Goldene Zukunft

1. L’argent est une énergie économique dépréciée par l’inflation.

L’argent représente la forme la plus élevée d’énergie que l’être humain peut canaliser.

L’argent en tant qu’énergie. Au fond, l’argent est une énergie économique, un moyen de stocker et de transférer travail et ressources. À l’image de l’énergie physique qui permet d’accomplir un travail, l’énergie économique nous autorise à réaliser des activités économiques et à transformer notre énergie vitale en biens et services. L’histoire de la monnaie révèle une évolution, passant d’une énergie relationnelle à une énergie calorique, métallique, puis à une énergie fondée sur la confiance, chaque étape visant à mieux relever le défi du transport de valeur à travers l’espace et le temps.

L’inflation, une perte de valeur. Notre système monétaire actuel, fondé sur des monnaies fiduciaires comme l’euro ou le dollar, remplit mal la fonction de réserve de valeur. La masse monétaire a explosé depuis 1960, entraînant une dépréciation annuelle d’environ 5,8 %. Cela contraint individus et entreprises à chercher sans cesse des alternatives pour préserver leur richesse, sous peine de stagner.

Conséquences de la dévaluation monétaire. L’inflation a des effets bien plus profonds que la simple hausse des prix. Elle provoque une mauvaise allocation des ressources, favorise une préférence temporelle accrue (privilégier le court terme au détriment du long terme) et creuse les inégalités, car ceux qui accèdent en premier à la nouvelle monnaie imprimée en tirent le plus grand profit (effet Cantillon). Historiquement, la dévaluation des monnaies s’accompagne souvent de guerres et de l’effondrement d’empires.

2. Le support idéal de la valeur possède 16 caractéristiques uniques.

La plus grande valeur se place dans le contenant qui possède les meilleures qualités intrinsèques.

À la recherche du stockage parfait. Depuis toujours, l’humanité cherche le meilleur moyen de conserver la valeur. Jusqu’ici, des biens comme l’immobilier, les actions ou l’or ont été détournés pour remplir cette fonction. Mais ces solutions restent imparfaites, car aucune ne réunit toutes les qualités d’un support de valeur idéal.

Les 16 caractéristiques. Un support de valeur parfait devrait réunir les propriétés suivantes :

• Aucune inflation possible (quantité définitivement limitée)
• Divisible à l’infini
• Liquide (échangeable à tout moment)
• Transportable (facile à déplacer)
• Expédiable (sur de longues distances)
• Sans coût de portage (aucun frais d’entretien)
• Contrôle exclusif (100 % de propriété sans accès tiers)
• Décentralisé (aucune autorité ne contrôle)
• Accessible partout
• Durable (indestructible)
• Vérifiable (authenticité aisément contrôlable)
• Capacité illimitée (pour petits et gros montants)
• Règles égalitaires (traitement identique pour tous les détenteurs)
• Finalité (transactions irréversibles)
• Inaltérable et infalsifiable
• Fongible (chaque unité a la même valeur)

Le cashflow, un obstacle. Souvent perçu comme un avantage, un flux de trésorerie est en réalité un frein pour un support de valeur idéal. Il implique toujours qu’un tiers exerce un contrôle sur l’actif, que ce soit par le biais de loyers, de décisions de gestion ou d’intérêts. Un actif immuable, incontrôlable et protégé contre l’inflation ne devrait générer aucun cashflow, car celui-ci constitue une compensation pour un risque pris.

3. Bitcoin est la première solution conçue par des ingénieurs pour la conservation de la valeur.

Bitcoin, et seulement Bitcoin, remplit toutes ces caractéristiques.

Une nouvelle ère du stockage de valeur. À l’image de l’ampoule qui a résolu le problème de l’éclairage ou d’Internet qui a révolutionné la communication, Bitcoin offre une solution quasi parfaite, conçue par des ingénieurs, au défi de la conservation de la valeur. C’est le premier et unique actif qui réunit les 16 qualités d’un support de valeur idéal, inscrites de manière immuable dans son code.

La réalisation des caractéristiques :

• Aucune inflation possible : la quantité est limitée à 21 millions de pièces, garantie par des règles mathématiques et le protocole de « halving ».
• Divisible à l’infini : chaque Bitcoin se divise en 100 millions de satoshis, permettant l’accès à de petits investissements.
• Décentralisé et sécurisé : grâce au mécanisme de consensus Proof of Work, aux mineurs et aux nœuds, Bitcoin est résistant à la censure, immuable et sans contrôle central. Les mineurs investissent de l’énergie pour valider les transactions, tandis que les nœuds vérifient le respect des règles.

La volatilité, une phase transitoire. La forte volatilité de Bitcoin n’est pas une caractéristique intrinsèque, mais la conséquence de l’incertitude sur sa valeur durant sa phase initiale de monétisation. Avec l’adoption croissante et la taille du réseau, on s’attend à une diminution progressive de cette volatilité, à l’image des actifs établis.

4. Bitcoin surpasse les classes d’actifs traditionnelles par ses qualités monétaires.

Si vous aviez investi dans l’or plutôt que dans Bitcoin ces dix dernières années, votre position en or aurait perdu 99,4 % de sa valeur relative à Bitcoin.

Or vs Bitcoin. L’or, valeur refuge depuis 5 000 ans, présente des inconvénients : inflation annuelle de 2 %, faible divisibilité, transport difficile et risque de confiscation. Bitcoin, en revanche, offre une offre rigide, une divisibilité infinie, une portabilité aisée (dans la tête ou sur une clé USB), une expédition simple, aucun coût de stockage et une absence de contrôle centralisé. Le ratio de Sharpe de Bitcoin (0,94) dépasse largement celui de l’or (0,34), témoignant d’un meilleur rendement ajusté au risque.

Immobilier vs Bitcoin. L’immobilier, bien que populaire, est illiquide, non fongible et engendre des coûts élevés (charges, intérêts, entretien, taxes) ainsi que des risques (environnementaux, guerres, régulations, démographie). Il n’est ni vraiment transportable ni divisible. Bitcoin, au contraire, est hautement liquide, divisible, transportable et exempt de la plupart de ces risques. L’ajout de Bitcoin peut même réduire la volatilité d’un portefeuille immobilier, grâce à sa forte non-corrélation.

Actions vs Bitcoin. Les actions comportent de nombreux risques d’entreprise, qu’ils soient liés à la gestion, à l’exploitation, à la technologie, à la politique ou à la réglementation. Bitcoin, en tant que protocole, est largement exempt de ces risques. Alors que les fonds indiciels concentrent le risque sur quelques grandes entreprises technologiques, Bitcoin offre une alternative décentralisée, dématérialisée et internet-native, sans les risques liés à une entreprise.

5. La consommation énergétique de Bitcoin est un atout pour l’environnement et la société.

Bitcoin ne gaspille pas d’énergie, il utilise celle qui serait autrement perdue.

L’énergie, une réalité incontournable. L’énergie est la base de tous les processus réels et n’est pas intrinsèquement mauvaise. La consommation énergétique de Bitcoin, représentant environ 0,5 % de la consommation mondiale, est souvent critiquée, mais rarement mise en perspective avec ses bénéfices. Le minage de Bitcoin incite à rechercher l’énergie la moins chère, souvent issue de sources inutilisées ou renouvelables.

Durabilité grâce à Bitcoin. Le minage contribue à la durabilité de plusieurs façons :

• Utilisation d’énergie inutilisée : les mineurs exploitent des sources d’énergie qui seraient autrement perdues (énergies renouvelables excédentaires, méthane torché).
• Promotion des énergies renouvelables : plus de 60 % de l’énergie utilisée pour le minage est renouvelable, un taux supérieur à celui de toute autre industrie. Le minage peut rendre rentables des micro-réseaux dans des villages isolés, favorisant ainsi l’électrification.
• Stabilisation des réseaux électriques : les mineurs agissent comme des charges flexibles, consommant l’excès d’électricité et s’éteignant lors des pics, ce qui stabilise le réseau et encourage le développement des renouvelables sans subventions.
• Chaleur récupérable : la chaleur dégagée par les équipements de minage peut chauffer des bâtiments ou des piscines, améliorant encore l’efficacité énergétique.

Justice sociale. Bitcoin est un actif indispensable dans les pays en développement confrontés à l’inflation élevée et à des régimes oppressifs, car il offre inclusion financière et indépendance. Il permet de stocker et de transférer sa richesse en toute sécurité, même en temps de crise, comme l’a montré le conflit en Ukraine.

6. Bitcoin est une énergie numérique et un instrument de sécurité nationale.

Bitcoin transforme la richesse naturelle (énergie) en information (blocs), transmise via le système de communication (Internet) dans un registre fixe et limité (Bitcoin).

Énergie numérique. Bitcoin peut être compris comme une énergie numérique, car il possède les propriétés fondamentales de l’énergie : respect du principe de conservation (quantité limitée), transfert sans intermédiaire et conversion possible en d’autres formes d’énergie (par exemple, achat d’électricité). Ce n’est pas une information reproductible à l’infini, mais un bien numérique rare.

La vision de Ford. En 1921, Henry Ford prophétisait une monnaie énergétique liée à la richesse naturelle du monde, capable de prévenir les guerres. Bitcoin réalise cette vision à l’ère de l’information, en convertissant l’énergie naturelle (via le Proof of Work) en un système de valeur numérique immuable. Une monnaie solide discipline les États et complique le financement des guerres par création monétaire.

Sécurité nationale. Bitcoin pourrait devenir un outil clé pour la sécurité des États et des entreprises. En tant que « matière digitale », il pourrait créer des pare-feux numériques infranchissables. Un système qui ne libère des commandes qu’après dépôt d’une certaine quantité de Bitcoin augmenterait drastiquement le coût d’une attaque, dissuadant les assaillants. Le pays détenant le plus de Bitcoin serait le mieux protégé et le plus offensif, déclenchant une course à la suprématie Bitcoin.

7. Wall Street reconnaît Bitcoin comme une classe d’actifs légitime.

Le lancement du BlackRock Bitcoin ETF a été la plus grande réussite d’introduction d’ETF depuis 30 ans.

Acceptation institutionnelle. L’approbation des premiers ETF Bitcoin au comptant à Wall Street au premier trimestre 2024 marque un tournant. Elle symbolise la reconnaissance de Bitcoin comme une classe d’actifs légitime par la finance traditionnelle et offre aux investisseurs institutionnels un accès simple. De grands gestionnaires comme BlackRock et Fidelity, autrefois critiques, sont désormais en tête dans le lancement d’ETF Bitcoin.

Succès record des ETF. Ces ETF ont dépassé toutes les attentes. L’ETF Bitcoin de BlackRock a été le plus rapide à atteindre 10 milliards de dollars d’actifs sous gestion (en 7 semaines), puis 20 milliards (en 137 jours), surpassant même le premier ETF or de 2004. Le nombre élevé de détenteurs institutionnels (414 pour BlackRock) témoigne de l’adoption large.

Avantages pour les investisseurs. Le succès des ETF Bitcoin repose sur ses caractéristiques uniques :

• Offre rigide : contrairement aux ETF sur matières premières, une demande accrue ne crée pas plus de Bitcoin.
• Opportunité asymétrique : beaucoup d’investisseurs n’ont pas encore pleinement saisi le potentiel de Bitcoin.
• Accès facilité : les ETF éliminent les obstacles liés à la garde personnelle et au trading sur plateformes crypto.

8. Bitcoin suit une loi de puissance et offre des propriétés économiques uniques.

Il est évident que Bitcoin suit une loi de puissance.

Loi de puissance dans le comportement des prix. L’évolution du prix de Bitcoin suit depuis 15 ans une loi de puissance remarquable, à l’image de nombreux phénomènes naturels ou de la croissance des réseaux. Cela signifie une croissance surproportionnelle qui s’atténue avec la taille. Si Bitcoin continue de suivre cette loi, cela implique un potentiel de croissance significatif.

Propriétés économiques uniques :

• Offre inélastique : l’offre de Bitcoin est absolument rigide. Une demande accrue fait monter le prix, sans augmenter la quantité. C’est unique parmi les actifs.
• Pas de décorrélation avec une valeur fondamentale : Bitcoin n’a pas de valeur intrinsèque détachable, seulement des propriétés intrinsèques qui ne fixent pas de plafond de prix.
• Avantage fiscal : en Allemagne, la vente de Bitcoin après un an de détention est exonérée d’impôt, un avantage considérable par rapport à la plupart des autres classes d’actifs.
• Moins de certificats papier : la garde personnelle simple réduit le risque de manipulation par des dérivés papier, comme cela peut arriver avec l’or.
• Demande mondiale : Bitcoin a la même valeur partout dans le monde et concerne chaque individu, indépendamment de sa localisation ou de sa richesse.

9. La garde sécurisée de Bitcoin exige une responsabilité personnelle.

Pas votre clé, pas vos bitcoins.

Contrôle du patrimoine. Le principe « Pas votre clé, pas vos bitcoins » est fondamental dans l’univers Bitcoin. Il signifie que l’on n’est véritablement propriétaire de ses bitcoins que si l’on contrôle soi-même les clés privées. Garder ses bitcoins sur des plateformes expose au risque de perte en cas de faillite ou de piratage, comme cela s’est produit avec FTX.

Les hardware wallets comme solution. La méthode la plus sûre pour la garde personnelle est le hardware wallet, un appareil ressemblant à une clé USB qui stocke les clés privées hors ligne. Un backup sous forme de 12 ou 24 mots permet de restaurer le portefeuille en cas de perte ou de dommage. Ces mots doivent être conservés avec la plus grande sécurité.

Conseils pour l’achat et l’usage :

• Acheter directement chez le fabricant : éviter les revendeurs tiers comme Amazon pour prévenir toute manipulation.
• Code open source : privilégier les wallets dont le code est ouvert, car la communauté peut vérifier l’absence de portes dérobées.
• Bitcoin uniquement : les wallets dédiés uniquement à Bitcoin ont souvent une surface d’attaque réduite.
• Options avancées : pour plus de sécurité, il existe des solutions multi-signatures (plusieurs clés nécessaires pour une transaction), des timelocks (blocage des bitcoins jusqu’à une date donnée) et des passphrases (mot secret supplémentaire au backup).

10. Bitcoin est résilient face aux menaces et distribué équitablement.

Aucun actif au monde n’est né plus équitablement que Bitcoin.

Résilience face aux ordinateurs quantiques. La crainte que les ordinateurs quantiques puissent casser les clés Bitcoin ou dominer le réseau de minage est légitime, mais Bitcoin est préparé. Le réseau est le système le plus difficile à attaquer au monde et peut évoluer vers des cryptographies résistantes au quantique. Les incitations économiques des mineurs visent à protéger, non à détruire, le réseau.

Bugs dans le code. Un bug en 2010 ayant causé une surproduction de bitcoins a été corrigé en cinq heures. Le code est aujourd’hui le plus audité au monde et reste relativement simple, minimisant les risques d’erreurs. La nature décentralisée du réseau permet un consensus rapide pour corriger les problèmes critiques.

Distribution équitable. Bitcoin a été distribué de manière à garantir une équité maximale :

• Le livre blanc a été publié publiquement.
• Le premier bloc a été créé manuellement, sans envoyer la récompense à Satoshi.
• Personne n’a reçu de pièces avant la publication.
• Tout un chacun pouvait miner dès le départ et obtenir la récompense.
• Pendant plus d’un an, Bitcoin n’avait pas de prix, empêchant l’enrichissement précoce d’initiés.
• Les bitcoins minés par Satoshi n’ont jamais été déplacés.
• Toute personne connectée à Internet avait la même chance de participer.

Bitcoin comme moyen de paiement. Bitcoin est encore dans sa phase de réserve de valeur. Historiquement, toute forme monétaire organique a d’abord été acceptée comme réserve de valeur avant de devenir moyen d’échange et unité de compte. Le réseau Lightning résout les problèmes d’évolutivité de Bitcoin en permettant des transactions rapides et peu coûteuses sur une couche secondaire, tout en préservant la sécurité et la décentralisation du réseau principal.