la norme d'échange-or
• 1931 : La Grande-Bretagne abandonne l'étalon-or
• 1934 : Les États-Unis dévaluent le dollar par rapport à l'or
• 1944 : L'Accord de Bretton Woods établit le dollar comme monnaie de réserve mondiale
• 1971 : Les États-Unis mettent fin à la convertibilité du dollar en or, complétant la transition vers le fiduciaire

Motivations et conséquences. Les gouvernements ont abandonné l'étalon-or pour gagner en flexibilité monétaire, notamment pour financer les guerres et les programmes sociaux. Ce changement a permis des politiques inflationnistes et un contrôle accru du gouvernement sur l'économie, mais au détriment de la stabilité monétaire à long terme.

2. La monnaie fiduciaire est créée par le prêt, déformant les incitations économiques

La nouvelle monnaie n'est pas créée lorsque des billets de banque sont imprimés, mais plutôt chaque fois qu'une nouvelle dette est émise.

Processus de création monétaire. Dans le système fiduciaire, la plupart de la nouvelle monnaie est créée lorsque les banques émettent des prêts. Ce processus, connu sous le nom de banque à réserves fractionnaires, permet aux banques de prêter plus d'argent qu'elles n'en détiennent en réserves. Les conséquences de ce système incluent :

• Augmentation de la masse monétaire par l'expansion du crédit
• Booms et récessions économiques à mesure que le crédit s'étend et se contracte
• Incitations pour les individus et les entreprises à s'endetter davantage
• Difficulté à mesurer la véritable masse monétaire

Distorsions économiques. Le processus de création monétaire du système fiduciaire entraîne plusieurs distorsions économiques :

• Mauvais investissements : Le crédit facile encourage l'investissement dans des projets non rentables
• Cycles économiques : L'expansion et la contraction du crédit causent une instabilité économique
• Inégalités de richesse : Ceux qui sont les plus proches de la nouvelle monnaie en bénéficient le plus (Effet Cantillon)
• Risque moral : Les banques prennent des risques excessifs, sachant qu'elles seront renflouées

3. Le fiduciaire encourage la dette et décourage l'épargne, augmentant la préférence temporelle

Le fiduciaire a effectivement détruit l'épargne en tant qu'instrument financier, avec des conséquences extrêmement négatives.

Changement de comportement financier. La norme fiduciaire a fondamentalement modifié la manière dont les individus et les sociétés abordent l'épargne et l'emprunt :

• L'épargne devient moins attrayante en raison de la dévaluation monétaire
• L'emprunt est encouragé par des taux d'intérêt bas et l'inflation
• Les individus sont poussés vers des investissements plus risqués pour battre l'inflation
• La pensée à court terme (préférence temporelle élevée) devient plus répandue

Impacts sociétaux. Ces changements de comportement financier ont des conséquences de grande envergure :

• Réduction de l'accumulation de capital pour la croissance économique à long terme
• Fragilité financière accrue pour les individus et les entreprises
• Érosion de la planification à long terme et de l'investissement dans la société
• Changements dans l'architecture, la structure familiale et les valeurs culturelles

4. L'intervention gouvernementale dans les marchés alimentaires et énergétiques a des conséquences négatives

Le résultat net est que le tiers-monde n'est pas seulement planifié de manière centralisée ; il est également redevable aux étrangers plutôt qu'aux locaux.

Distorsions du marché alimentaire. Les politiques gouvernementales et les subventions ont considérablement modifié la production et la consommation alimentaires :

• Promotion de l'agriculture industrielle et des aliments transformés
• Subventions pour des cultures comme le maïs et le soja, entraînant une surproduction
• Directives alimentaires erronées basées sur une science discutable
• Déclin de la qualité nutritionnelle des aliments et augmentation des taux d'obésité

Interférence sur le marché de l'énergie. Les interventions gouvernementales financées par le fiduciaire dans les marchés de l'énergie ont conduit à :

• Subventions pour des sources d'énergie "renouvelables" inefficaces
• Sous-investissement dans les infrastructures énergétiques fiables
• Augmentation des coûts énergétiques dans les pays avec des politiques vertes agressives
• Insécurité énergétique accrue et instabilité des réseaux

5. Le financement fiduciaire corrompt la science et la recherche académique

L'industrie de la misère a énormément prospéré tout en détruisant les économies du tiers-monde et en les menant à la faillite, et elle a également prospéré en les "sauvant" de leurs crises de la dette.

Incitations académiques. Le système fiduciaire a modifié les incitations dans la recherche scientifique et académique :

• Accent mis sur la quantité de publications plutôt que sur la qualité
• Recherche axée sur l'obtention de subventions gouvernementales plutôt que sur la quête de la vérité
• Prolifération d'études insignifiantes ou frauduleuses
• Croissance de la bureaucratie administrative dans les universités

Économie du développement. Le domaine de l'économie du développement, financé par des institutions fiduciaires, a eu des impacts négatifs sur les pays en développement :

• Promotion de modèles de développement insoutenables financés par la dette
• Imposition de politiques conçues à l'étranger sur les économies locales
• Création de dépendance vis-à-vis des institutions financières internationales
• Négligence des solutions basées sur le marché et des connaissances locales

6. Le système fiduciaire permet des dépenses gouvernementales et une dette insoutenables

En transformant le crédit gouvernemental en monnaie, la norme fiduciaire a agi comme un drain continu de ressources des membres productifs de la société vers les gouvernements qui dépensent avec très peu de responsabilité.

Expansion gouvernementale. La norme fiduciaire permet aux gouvernements de financer les dépenses par l'expansion monétaire plutôt que par la taxation :

• Croissance des États-providence et des complexes militaro-industriels
• Capacité à mener des guerres prolongées sans conséquences économiques immédiates
• Expansion des bureaucraties et des agences de réglementation
• Accumulation de dettes publiques massives

Implications mondiales. La capacité du système fiduciaire à permettre les dépenses gouvernementales a des conséquences mondiales :

• Dollar américain comme monnaie de réserve mondiale, permettant un "privilège exorbitant"
• Croissance des organisations internationales (FMI, Banque mondiale) promouvant les politiques fiduciaires
• Tensions géopolitiques accrues dues aux déséquilibres monétaires
• Érosion de la discipline budgétaire dans de nombreux pays

7. Le Bitcoin offre un système monétaire alternatif avec des propriétés uniques

Le Bitcoin est la mise en œuvre de ce concept pour les transferts internationaux et la politique monétaire.

Innovations clés. Le Bitcoin introduit plusieurs innovations qui le distinguent de la monnaie fiduciaire :

• Calendrier d'approvisionnement fixe, à l'abri de la manipulation politique
• Mécanisme de consensus décentralisé (preuve de travail)
• Transactions sans frontières et sans autorisation
• Séparation de la création monétaire du prêt

Impacts potentiels. L'adoption croissante du Bitcoin pourrait conduire à :

• Réduction de l'inflation monétaire et retour aux principes de la monnaie saine
• Confidentialité financière accrue et résistance à la censure
• Désintermédiation des institutions financières traditionnelles
• Norme monétaire mondiale et neutre non contrôlée par aucun gouvernement

8. Le minage de Bitcoin consomme de l'énergie mais incite à la production d'électricité bon marché

Le Bitcoin ne "consomme" pas l'énergie mondiale ; il fournit une incitation de marché puissante pour que les producteurs d'énergie du monde entier augmentent la production d'énergie bon marché.

Consommation d'énergie. Le minage de Bitcoin par preuve de travail consomme effectivement une quantité significative d'énergie :

• Les estimations actuelles varient de 100 à 150 TWh/an
• Comparable à la consommation d'énergie de petits pays

Incitations positives. Cependant, le minage de Bitcoin crée des incitations uniques sur le marché de l'énergie :

• Encourage le développement de ressources énergétiques isolées et gaspillées
• Fournit une demande pour l'électricité en heures creuses, stabilisant les réseaux
• Incite à l'investissement dans des sources d'énergie bon marché et fiables
• Agit comme un acheteur de dernier recours pour la production d'énergie excédentaire

9. L'ajustement de la difficulté du Bitcoin assure la sécurité et un approvisionnement contrôlé

L'ajustement de la difficulté prend simplement tout dans la réalité économique du monde et le présente au réseau Bitcoin en une seule métrique : le temps de bloc.

Sécurité adaptative. Le mécanisme d'ajustement de la difficulté est crucial pour la sécurité et la politique monétaire du Bitcoin :

• Ajuste automatiquement la difficulté du minage pour maintenir des temps de bloc de 10 minutes
• Assure que l'augmentation de la puissance de minage ne conduit pas à une émission plus rapide de pièces
• Maintient le calendrier d'approvisionnement prévisible indépendamment du taux de hachage total du réseau

Implications économiques. L'ajustement de la difficulté a des effets économiques importants :

• Fait du Bitcoin le seul actif avec une offre parfaitement inélastique
• Assure que le coût du minage tend vers la valeur de la récompense de bloc
• Crée un modèle de sécurité auto-renforçant à mesure que la valeur du Bitcoin augmente

10. Le Bitcoin permet un nouveau système financier avec une banque à réserves pleines

Un système financier basé sur des réserves de trésorerie complètes n'expérimenterait pas de telles crises de liquidité.

Transformation du système financier. Les propriétés du Bitcoin pourraient conduire à un système financier fondamentalement différent :

• Retour à la banque à réserves pleines, éliminant les risques de réserves fractionnaires
• Séparation de la monnaie et du crédit, réduisant les risques financiers systémiques
• Accent sur le financement par actions plutôt que par la dette
• Réduction du risque moral en raison de l'absence de prêteur de dernier recours

Impacts sociétaux. Un système financier basé sur le Bitcoin pourrait conduire à :

• Stabilité économique accrue et réduction des cycles économiques
• Taux d'épargne plus élevés et préférence temporelle plus basse
• Allocation plus efficace du capital basée sur de véritables signaux de marché
• Réduction de la capacité des gouvernements à financer les déficits par l'inflation monétaire

Dernière mise à jour: September 30, 2024