Goldene Zukunft

1. Geld ist ökonomische Energie, die durch Inflation entwertet wird.

Geld ist die höchste Form der Energie, die Menschen kanalisieren können.

Geld als Energie. Geld ist im Kern ökonomische Energie, ein Mittel, um Arbeit und Ressourcen zu speichern und zu transportieren. Ähnlich wie physikalische Energie Arbeit ermöglicht, erlaubt uns ökonomische Energie, wirtschaftliche Aktivitäten durchzuführen und unsere Lebensenergie in Güter und Dienstleistungen umzuwandeln. Die Geschichte des Geldes zeigt eine Evolution von Beziehungsenergie über kalorische und metallische Energie bis hin zur Vertrauensenergie, wobei jede Stufe die Herausforderungen des Werttransports über Raum und Zeit verbessern sollte.

Inflation als Wertverlust. Unser aktuelles Geldsystem, basierend auf ungedeckten Währungen wie Euro oder Dollar, erfüllt die Funktion der Wertaufbewahrung nur unzureichend. Die Geldmenge hat sich seit 1960 massiv erhöht, was zu einer jährlichen Geldentwertung von etwa 5,8 % führt. Dies zwingt Menschen und Unternehmen, ständig nach alternativen Wertspeichern zu suchen, um nicht auf der Stelle zu treten.

Folgen der Geldentwertung. Die Inflation hat weitreichende Konsequenzen, die über die bloße Preissteigerung hinausgehen. Sie führt zu einer Fehlallokation von Ressourcen, einer erhöhten Zeitpräferenz (kurzfristiges Denken statt langfristiger Planung) und einer wachsenden Kluft zwischen Arm und Reich, da diejenigen, die zuerst Zugang zu neu gedrucktem Geld haben, am meisten profitieren (Cantillon-Effekt). Historisch gesehen korreliert die Entwertung von Währungen oft mit Kriegen und dem Zerfall von Reichen.

2. Das ideale Wertaufbewahrungsmittel besitzt 16 einzigartige Eigenschaften.

Der größte Wert wird in dem Behältnis platziert, das die besten intrinsischen Eigenschaften besitzt.

Suche nach dem perfekten Speicher. Die Menschheit hat seit jeher nach dem besten Weg gesucht, Wert zu speichern. Bisher wurden Güter wie Immobilien, Aktien und Gold zweckentfremdet, um diese Funktion zu erfüllen. Diese Lösungen sind jedoch unvollkommen, da sie nicht alle Eigenschaften eines idealen Wertspeichers vereinen.

Die 16 Eigenschaften. Ein idealer Wertspeicher müsste folgende Eigenschaften besitzen:

• Keine Inflation möglich (endgültig begrenzt)
• Unendlich teilbar
• Liquide (jederzeit handelbar)
• Transportabel (leicht zu bewegen)
• Versendbar (über räumliche Distanzen)
• Keine Cost of Carry (keine Unterhaltskosten)
• Keine Zugriffsmöglichkeit Dritter (100 % Besitz)
• Keine Instanz hat Kontrolle (dezentral)
• Überall zugänglich
• Haltbar (unzerstörbar)
• Verifizierbar (Echtheit leicht prüfbar)
• Unendliche Kapazität (für kleine und große Beträge)
• Egalitäre Regeln (alle Besitzer gleich behandeln)
• Final (Transaktionen unwiderruflich)
• Nicht fälschbar/korrumpierbar
• Fungibel (jedes Stück hat gleichen Wert)

Cashflow als Hindernis. Ein Cashflow, oft als wünschenswert angesehen, ist bei einem idealen Wertspeicher eher ein Hindernis. Er impliziert immer, dass eine dritte Partei Kontrolle über das Vermögen hat, sei es durch Miete, Managemententscheidungen oder Zinsen. Ein unveränderliches, unkontrollierbares und inflationsgeschütztes Asset sollte keinen Cashflow generieren, da dieser eine Entschädigung für das eingegangene Risiko darstellt.

3. Bitcoin ist die erste von Ingenieuren konstruierte Lösung für die Wertaufbewahrung.

Bitcoin, und nur Bitcoin, erfüllt all diese Eigenschaften.

Eine neue Ära der Wertspeicherung. Ähnlich wie die Glühbirne das Problem der Beleuchtung oder das Internet das der Kommunikation löste, bietet Bitcoin eine von Ingenieuren konstruierte, nahezu perfekte Lösung für das Problem der Wertaufbewahrung. Es ist das erste und einzige Asset, das alle 16 Eigenschaften eines idealen Wertspeichers erfüllt, und diese Eigenschaften sind unumstößlich im Code verankert.

Die Erfüllung der Eigenschaften:

• Keine Inflation möglich: Die Menge ist auf 21 Millionen Coins begrenzt, gesichert durch mathematische Regeln und das "Halving"-Protokoll.
• Unendlich teilbar: Jeder Bitcoin ist in 100 Millionen Satoshis unterteilbar, was auch kleinen Investitionen Zugang ermöglicht.
• Dezentral und sicher: Durch den Proof of Work-Konsensmechanismus, Miner und Nodes ist Bitcoin zensurresistent, unveränderlich und ohne zentrale Kontrolle. Miner investieren Energie, um Transaktionen zu validieren, und Nodes überprüfen die Einhaltung der Regeln.

Volatilität als Übergangsphase. Die hohe Volatilität von Bitcoin ist keine intrinsische Eigenschaft, sondern eine Konsequenz der Unsicherheit über seinen Wert in der Anfangsphase der Monetarisierung. Mit zunehmender Akzeptanz und Größe des Netzwerks wird erwartet, dass die Volatilität abnimmt, ähnlich wie bei etablierten Vermögenswerten.

4. Bitcoin übertrifft traditionelle Anlageklassen in seinen monetären Eigenschaften.

Hättest du in den letzten 10 Jahren in Gold anstatt in Bitcoin investiert, hättest deine Gold Position im Vergleich zu deiner Bitcoin Position 99,4 % verloren.

Gold vs. Bitcoin. Gold, seit 5.000 Jahren ein Wertspeicher, hat Nachteile wie eine jährliche Inflation von 2 %, schlechte Teilbarkeit, schwierigen Transport und die Anfälligkeit für Konfiszierung. Bitcoin hingegen bietet ein unelastisches Angebot, ist unendlich teilbar, leicht transportierbar (im Kopf oder auf einem USB-Stick) und versendbar, hat keine Lagerkosten und ist nicht zentral kontrollierbar. Die Sharpe-Ratio von Bitcoin (0.94) übertrifft die von Gold (0.34) deutlich, was auf eine bessere risikobereinigte Rendite hindeutet.

Immobilien vs. Bitcoin. Immobilien sind zwar beliebt, aber illiquide, nicht fungibel und mit hohen Kosten (Nebenkosten, Zinsen, Instandhaltung, Steuern) sowie Risiken (Umwelteinflüsse, Kriege, Regulierungen, Demografie) verbunden. Sie sind nicht wirklich transportabel oder teilbar. Bitcoin hingegen ist hochliquide, teilbar, transportierbar und frei von den meisten dieser Risiken. Die Beimischung von Bitcoin kann sogar die Volatilität eines Immobilienportfolios reduzieren, da es stark unkorreliert ist.

Aktien vs. Bitcoin. Aktien sind mit zahlreichen Unternehmensrisiken behaftet, von Management- und operativen Risiken bis hin zu technologischen, politischen und regulatorischen Risiken. Bitcoin als Protokoll ist von den meisten dieser Risiken befreit. Während Indexfonds ein Konzentrationsrisiko auf wenige "Big Tech"-Unternehmen aufweisen, bietet Bitcoin eine dezentrale Alternative, die Wertaufbewahrungsmittel entmaterialisiert und ins Internet verlagert, ohne die Risiken eines Unternehmens.

5. Bitcoins Energieverbrauch ist ein Vorteil für Umwelt und Gesellschaft.

Bitcoin verschwendet also keine Energie, sondern nutzt die, die sonst verloren gegangen wäre.

Energie als Realität. Energie ist die Grundlage aller realen Prozesse und nicht per se schlecht. Der Energieverbrauch von Bitcoin, der etwa 0,5 % des weltweiten Verbrauchs ausmacht, wird oft kritisiert, aber selten im Kontext seiner Vorteile betrachtet. Bitcoin-Mining ist ein Anreiz, die günstigste Energie zu finden, die oft aus ungenutzten oder erneuerbaren Quellen stammt.

Nachhaltigkeit durch Bitcoin. Bitcoin-Mining trägt auf vielfältige Weise zur Nachhaltigkeit bei:

• Nutzung ungenutzter Energie: Miner suchen nach Energiequellen, die sonst verloren gehen würden (z.B. überschüssige erneuerbare Energie, abgefackeltes Methangas).
• Förderung erneuerbarer Energien: Der Anteil erneuerbarer Energien im Bitcoin-Mining liegt bei über 60 % und ist damit höher als in jeder anderen Branche. Bitcoin-Mining kann Micro-Netze in abgelegenen Dörfern profitabel machen und so die Elektrifizierung vorantreiben.
• Stabilisierung von Stromnetzen: Miner können als flexible Lasten dienen, die bei Stromüberschuss Energie abnehmen und bei Spitzenlasten abgeschaltet werden, was die Netzstabilität erhöht und den Ausbau erneuerbarer Energien ohne Subventionen fördert.
• Nutzbare Abwärme: Die Abwärme von Mining-Rigs kann zum Heizen von Gebäuden oder Schwimmbädern genutzt werden, was die Energieeffizienz weiter steigert.

Soziale Gerechtigkeit. Bitcoin ist ein "Must-have"-Asset in Entwicklungsländern mit hoher Inflation und unterdrückenden Regimen, da es finanzielle Inklusion und Unabhängigkeit bietet. Es ermöglicht Menschen, ihr Vermögen sicher zu speichern und zu transportieren, selbst in Krisenzeiten, wie im Ukraine-Konflikt gezeigt.

6. Bitcoin ist digitale Energie und ein Instrument für nationale Sicherheit.

Bitcoin verwandelt natürlichen Reichtum (Energie) in Informationen (Blöcke), die über das Kommunikationssystem (Internet) in ein festes und begrenztes Ledger (Bitcoin) übertragen werden.

Digitale Energie. Bitcoin kann als digitale Energie verstanden werden, da es die Kerneigenschaften von Energie besitzt: Es folgt dem Energieerhaltungssatz (begrenzte Menge), ist ohne Zwischenpartei versendbar und kann mit den richtigen Geräten in andere Energieformen umgewandelt werden (z.B. Kauf von Elektrizität). Es ist keine Information, die beliebig vervielfältigt werden kann, sondern ein knappes digitales Gut.

Fords Vision. Henry Ford prophezeite 1921 eine Energiewährung, die an den natürlichen Reichtum der Welt gebunden ist und Kriege verhindern könnte. Bitcoin erfüllt diese Vision im Informationszeitalter, indem es natürliche Energie (durch Proof of Work) in ein digitales, unveränderliches Wertesystem umwandelt. Solides Geld diszipliniert Staaten und erschwert die Finanzierung von Kriegen durch Gelddrucken.

Nationale Sicherheit. Bitcoin könnte ein entscheidendes Instrument für die nationale Sicherheit von Staaten und Unternehmen werden. Als "digitale Materie" könnte es unüberwindbare digitale Firewalls schaffen. Ein System, das wichtige Befehle nur nach Hinterlegung einer bestimmten Menge Bitcoin freigibt, würde die Kosten eines Angriffs drastisch erhöhen und Angreifer abschrecken. Das Land, das am meisten Bitcoin besitzt, könnte sich am besten schützen und gleichzeitig am besten angreifen, was zu einem Wettlauf um die Bitcoin-Vorherrschaft führen könnte.

7. Die Wall Street akzeptiert Bitcoin als legitime Anlageklasse.

Die Einführung des BlackRock-Bitcoin-ETF war die erfolgreichste ETF-Einführung seit 30 Jahren.

Institutionelle Akzeptanz. Die Genehmigung der ersten Bitcoin-Spot-ETFs an der Wall Street im ersten Quartal 2024 markiert einen Wendepunkt. Sie symbolisiert die Akzeptanz von Bitcoin als legitime Anlageklasse durch die traditionelle Finanzwelt und ermöglicht institutionellen Investoren erstmals einen einfachen Zugang. Große Investmenthäuser wie BlackRock und Fidelity, die Bitcoin einst kritisch sahen, sind nun führend bei der Einführung von Bitcoin-ETFs.

Rekorderfolge der ETFs. Die Bitcoin-ETFs haben alle Erwartungen übertroffen. Der BlackRock-Bitcoin-ETF war der schnellste ETF, der die Marke von 10 Milliarden Dollar (in 7 Wochen) und später 20 Milliarden Dollar (in 137 Tagen) an verwaltetem Vermögen erreichte. Dies übertrifft sogar den Erfolg des ersten Gold-ETFs im Jahr 2004. Die hohe Anzahl institutioneller Halter (z.B. 414 für BlackRock) unterstreicht die breite Akzeptanz.

Vorteile für Investoren. Der Erfolg der Bitcoin-ETFs liegt in Bitcoins einzigartigen Eigenschaften:

• Unelastisches Angebot: Im Gegensatz zu Rohstoff-ETFs erhöht eine steigende Nachfrage nicht das Angebot an Bitcoin.
• Asymmetrische Chance: Viele Investoren haben das Potenzial von Bitcoin noch nicht vollständig erkannt.
• Einfacher Zugang: ETFs beseitigen die Hürden der Eigenverwahrung und des Handels auf Krypto-Börsen.

8. Bitcoin folgt einem Potenzgesetz und bietet einzigartige ökonomische Eigenschaften.

Es ist eindeutig, dass Bitcoin einem Power Law folgt.

Potenzgesetz im Preisverhalten. Die Preisentwicklung von Bitcoin folgt seit 15 Jahren bemerkenswert genau einem Potenzgesetz (Power Law), ähnlich wie viele natürliche Phänomene oder das Wachstum von Netzwerken. Dies bedeutet, dass das Wachstum überproportional ist, aber mit zunehmender Größe abflacht. Sollte Bitcoin diesem Gesetz weiterhin folgen, impliziert dies ein erhebliches weiteres Wachstumspotenzial.

Einzigartige ökonomische Eigenschaften:

• Keine Preiselastizität des Angebots: Das Angebot von Bitcoin ist absolut unelastisch. Eine steigende Nachfrage führt nicht zu mehr Bitcoin, sondern nur zu einem höheren Preis. Dies ist einzigartig unter allen Assets.
• Keine Entkopplung vom Fundamentalwert: Bitcoin hat keinen intrinsischen Wert, von dem es sich entkoppeln könnte, sondern nur intrinsische Eigenschaften, die keine Preisobergrenze festlegen.
• Steuerliche Bevorzugung: In Deutschland ist der Verkauf von Bitcoin nach einer Haltefrist von einem Jahr steuerfrei, was einen erheblichen Vorteil gegenüber den meisten anderen Anlageklassen darstellt.
• Weniger Papierzertifikate: Die einfache Eigenverwahrung von Bitcoin reduziert das Risiko von Manipulationen durch Papierderivate, wie sie bei Gold vorkommen können.
• Globale Nachfrage: Bitcoin hat weltweit den gleichen Wert und ist für jeden Menschen gleichermaßen relevant, unabhängig von Standort oder Vermögen.

9. Die sichere Verwahrung von Bitcoin erfordert Eigenverantwortung.

Not your Key, not your Coins.

Kontrolle über das Vermögen. Der Grundsatz "Not your Key, not your Coins" ist fundamental in der Bitcoin-Welt. Er bedeutet, dass man nur dann wahrer Besitzer seiner Bitcoin ist, wenn man die privaten Schlüssel selbst kontrolliert. Das Halten von Bitcoin auf Börsen birgt das Risiko des Verlusts bei Insolvenz oder Hacks der Plattform, wie es in der Vergangenheit bei FTX geschehen ist.

Hardware-Wallets als Lösung. Die sicherste Methode zur Eigenverwahrung ist eine Hardware-Wallet, die wie ein USB-Stick aussieht und die privaten Schlüssel offline speichert. Ein Backup in Form von 12 oder 24 Wörtern ermöglicht die Wiederherstellung des Vermögens, falls die Hardware-Wallet verloren geht oder beschädigt wird. Diese Backup-Wörter müssen extrem sicher aufbewahrt werden.

Tipps für den Kauf und die Nutzung:

• Kauf direkt beim Hersteller: Vermeide Drittanbieter wie Amazon, um Manipulationen zu verhindern.
• Open-Source-Code: Bevorzuge Wallets mit offenem Quellcode, da dieser von der Community geprüft wird und Hintertüren schwer zu verstecken sind.
• Bitcoin-only: Wallets, die sich ausschließlich auf Bitcoin konzentrieren, haben oft einen geringeren Angriffsvektor.
• Fortgeschrittene Optionen: Für höhere Sicherheit gibt es Multi-Sig-Lösungen (mehrere Schlüssel für eine Transaktion), Timelocks (Sperrung von Bitcoin bis zu einem bestimmten Zeitpunkt) und Passphrases (zusätzliches geheimes Wort zum Backup).

10. Bitcoin ist widerstandsfähig gegen Bedrohungen und fair verteilt.

Es gibt kein Asset auf der Welt, das fairer auf die Welt gekommen ist als Bitcoin.

Widerstandsfähigkeit gegen Quantencomputer. Die Sorge vor Quantencomputern, die Bitcoin-Schlüssel knacken oder das Mining-Netzwerk dominieren könnten, ist zwar berechtigt, aber Bitcoin ist darauf vorbereitet. Das Netzwerk ist das am schwierigsten anzugreifende System der Welt und kann bei Bedarf auf quantensichere Verschlüsselungen umgestellt werden. Die ökonomischen Anreize der Miner sind zudem darauf ausgelegt, das Netzwerk zu schützen, nicht zu zerstören.

Fehler im Code. Ein Fehler im Bitcoin-Code im Jahr 2010, der zu einer Überproduktion von Bitcoin führte, wurde innerhalb von fünf Stunden behoben. Der Code ist heute der am häufigsten überprüfte der Welt und relativ einfach gehalten, was die Wahrscheinlichkeit neuer Fehler minimiert. Die dezentrale Natur des Netzwerks ermöglicht einen schnellen Konsens bei der Behebung kritischer Probleme.

Faire Verteilung. Bitcoin wurde auf eine Weise verteilt, die maximale Fairness gewährleistet:

• Das Whitepaper wurde öffentlich veröffentlicht.
• Der erste Block wurde manuell erstellt, aber die Belohnung nicht an Satoshi gesendet.
• Niemand erhielt vor der Veröffentlichung Coins.
• Jeder konnte von Anfang an minen und die Belohnung erhalten.
• Über ein Jahr lang hatte Bitcoin keinen Preis, was eine frühe Bereicherung von Insidern verhinderte.
• Satoshis geminte Coins wurden nie bewegt.
• Jeder mit Internetzugang hatte die gleiche Chance zur Teilnahme.

Bitcoin als Zahlungsmittel. Bitcoin befindet sich noch in der Phase der Wertaufbewahrung. Historisch gesehen wurde jede organische Geldform zuerst als Wertspeicher akzeptiert, bevor sie zum Tausch- und Rechenmittel wurde. Das Lightning-Netzwerk löst die Skalierbarkeitsprobleme von Bitcoin, indem es schnelle und kostengünstige Transaktionen auf einer zweiten Ebene ermöglicht, während die Sicherheit und Dezentralität des Hauptnetzwerks erhalten bleiben.