Broken Money

1. Geld entwickelte sich von Buchhaltungen zu rohstoffbasierten Systemen, wobei Gold als dominante Form hervorging

„Gold hat im Laufe der modernen Geschichte ein Verhältnis von Stock-to-Flow zwischen 25x und 100x beibehalten, im Durchschnitt lag es bei etwa 50x oder mehr und fiel während des Goldrausches im 19. Jahrhundert kurzzeitig nicht unter 16x.“

Ursprünge des Geldes. Geld begann als einfache Buchhaltungen in antiken Zivilisationen und entwickelte sich zu rohstoffbasierten Systemen, als der Handel expandierte. Verschiedene Gegenstände dienten als Proto-Geld, darunter Muscheln, Perlen und Salz. Im Laufe der Zeit traten Edelmetalle, insbesondere Gold und Silber, als dominante Geldformen auf, aufgrund ihrer Knappheit, Haltbarkeit und Teilbarkeit.

Die Überlegenheit des Goldes. Gold setzte sich letztendlich gegenüber anderen Rohstoffen durch, weil:

• Höchstes Stock-to-Flow-Verhältnis (jährliche Produktion/bestehendes Angebot)
• Haltbarkeit und Korrosionsbeständigkeit
• Dichte Wertigkeit im Verhältnis zu Größe und Gewicht
• Globale Anerkennung und Akzeptanz

Monetäre Eigenschaften. Ideales Geld sollte sein:

• Teilbar
• Tragbar
• Haltbar
• Fungibel
• Überprüfbar
• Knapp

2. Bankinnovationen zentralisierten die Kontrolle über Geld und erhöhten die Geschwindigkeitslücke zwischen Transaktionen und Abrechnungen

„Die Kombination dieser Maßnahmen zeigt, warum die Frage ‚wer das Hauptbuch kontrolliert‘ von großer Bedeutung ist. Sie zeigt auch, wie schnell sich die Antwort auf diese Frage ändern kann.“

Bankentwicklung. Die Entwicklung von Banksystemen, einschließlich der doppelten Buchführung und des fractional reserve banking, führte zu einer erhöhten Zentralisierung der Geldkontrolle. Wichtige Innovationen:

• Proto-Banking und Hawala-Systeme
• Doppelte Buchführung im Renaissance-Italien
• Fractional Reserve Banking
• Zentralbanken

Entstehung der Geschwindigkeitslücke. Die Erfindung von Telekommunikationssystemen im 19. Jahrhundert schuf eine erhebliche Lücke zwischen der Geschwindigkeit von Transaktionen und Abrechnungen:

• Transaktionen konnten mit Lichtgeschwindigkeit erfolgen
• Physische Goldabwicklungen blieben langsam
• Diese Lücke stärkte Banken und Zentralbanken
• Führte zu einer erhöhten Abstraktion und Finanzialisierung der Volkswirtschaften

3. Globale Währungsordnungen wechselten von Goldstandards zu Fiat-Währungen und konzentrierten die Macht in Zentralbanken

„Bis 1999 war die Schweiz das am längsten verbleibende Land mit einem Goldstandard, nachdem sie ihren Goldstandard 1999 aufgegeben hatte. In den meisten Teilen der Welt war er bereits viel früher im 20. Jahrhundert verschwunden.“

Ära des Goldstandards. Der internationale Goldstandard dominierte von den 1870er Jahren bis zum Ersten Weltkrieg und bot ein stabiles globales Währungssystem. Wichtige Merkmale:

• Währungen waren an bestimmte Mengen Gold gebunden
• Internationaler Handel wurde in Gold abgewickelt
• Eingeschränkte Möglichkeit für Regierungen, die Geldmenge zu manipulieren

Bretton-Woods-System. Nach dem Zweiten Weltkrieg etablierte das Bretton-Woods-System:

• Den US-Dollar als Weltreservewährung
• Den Dollar, der an Gold zu 35 $/Unze gebunden war
• Andere Währungen, die an den Dollar gebunden waren

Ära der Fiat-Währung. Der Zusammenbruch von Bretton Woods im Jahr 1971 führte zum aktuellen Fiat-Währungssystem:

• Keine Deckung durch physische Rohstoffe
• Zentralbanken haben die volle Kontrolle über die Geldmenge
• Erhöhte monetäre Flexibilität für Regierungen
• Anhaltende Inflation und Währungsabwertung

4. Fiat-Währungssysteme führen zu anhaltender Inflation und Finanzialisierung der Volkswirtschaften

„Indem sie Edelmetalle oder irgendeine Art von natürlichen Beschränkungen als unnötigen oder ungeschickten Weg zur Aufrechterhaltung der Disziplin des öffentlichen Hauptbuchs beiseite schieben, übersehen sie einen entscheidenden Aspekt, warum Rohstoffwährungen seit Tausenden von Jahren bestehen: weil niemand sie sofort in größerer Menge herstellen kann, selbst wenn er einen scheinbar guten Grund dafür hat.“

Inflationäre Tendenz. Fiat-Währungssysteme führen von Natur aus zu anhaltender Inflation:

• Zentralbanken streben positive Inflationsraten an (z. B. 2 % jährlich)
• Die Geldmenge wächst schneller als die wirtschaftliche Leistung
• Die Kaufkraft der Währungen nimmt im Laufe der Zeit ab

Finanzialisierungseffekte:

• Zunahme von Spekulationen und Vermögensblasen
• Verschiebung von produktiven Investitionen hin zu finanzieller Ingenieurskunst
• Wachsende Vermögensungleichheit
• Monetarisierung zuvor nicht monetärer Vermögenswerte (z. B. Immobilien)

Langfristige Schuldenzyklen. Fiat-Systeme ermöglichen den Aufbau von untragbaren Schuldenniveaus:

• Ansammlung von Schulden im privaten Sektor während wirtschaftlicher Expansionen
• Ausweitung der Schulden im öffentlichen Sektor während Krisen
• Eventuelle Schuldenrestrukturierung oder Inflation zur Reduzierung der Schuldenlast

5. Bitcoin stellt eine revolutionäre, dezentrale Form von digitalem Geld dar, die gegen Zensur und Abwertung resistent ist

„Bitcoin ist ein verteiltes öffentliches Hauptbuch, das von einigen als ‚dreifache Buchführung‘ bezeichnet wird. Es ist ein Protokoll, das es allen Teilnehmern weltweit ermöglicht, im Durchschnitt alle zehn Minuten einen Konsens über den Zustand des Hauptbuchs zu erzielen.“

Wichtige Innovationen von Bitcoin:

• Dezentralisiertes, peer-to-peer digitales Zahlungssystem
• Löst das Problem des Doppelspendens ohne Zwischenhändler
• Feste Menge von 21 Millionen Münzen
• Proof-of-Work-Konsensmechanismus

Bitcoin als digitales Gold:

• Hohe Stock-to-Flow-Ratio
• Zensurresistent
• Global zugänglich
• Leicht überprüfbar und teilbar

Geldpolitik:

• Vorbestimmter Ausgabesatz
• Blockbelohnung halbiert sich alle ~4 Jahre
• Abnehmende Inflationsrate im Laufe der Zeit

6. Das Lightning Network und andere Schichten, die auf Bitcoin aufgebaut sind, erhöhen dessen Skalierbarkeit und Nutzen

„Das Lightning-Netzwerk ist eine Reihe von 2-von-2-Multi-Signatur-Smart-Verträgen, die auf der Bitcoin-Basisschicht laufen. Diese Kanäle sind peer-to-peer und können über die Zeit viele Transaktionen für jede Basisschichttransaktion unterstützen.“

Vorteile des Lightning Networks:

• Ermöglicht schnelle, kostengünstige Mikropayments
• Erhöht die Transaktionsdurchsatz von Bitcoin
• Verbessert die Privatsphäre bei kleinen Transaktionen
• Ermöglicht Maschinen-zu-Maschinen-Zahlungen

Andere Bitcoin-Schichten:

• Sidechains (z. B. Liquid Network)
• Föderierte Netzwerke (z. B. Fedimint)
• Smart-Contract-Plattformen (z. B. RSK, Stacks)

Schichtansatz zur Skalierung:

• Bewahrt die Dezentralisierung und Sicherheit der Basisschicht
• Ermöglicht unterschiedliche Optimierungen auf jeder Schicht
• Ahmt die Struktur traditioneller Finanzsysteme nach

7. Der Proof-of-Work-Konsens bietet Bitcoin eine unveränderliche Geschichte, im Gegensatz zu Proof-of-Stake-Systemen

„Die pro Block aufgewendete Energie sichert nicht nur die UTXOs [Transaktionen], die in diesem Block enthalten sind, sondern sichert auch rückblickend alle globalen UTXOs, die in früheren Blöcken aufgetreten sind. Der Grund dafür ist, dass es unmöglich wäre, vergangene UTXOs zurückzusetzen, ohne zuerst den aktuellen Block zurückzusetzen. Jeder neue Block ‚beerdigt‘ effektiv alle bestehenden UTXOs unter seinem Gewicht.“

Vorteile des Proof-of-Work:

• Schafft eine unveränderliche, objektive Geschichte
• Erfordert reale Ressourcen (Energie), um das Netzwerk zu sichern
• Widerstandsfähig gegen Sybil-Angriffe und Kollusion
• Ermöglicht Knoten, ohne Vertrauen zu verlassen und wieder beizutreten

Einschränkungen des Proof-of-Stake:

• Beruht auf zirkulärer Logik zur Bestimmung der richtigen Kette
• Komplexer und anfälliger für Zentralisierung
• Fehlt an unveränderlicher Kostspieligkeit in seiner Geschichte
• Erfordert fortlaufendes Vertrauen in das Netzwerk

Bedeutung des Energieeinsatzes:

• Dient als neutraler Schiedsrichter der Wahrheit
• Verbindet die digitale Welt mit der physischen Realität
• Ermöglicht einen wirklich dezentralen Konsens

8. Der Energieverbrauch von Bitcoin ist durch seinen Nutzen begrenzt und verbraucht hauptsächlich isolierte Energiequellen

„Der Energieverbrauch von Bitcoin ist langfristig streng durch den Nutzen begrenzt, den es den Nutzern bietet, und Bitcoin verbraucht hauptsächlich isolierte Energie, die sonst verschwendet würde.“

Energieverbrauchsbeschränkungen:

• Die Einnahmen der Miner (Blocksubventionen + Transaktionsgebühren) begrenzen die Gesamtausgaben für Energie
• Die abnehmende Blocksubvention reduziert die Energieintensität von Bitcoin im Laufe der Zeit
• Der langfristige Energieverbrauch wird durch Transaktionsgebühren und Netzwerkakzeptanz bestimmt

Nutzung isolierter Energie:

• Bitcoin-Miner suchen nach der günstigsten verfügbaren Elektrizität
• Nutzen oft überschüssige erneuerbare Energie oder abgefackeltes Erdgas
• Können die Netzstabilität verbessern und die Entwicklung erneuerbarer Energien anreizen

Kontext des Energieverbrauchs:

• Derzeit weniger als 0,1 % des globalen Energieverbrauchs
• Vergleichbar mit oder geringer als viele andere Industrien (z. B. Goldbergbau, Bankensystem)
• Potenzial für erhöhte Effizienz durch Layer-2-Lösungen und technologische Verbesserungen

Zuletzt aktualisiert: February 4, 2025