The Uncertainty Solution

1. 接受投资中的不确定性：没有水晶球

我们是无拘无束的模式识别者和挥霍的理论家。

不确定性是不可避免的。 未来本质上是不可预测的，尤其是在投资领域。我们的脑子天生就会寻找模式和解释，即使这些模式和解释并不存在。这可能导致我们对预测市场走势的能力产生错误的信心。

接受不确定性是解放的。 与其徒劳地试图预测未来，投资者应该专注于：

• 构建能够承受各种市场条件的稳健、多元化的投资组合
• 培养长期视角
• 创建安全边际以应对意外事件
• 认识到即使是专家也无法持续预测市场走势

通过接受不确定性，投资者可以做出更理性的决策，避免在市场波动期间因过度自信或恐慌而陷入困境。

2. 股市不是经济：警惕误导性的相关性

股市是一个复杂的适应系统，这就是为什么它经常看起来毫无意义。

相关性不等于因果关系。 许多投资者错误地认为经济指标直接预测股市表现。然而，经济与股市之间的关系是复杂且常常违反直觉的。

需要记住的关键点：

• 股市通常在经济新闻仍然负面时反弹
• 经济增长与股市表现并不强相关
• 股市是前瞻性的，通常反映未来的预期
• 许多经济指标的预测能力不比随机机会更高

理解这种脱节有助于投资者避免根据经济新闻做出错误决策或试图根据经济指标来把握市场时机。相反，应该专注于长期趋势和公司基本面。

3. 市场周期是不可避免的，但把握时机是徒劳的

正确并不意味着你会赢，因为市场可以长时间保持“错误”。

周期是不可预测的。 虽然市场显然在繁荣和萧条的周期中波动，但准确预测这些周期的时机几乎是不可能的。即使投资者正确识别了市场的顶部或底部，他们也必须两次正确——知道何时退出和何时重新进入。

关键考虑因素：

• 市场时机需要对退出和重新进入点都正确
• 等待“全清”信号通常会错过机会
• 市场可以保持非理性比投资者保持偿付能力的时间更长
• 长期投资者通常通过在周期中保持投资受益

与其试图把握市场周期，不如专注于保持一个多元化的投资组合并坚持有纪律的投资策略。这种方法使投资者能够从长期市场增长中受益，同时减轻短期波动的影响。

4. 专家预测常常出错：对预测持怀疑态度

经济预测的唯一功能是使占星术看起来更有尊严。

专业知识不等于准确性。 尽管他们有资历和信心，金融专家和经济学家在预测市场走势和经济趋势方面的记录很差。这是因为市场和经济的复杂适应性，简单的预测模型无法应对。

对专家预测持怀疑态度的原因：

• 过度自信偏见：专家常常高估他们的预测能力
• 事后偏见：过去的事件在当时看起来更可预测
• 市场的复杂性：变量太多，无法准确建模
• 动机：专家可能为了吸引注意或商业原因而做出大胆预测

与其依赖专家预测，投资者应该专注于根据自己的财务目标、风险承受能力和时间范围制定一个健全的投资策略。多元化和长期视角通常比试图根据短期预测采取行动更可靠。

5. 运气在投资结果中起着重要作用

成功 = 天赋 + 运气
巨大的成功 = 多一点天赋 + 很多运气。

技能不是一切。 虽然投资知识和技能很重要，但运气在投资结果中起着惊人大的作用，尤其是在短期内。这是由于金融市场的内在随机性和复杂性。

关于投资中运气的关键点：

• 短期结果往往更多地受到运气而非技能的影响
• 即使是有技能的投资者也可能因运气不好而表现不佳
• 随机性可能导致短期数据中的误导性模式
• 技能悖论：随着整体技能水平的提高，运气变得更重要

认识到运气的作用有助于投资者：

• 对自己的成功保持谦逊
• 避免对短期表现不佳反应过度
• 专注于过程而非结果
• 理解多元化的重要性，以减轻运气不好的影响

通过承认运气的作用，投资者可以做出更理性的决策，避免对短期结果赋予过多意义。

6. 识别并克服行为偏见以做出更好的决策

我们都过于自信。我们通过玫瑰色眼镜看自己。

我们的脑子会背叛我们。 人类进化出许多认知偏见，这些偏见在生活的许多领域中是有帮助的，但在投资决策中可能导致糟糕的结果。识别并克服这些偏见对于成功投资至关重要。

投资中的常见行为偏见：

• 过度自信：高估我们的能力和知识
• 损失厌恶：对损失的感觉比同等收益更强烈
• 确认偏见：寻找确认我们现有信念的信息
• 事后偏见：认为过去的事件比当时更可预测
• 近期偏见：在决策中过度重视近期事件

克服偏见的策略：

• 了解常见偏见及其对决策的影响
• 使用系统化的决策过程以减少情绪影响
• 寻求多样化的观点并挑战自己的假设
• 保持决策日志以跟踪和学习过去的选择
• 实施基于规则的投资策略以限制自由裁量决策

通过识别和解决行为偏见，投资者可以做出更理性、长期关注的决策。

7. 简单的投资策略往往优于复杂的策略

复杂性是简单和常识的糟糕替代品。

复杂性不等于表现。 许多投资者认为复杂的投资策略是获得优异回报的必要条件。然而，研究一再表明，简单、低成本的策略往往优于更复杂的方法。

简单投资策略的优势：

• 成本更低：交易更少，管理费更低
• 减少行为错误：情绪决策的机会更少
• 更容易理解并在市场波动期间坚持
• 由于周转率低，更具税收效率
• 通常提供更好的多元化

有效的简单策略示例：

• 指数投资：跟踪广泛的市场指数
• 资产配置：保持多元化的股票和债券组合
• 定期再平衡：定期调整投资组合以保持目标配置

通过接受简单性，投资者通常可以在减少财务生活复杂性的同时实现更好的长期结果。

8. 专注于你能控制的：你的投资行为

政治经济学和一般社会科学的基础显然是心理学。

行为胜过知识。 虽然理解投资原则很重要，但长期投资成功的最关键因素往往是投资者的行为。持续做出理性决策并避免对市场波动的情绪反应可以显著影响回报。

投资成功的关键行为：

• 保持长期视角
• 坚持明确的投资计划
• 定期再平衡你的投资组合
• 避免市场时机和频繁交易
• 在市场波动期间管理情绪
• 在市场低迷期间继续投资

改善投资行为的策略：

• 制定书面的投资政策声明
• 尽可能自动化投资决策
• 限制金融新闻和市场评论的消费
• 与能够提供行为指导的财务顾问合作
• 了解常见的行为偏见及其克服方法

通过专注于培养良好的投资习惯和行为，投资者可以显著提高长期财务成功的机会。

最后更新日期: September 22, 2024