가지 주요 요점
1. 소유자, 단순한 주주가 아닌: 파트너처럼 생각하라
"우리는 회사 자체를 자산의 궁극적인 소유자로 보지 않고, 대신 주주들이 자산을 소유하는 통로로서 회사를 바라본다."
파트너십 사고방식. 버핏은 주주들이 단순히 종이 한 장을 소유하는 것이 아니라 비즈니스의 파트너로 자신을 바라봐야 한다고 강조한다. 이러한 사고방식은 장기적인 관점과 회사의 근본적인 가치에 집중하도록 유도한다.
- 주식 증서가 아닌 농장이나 아파트를 소유하는 것처럼 생각하라.
- 이 접근법은 회사의 성공에 대한 책임감과 공동의 이익을 촉진한다.
- 또한 시장 변동에 대해 더 인내심을 가지고 반응하지 않도록 한다.
장기적 헌신. 이러한 파트너십 정신은 버크셔 해서웨이의 낮은 주주 이탈률에 반영된다. 버핏은 자신의 장기 비전과 일치하며, 단기 이익을 쫓지 않고 지속적으로 함께할 의향이 있는 투자자를 찾는다.
- 그는 비즈니스를 이해하고 전략을 평가하는 주주를 원한다.
- 이는 시장 하락 시 패닉에 빠질 가능성이 적은 안정적인 투자자 기반을 형성한다.
- 또한 회사가 단기 주가 변동이 아닌 장기 가치 창출에 집중할 수 있도록 한다.
공동 운명. 버핏은 자신의 재정적 이익을 주주들과 일치시킨다. 그는 파트너인 찰리 멍거와 함께 대부분의 재산을 버크셔 해서웨이 주식에 투자하고 있다. 이는 그들의 결정이 모든 주주의 최선의 이익을 염두에 두고 이루어지도록 보장한다.
- "우리는 우리의 요리를 먹는다"고 그는 말하며, 공동의 위험과 보상을 강조한다.
- 이러한 이해관계의 일치는 주주들 간의 신뢰와 확신을 조성한다.
- 또한 경영진이 회사 소유자의 이익보다 자신의 이익을 우선시할 유혹을 없앤다.
2. 단기 이익보다 장기 가치: 인내의 힘
"우리의 목표는 주당 내재 비즈니스 가치의 평균 연간 증가율을 극대화하는 것이다."
내재 가치 집중. 버핏의 주요 목표는 버크셔 해서웨이의 장기 내재 가치를 주당 기준으로 극대화하는 것이지, 단기 주가 변동을 쫓는 것이 아니다. 장기 가치 창출에 대한 이러한 집중은 그의 투자 철학의 초석이다.
- 그는 성공을 회사의 근본적인 가치 성장으로 측정하며, 일일 또는 분기별 주가로는 측정하지 않는다.
- 이러한 접근법은 그가 시장의 소음에 무관심하고 비즈니스의 기본에 집중할 수 있게 한다.
- 또한 단기적으로 인기가 없더라도 회사의 장기적 이익을 위해 최선의 결정을 내릴 수 있게 한다.
인내는 미덕. 버핏은 투자에서 인내의 중요성을 강조한다. 그는 비즈니스가 잘 운영되는 한, 올바른 기회를 기다리고 장기적으로 투자를 유지할 의향이 있다.
- 그는 주식이 수년간 거래되지 않더라도, 회사의 가치가 성장하는 한 신경 쓰지 않는다.
- 이러한 인내는 그가 시장 하락을 활용하고 매력적인 가격에 훌륭한 비즈니스를 구매할 수 있게 한다.
- 또한 단기 트렌드를 쫓는 유혹을 피하고 장기 가치 창출에 집중할 수 있게 한다.
시장 소음 무시. 버핏은 투자자들이 주식 시장의 일일 변동을 무시하고 자신이 소유한 비즈니스의 장기 전망에 집중할 것을 권장한다. 그는 시장을 따라야 할 가이드가 아닌, 활용해야 할 도구로 본다.
- 그는 시장의 움직임을 예측하거나 타이밍을 맞추려 하지 않는다.
- 대신 그는 자신이 소유한 비즈니스와 그들의 장기 잠재력을 이해하는 데 집중한다.
- 이러한 접근법은 그가 단기 거래의 감정적 함정에서 벗어나 합리적인 투자 결정을 내릴 수 있게 한다.
3. 내재 가치: 스마트 투자에 대한 초석
"가격은 당신이 지불하는 것이다. 가치는 당신이 얻는 것이다."
가치 대 가격. 버핏은 주식의 가격과 내재 가치를 구별하는 것의 중요성을 강조한다. 가격은 당신이 지불하는 것이고, 가치는 당신이 얻는 것이다. 스마트 투자는 시장 가격이 내재 가치보다 낮을 때 비즈니스를 구매하는 것이다.
- 그는 시장을 따라야 할 가이드가 아닌, 활용해야 할 도구로 본다.
- 이러한 접근법은 그가 시장 비효율성을 활용하고 매력적인 가격에 훌륭한 비즈니스를 구매할 수 있게 한다.
- 또한 인기 있거나 트렌디한 비즈니스에 과도한 가격을 지불하는 유혹을 피할 수 있게 한다.
내재 가치 추정. 내재 가치는 비즈니스가 생성할 것으로 예상되는 모든 미래 현금 흐름의 현재 가치이다. 이 정의는 간단하지만, 내재 가치를 추정하는 것은 복잡하고 주관적인 과정이다.
- 이는 비즈니스, 경쟁 우위 및 경영진에 대한 깊은 이해를 요구한다.
- 또한 본질적으로 불확실한 미래 현금 흐름에 대한 신중한 평가가 필요하다.
- 버핏은 대략적으로 맞는 것이 정확하게 틀리는 것보다 낫다고 강조한다.
안전 마진. 버핏은 항상 투자 시 안전 마진을 추구하며, 이는 시장 가격이 추정된 내재 가치보다 상당히 낮을 때만 비즈니스를 구매한다는 의미이다. 이는 그의 분석에서의 오류에 대한 완충 장치를 제공하고 예상치 못한 사건으로부터 보호한다.
- 그는 안전 마진을 투자에서 가장 중요한 원칙으로 본다.
- 이러한 접근법은 영구적인 자본 손실의 위험을 최소화할 수 있게 한다.
- 또한 시장 하락을 활용하고 매력적인 가격에 훌륭한 비즈니스를 구매할 수 있게 한다.
4. 경영진의 중요성: 능력과 진실성을 추구하라
"우리는 우리가 이해한다고 믿는 비즈니스와, 가장 중요하게는 우리가 좋아하고 신뢰하는 사람들에게 집중하려고 한다."
능력과 진실성. 버핏은 그가 투자하는 회사의 경영진의 능력과 진실성을 높이 평가한다. 그는 비즈니스를 운영하는 데 능숙할 뿐만 아니라, 정직하고 윤리적인 경영자를 찾는다.
- 그는 소유자처럼 생각하고 장기 가치 창출에 집중하는 경영자를 선호한다.
- 그는 또한 자신의 비즈니스에 열정을 가지고 성공을 위해 열심히 일할 의향이 있는 경영자를 선호한다.
- 그는 개인적 이익에 의해 주로 동기부여되는 경영자나 단기 이익을 위해 진실성을 타협할 의향이 있는 경영자를 피한다.
신뢰와 존중. 버핏은 그가 투자하는 회사의 경영진과 신뢰와 존중에 기반한 관계를 구축하는 것의 중요성을 강조한다. 그는 어렵거나 불쾌한 사람들과 일하기보다는 좋아하고 존경하는 사람들과 일하기를 선호한다.
- 그는 좋은 관계가 장기적인 성공에 필수적이라고 믿는다.
- 그는 또한 좋아하고 존경하는 사람들과 일하는 것이 더 즐겁다고 믿는다.
- 이러한 접근법은 그와 그의 파트너 모두에게 긍정적이고 생산적인 환경을 조성할 수 있게 한다.
자율성과 분권화. 버핏은 경영진에게 높은 자율성을 부여하고 그들이 비즈니스를 자신이 원하는 대로 운영할 수 있도록 한다. 그는 그들을 세세하게 관리하거나 자신의 아이디어를 강요하지 않는다.
- 그는 최고의 경영자는 비즈니스에 가장 가까운 사람이며, 각 분야에서 가장 많은 전문성을 가진 사람이라고 믿는다.
- 그는 또한 분권화가 더 큰 유연성과 혁신을 가능하게 한다고 믿는다.
- 이러한 접근법은 그가 일상적인 운영에 얽매이지 않고 자본 배분 및 기타 전략적 결정에 집중할 수 있게 한다.
5. 회계 현실: 숫자를 넘어
"회계 숫자는 비즈니스 가치를 평가하는 시작일 뿐, 끝이 아니다."
회계를 도구로. 버핏은 회계를 비즈니스를 이해하는 도구로 보고, 그것이 목적이 되어서는 안 된다고 생각한다. 그는 회계 숫자가 조작되거나 잘못 해석될 수 있음을 인식하고, 숫자를 넘어 경제적 현실을 이해하는 것이 중요하다고 강조한다.
- 그는 복잡한 회계 기법을 사용하여 진정한 재무 성과를 숨기는 회사에 대해 회의적이다.
- 그는 재무 보고에서 투명하고 간단한 회사를 선호한다.
- 그는 또한 회계의 한계를 이해하고 재무 제표를 해석할 때 상식을 사용하는 것이 중요하다고 강조한다.
회계 수익 대 경제적 수익. 버핏은 회계 수익과 경제적 수익을 구별한다. 회계 수익은 회사의 재무 제표에 보고된 숫자이며, 경제적 수익은 비즈니스가 생성하는 진정한 현금 흐름이다.
- 그는 경제적 수익이 회사의 진정한 수익성을 더 정확하게 측정하는 방법이라고 믿는다.
- 그는 또한 회사의 경쟁 위치를 유지하는 데 필요한 자본 지출을 고려하는 것이 중요하다고 믿는다.
- 그는 비즈니스가 생성하는 진정한 현금 흐름을 추정하기 위해 "소유자 수익" 개념을 사용한다.
"투명한" 수익. 버핏은 버크셔 해서웨이가 소수 지분을 보유한 회사의 수익성을 평가하기 위해 "투명한" 수익 개념을 사용한다. 이는 보고된 수익을 넘어 경제적 현실을 살펴보는 것을 포함한다.
- 그는 이러한 회사의 유보 이익을 고려하는 것이 중요하다고 믿으며, 단순히 지급하는 배당금만을 고려하지 않는다.
- 그는 또한 이러한 유보 이익의 세금 영향을 고려하는 것이 중요하다고 믿는다.
- 이러한 접근법은 그의 투자 진정한 수익성을 더 정확하게 파악할 수 있게 한다.
6. 부채: 신중하게 사용하는 도구
"우리는 부채 사용에 매우 보수적이다. 우리가 빌릴 때는 장기 금리를 고정하는 것을 선호한다."
부채는 양날의 검. 버핏은 부채가 수익을 증가시키는 유용한 도구가 될 수 있음을 인식하지만, 무분별하게 사용될 경우 매우 위험할 수 있음을 이해하고 있다. 그는 부채를 신중하게 사용하고 절대적으로 필요할 때만 사용하는 것을 선호한다.
- 그는 운영이나 인수를 위해 부채에 크게 의존하는 회사를 경계한다.
- 그는 과도한 부채가 회사를 경제적 하락이나 기타 예상치 못한 사건에 취약하게 만들 수 있다고 믿는다.
- 그는 또한 부채를 빌릴 때 장기 금리를 고정하는 것이 중요하다고 믿는다, 이는 금리가 상승할 위험을 피하기 위해서이다.
저비용, 무위험 레버리지. 버크셔 해서웨이는 두 가지 저비용, 무위험 레버리지 출처인 이연 세금과 보험 플로트를 활용한다. 이러한 자금 출처는 회사가 자본금보다 훨씬 더 큰 자산 기반으로 운영할 수 있게 한다.
- 이연 세금은 이자 지급이 필요 없는 부채이다.
- 보험 플로트는 회사가 청구를 지급하기 전에 받는 보험료이다.
- 버핏은 이것들이 자본이 아닌 부채라고 강조하지만, 부채의 단점을 피하면서 이점을 제공한다.
안전 우선. 버핏은 단기 수익을 극대화하기보다는 버크셔 해서웨이의 안전성과 안정성을 우선시한다. 그는 경제적 폭풍을 견딜 수 있도록 회사를 잘 위치시키기 위해 일부 잠재적 이익을 포기할 의향이 있다.
- 그는 번영하기보다 생존하는 것이 더 중요하다고 믿는다.
- 그는 또한 자신의 보험 고객, 대출자 및 주주의 이익을 보호하는 것이 중요하다고 믿는다.
- 이러한 접근법은 그가 회사가 재정적으로 건전하다는 것을 알고 편안하게 잘 수 있게 한다.
7. 시장은 도구, 가이드가 아니다: 소음을 무시하라
"시장은 당신을 위해 존재하며, 당신을 안내하기 위해 존재하지 않는다."
도구로서의 시장. 버핏은 주식 시장을 따라야 할 가이드가 아닌, 활용해야 할 도구로 본다. 그는 시장이 종종 비합리적이며 가격이 극단적으로 변동할 수 있음을 인식하지만, 이러한 변동이 그의 투자 결정에 영향을 미치도록 두지 않는다.
- 그는 시장을 활용하여 비즈니스가 저평가되었을 때 구매하고, 고평가되었을 때 판매한다.
- 그는 시장의 움직임을 예측하거나 타이밍을 맞추려 하지 않는다.
- 대신 그는 자신이 소유한 비즈니스와 그들의 장기 잠재력을 이해하는 데 집중한다.
미스터 마켓. 버핏은 주식 시장을 설명하기 위해 "미스터 마켓" 비유를 사용한다. 미스터 마켓은 매일 다른 가격으로 비즈니스의 주식을 사고 팔겠다고 제안하는 조울증적인 캐릭터이다.
- 때때로 미스터 마켓은 낙관적이며 높은 가격을 제시하고, 때때로 비관적이며 낮은 가격을 제시한다.
- 버핏은 투자자들이 미스터 마켓의 감정을 무시하고 비즈니스의 근본적인 가치에 집중해야 한다고 강조한다.
- 그는 미스터 마켓이 비합리적일수록 스마트 투자자에게 더 많은 기회가 있다고 믿는다.
장기적 관점. 버핏은 투자자들이 장기적인 관점을 취하고 시장의 단기 소음을 무시할 것을 권장한다. 그는 장기적인 성공을 달성하는 가장 좋은 방법은 자신이 소유한 비즈니스의 기본에 집중하고 인내하는 것이라고 믿는다.
- 그는 주식이 수년간 거래되지 않더라도, 회사의 가치가 성장하는 한 신경 쓰지 않는다.
- 이러한 접근법은 그가 단기 거래의 감정적 함정에서 벗어나 합리적인 투자 결정을 내릴 수 있게 한다.
- 또한 시장 하락을 활용하고 매력적인 가격에 훌륭한 비즈니스를 구매할 수 있게 한다.
8. 집중보다 분산: 아는 것에 집중하라
"넓은 분산은 투자자들이 자신이 무엇을 하고 있는지 이해하지 못할 때만 필요하다."
지식의 집중. 버핏은 자신이 잘 이해하는 몇 개의 비즈니스에 투자하는 것이, 잘 이해하지 못하는 많은 비즈니스에 분산 투자하는 것보다 낫다고 믿는다. 그는 자신의 "능력의 범위"에 집중하고 그 범위를 벗어난 투자는 피하는 것이 중요하다고 강조한다.
- 그는 분산이 위험을 줄일 수 있지만, 수익도 줄일 수 있다고 믿는다.
- 그는 자신이 잘 아는 몇 개의 훌륭한 비즈니스에 집중하는 것을 선호한다.
- 이러한 접근법은 그의 전문성을 활용하고 더 높은 수익을 달성할 수 있게 한다.
깊은 이해. 버핏은 투자하는 비즈스에 대한 깊은 이해의 중요성을 강조한다. 그는 단순히 숫자를 보는 것만으로는 충분하지 않으며, 비즈니스의 근본적인 경제, 경쟁 우위 및 경영진을 이해해야 한다고 믿는다.
- 그는 자신이 투자하는 비즈니스에 대해 많은 시간을 연구하고 분석한다.
- 그는 이러한 비즈니스의 경영진과 대화하여 그들의 운영을 더 잘 이해하려고 한다.
- 이러한 접근법은 그가 정보에 기반한 투자 결정을 내리고 비용이 많이 드는 실수를 피할 수 있게 한다.
질보다 양. 버핏은 많은 보통 비즈니스보다 몇 개의 고품질 비즈니스를 소유하는 것을 선호한다. 그는 평균적인 비즈니스보다 훌륭한 투자 몇 개를 보유하는 것이 더 낫다고 믿는다.
- 그는 비즈니스가 잘 운영되는 한 장기적으로 자신의 투자를 유지할 의향이 있다.
- 그는 또한 단기 트렌드를 쫓는 유혹을 피하고 장기 가치 창출에 집중하는 것이 중요하다고 믿는다.
- 이러한 접근법은 그가 더 높은 수익을 달성하고 과도한 분산의 함정을 피할 수 있게 한다.
9. 군중 심리를 피하라: 독립적으로 생각하라
"훌륭한 회사를 공정한 가격에 사는 것이, 공정한 회사를 훌륭한 가격에 사는 것보다 훨씬 낫다."
독립적 사고. 버핏은 독립적으로 생각하고
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FAQ
1. What is "The Essays of Warren Buffett: Lessons for Investors and Managers" by Lawrence A. Cunningham about?
- Curated Buffett Wisdom: The book is a curated collection of Warren Buffett’s annual letters to Berkshire Hathaway shareholders, organized by Lawrence A. Cunningham into thematic essays.
- Investment and Management Principles: It distills Buffett’s core philosophies on investing, corporate governance, financial reporting, mergers and acquisitions, and business management.
- Practical Business Guide: The essays serve as a practical guide for investors, managers, and business owners, offering actionable advice rooted in decades of real-world experience.
- Comprehensive Coverage: Topics range from company valuation, accounting tricks, and capital allocation to the psychology of markets and the importance of integrity in business.
2. Why should I read "The Essays of Warren Buffett" by Lawrence A. Cunningham?
- Direct Access to Buffett’s Thinking: The book provides direct insight into Warren Buffett’s thought process, investment strategies, and business ethics, straight from his own writings.
- Timeless Investment Lessons: The principles outlined are not tied to any specific era or market, making them relevant for investors and managers in any context.
- Real-World Application: The essays are grounded in actual business decisions and outcomes, offering lessons that can be applied to personal investing or corporate management.
- Broad Audience Appeal: Whether you’re a novice investor, seasoned executive, or student of business, the book offers valuable lessons on decision-making, risk, and value creation.
3. What are the key takeaways from "The Essays of Warren Buffett"?
- Owner-Oriented Mindset: Treat shareholders as partners and manage a company as if you own it, focusing on long-term value rather than short-term stock price movements.
- Value Investing Fundamentals: Invest in businesses with durable competitive advantages, competent management, and at prices below intrinsic value.
- Capital Allocation Discipline: Allocate capital where it will generate the highest returns, and avoid empire-building or acquisitions for growth’s sake.
- Transparent Communication: Emphasize honest, clear, and comprehensive communication with shareholders, avoiding accounting gimmicks and selective disclosure.
4. How does Warren Buffett define and practice "value investing" in "The Essays of Warren Buffett"?
- Price vs. Value Distinction: Buffett stresses that price is what you pay, value is what you get; all investing is value investing if you pay less than intrinsic value.
- Growth as a Component of Value: He rejects the false dichotomy between "growth" and "value," arguing that growth is simply a variable in the value equation.
- Margin of Safety Principle: Always invest with a margin of safety—buy at a significant discount to intrinsic value to protect against errors in judgment or unforeseen events.
- Long-Term Ownership: Buffett prefers to buy businesses he can hold indefinitely, focusing on their ability to generate cash flows over time rather than short-term market movements.
5. What are Warren Buffett’s principles of corporate governance and management as presented in "The Essays of Warren Buffett"?
- Shareholder Alignment: Managers should act as stewards of shareholder capital, aligning their interests with those of the owners.
- Board Independence and Competence: Effective boards are small, composed of independent, business-savvy members with significant personal investment in the company.
- Performance-Based Compensation: Executive compensation should be tied to long-term performance, not short-term stock price or accounting metrics.
- Transparency and Integrity: Honest, straightforward reporting and a culture of integrity are essential for sustainable business success.
6. How does "The Essays of Warren Buffett" explain the concept of intrinsic value and its importance?
- Definition of Intrinsic Value: Intrinsic value is the discounted present value of the future cash flows a business will generate over its lifetime.
- Subjectivity and Estimation: Calculating intrinsic value requires judgment about future cash flows and discount rates, making it an art as much as a science.
- Comparison to Book Value: Intrinsic value is often different from book value or market price; Buffett uses it as the primary metric for investment decisions.
- Guiding Capital Allocation: Understanding intrinsic value helps managers and investors make rational decisions about investments, acquisitions, and stock buybacks.
7. What does Warren Buffett say about accounting practices and financial reporting in "The Essays of Warren Buffett"?
- GAAP Limitations: Buffett acknowledges the usefulness of GAAP but warns of its limitations and the potential for manipulation.
- Economic vs. Accounting Reality: He distinguishes between reported earnings and true economic earnings, emphasizing the importance of owner earnings and cash flow.
- Beware of Accounting Gimmicks: The book details common accounting tricks (e.g., EBITDA abuse, "restructuring" charges, pension assumptions) and urges skepticism.
- Full and Fair Disclosure: Buffett advocates for comprehensive, understandable, and timely disclosure, treating all shareholders equally.
8. How does "The Essays of Warren Buffett" address mergers, acquisitions, and capital allocation?
- Disciplined Acquisitions: Only pursue acquisitions that increase per-share intrinsic value; avoid overpaying or using undervalued stock as currency.
- Motivations Matter: Buffett warns against acquisitions driven by ego, empire-building, or misguided synergy expectations.
- Stock Buybacks: Repurchase shares only when they are trading below intrinsic value, as this benefits continuing shareholders.
- Opportunity Cost Awareness: Always compare potential acquisitions to alternative uses of capital, including simply holding cash.
9. What are Warren Buffett’s views on risk, leverage, and financial conservatism in "The Essays of Warren Buffett"?
- Risk as Permanent Loss: Buffett defines risk as the possibility of permanent capital loss, not short-term volatility or beta.
- Avoid Excessive Leverage: He is wary of debt, emphasizing that even a small chance of ruin is unacceptable, regardless of potential returns.
- Financial Fortress Mentality: Maintain ample liquidity and a strong balance sheet to weather economic storms and seize opportunities.
- Behavioral Discipline: Emotional stability and independent thinking are crucial for managing risk and avoiding herd behavior.
10. What lessons does "The Essays of Warren Buffett" offer on market behavior and investor psychology?
- Mr. Market Parable: Buffett uses the "Mr. Market" allegory to illustrate how investors should take advantage of market irrationality rather than be swayed by it.
- Embrace Volatility: Market fluctuations are opportunities, not risks, for the patient and rational investor.
- Avoid Market Timing: Focus on business fundamentals and intrinsic value, not short-term market predictions or macroeconomic forecasts.
- Temperament Over IQ: Success in investing depends more on temperament—patience, discipline, and rationality—than on intelligence.
11. What are the most important quotes from "The Essays of Warren Buffett" and what do they mean?
- "Price is what you pay, value is what you get." — Emphasizes the importance of buying below intrinsic value, not chasing price trends.
- "Our favorite holding period is forever." — Advocates for long-term ownership of quality businesses, not frequent trading.
- "It’s far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price." — Stresses the importance of business quality over mere cheapness.
- "Risk comes from not knowing what you’re doing." — Highlights the role of knowledge and understanding in managing investment risk.
12. How can individual investors and managers apply the advice from "The Essays of Warren Buffett" in their own decisions?
- Think Like an Owner: Approach investments and business decisions with a long-term, owner-oriented mindset, focusing on value creation.
- Demand Transparency: Insist on clear, honest financial reporting and avoid companies that use accounting tricks or selective disclosure.
- Be Selective and Patient: Only invest in businesses you understand, with durable advantages, and at prices below intrinsic value—wait for the right pitch.
- Prioritize Integrity and Simplicity: Choose partners, managers, and investments based on character and straightforwardness, not complexity or hype.
리뷰
워렌 버핏의 에세이는 버핏의 주주 서한을 모아 투자, 비즈니스, 그리고 기업 거버넌스에 대한 귀중한 통찰을 제공합니다. 독자들은 버핏의 지혜, 성실함, 그리고 직설적인 소통 방식을 높이 평가합니다. 이 책은 가치 투자, 회계, 그리고 경영 원칙과 같은 주제를 다루고 있습니다. 많은 이들이 이 책을 투자자와 비즈니스 학생들에게 필수적으로 읽어야 할 자료로 여깁니다. 일부는 이 책이 구식이거나 복잡하다고 느끼기도 하지만, 대다수는 시대를 초월한 조언과 복잡한 개념을 간단히 설명하는 버핏의 능력을 칭찬합니다. 주제별로 구성된 이 책은 버핏의 철학을 참고하는 데 유용성을 더합니다.
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