The Spider Network

1. Tom Hayes: Matemaattinen nero, joka ajautui pankkimaailman moraalittomuuteen

Hän arvosti numeroiden yksinkertaisuutta ja objektiivisuutta.

Varhaiselämä. Tom Hayes kasvoi työväenluokkaisessa Lontoon kaupunginosassa, jossa perheen ristiriidat ja taloudellinen epävarmuus olivat arkipäivää. Matemaattisena lahjakkuutena hän löysi turvaa ja lohtua numeroista, laskien ja järjestäen tarkasti niukkoja tulojansa. Sosiaalisesti kömpelönä ja usein kiusatuksi joutuneena hän kamppaili ihmisten kanssa, mutta menestyi erinomaisesti opinnoissaan, erityisesti matematiikassa.

Pääsy rahoitusalalle. Isänsä varoituksista huolimatta Hayes seurasi pörssivälittäjä-isoisänsä jalanjälkiä ja houkutuksena rikkauden mahdollisuus hän suuntasi uransa rahoitukseen. Hän sai harjoittelupaikkoja ja aloittavia tehtäviä suurissa pankeissa (UBS, RBS, RBC), joissa hän osoitti poikkeuksellisia matemaattisia taitoja ja intuitiivista markkinaymmärrystä. Samalla hän omaksui pankkialan vallitsevan kulttuurin.

Voiton tavoittelun kulttuuri. Hayes oppi, että menestystä kaupankäynnissä mitattiin yksinomaan tuottojen kautta, usein asiakkaiden tai eettisten periaatteiden kustannuksella. Tämä ympäristö, yhdistettynä hänen persoonallisuuden piirteisiinsä kuten pakkomielteisyys ja mustavalkoinen maailmankuva, muovasivat hänen suhtautumistaan kaupankäyntiin ja riskinottoon, valmistellen kenttää myöhemmille teoilleen.

2. Libor: Maailman tärkein luku, joka on haavoittuvainen jo syntyessään

Jos Liborissa oli jotain vialla, uhreja olisi valtava määrä.

Vertailuarvon synty. Libor (London Interbank Offered Rate) sai alkunsa vuonna 1969 epävirallisena mekanismina, jolla pankit hinnoittelivat suuria syndikoituja lainoja keskimääräisten lainakustannustensa perusteella. Vuonna 1986 British Bankers’ Association (BBA) virallistivat sen, ja siitä tuli päivittäinen vertailuarvo pankkien välisille lainoille eri valuutoissa ja eri maturiteeteilla.

Globaali merkitys. Liborista tuli nopeasti triljoonien dollarien rahoitustuotteiden perusta maailmanlaajuisesti, mukaan lukien:

• Vaihtuvakorkoiset asuntolainat ja kulutusluotot
• Yrityslainat
• Monimutkaiset johdannaiset, kuten korkoswapit

Sisäinen haavoittuvuus. Vaikka Libor oli kriittinen, sen laskenta perustui pankkien subjektiivisiin arvioihin lainakustannuksistaan, ilman riittävää valvontaa. Tämä loi perustavanlaatuisen eturistiriidan, sillä pankit saattoivat manipuloida ilmoituksiaan edistääkseen kaupankäyntiasemiaan tai luodakseen kuvan taloudellisesta vakaudesta, mikä saattoi vahingoittaa lukemattomia yksityishenkilöitä ja instituutioita ympäri maailmaa.

3. Välittäjät: Välikädet, jotka mahdollistivat ja hyötyivät manipuloinnista

Yksi esimerkki alan kulttuurista oli, että välittäjät käyttivät sanaa "broking" tarkoittaakseen "huijaamista" tai "harhaanjohtamista" — kuten, minä huijasin häntä uskomaan jotain, mikä ei ollut totta.

Markkinoiden rooli. Interdealer-välittäjät kuten ICAP, RP Martin ja Tullett Prebon toimivat välittäjinä, jotka yhdistivät rahoitustuotteiden ostajat ja myyjät, mukaan lukien korkojohdannaiset. He ansaitsivat provisioita jokaisesta kaupasta, mikä kannusti suurten volyymien ylläpitämiseen.

Suhteiden rakentaminen. Välittäjät kilpailivat kiivaasti liiketoiminnasta rakentamalla läheisiä suhteita tuottoisiin kauppiaisiin kuten Hayesiin. Tämä sisälsi usein ylellistä viihdytystä, lahjoja ja palveluksia, jotka toisinaan hämärsivät lahjonnan rajoja. Tämän "viihdytyksen" kustannukset kierrätettiin usein kauppiaan liiketoiminnasta kertyneistä provisioista.

Manipuloinnin mahdollistaminen. Välittäjistä tuli keskeisiä tiedonvälittäjiä ja erityisesti Liborin manipuloinnin mahdollistajia. He saattoivat välittää kauppiaiden pyyntöjä pankkien Libor-ilmoittajille tai hienovaraisesti vaikuttaa markkinaodotuksiin päivittäisillä "läpikäynneillä" tai juoruilla, usein liioitellen vaikutusvaltaansa tai suorastaan valehdellen asiakkaille kuten Hayesille säilyttääkseen suhteen ja provisiot.

4. Manipulointi: Laajalle levinnyt käytäntö, jota ohjaa kauppiaiden ahneus ja pankkikulttuuri

Anna vain kassalle — niille, jotka vastaavat pankin Libor-ilmoituksista — Mars-patukka, niin he asettavat kurssin mihin haluat.

Kaupankäyntiin liittyvät pyynnöt. Kauppiaat kuten Hayes, joiden valtavat johdannaisportfoliot voittivat tai hävisivät miljoonia Liborin pienistäkin liikkeistä, painostivat säännöllisesti pankkien työntekijöitä, jotka vastasivat Libor-tietojen ilmoittamisesta, kallistamaan korkoa suotuisaan suuntaan. Tämä tapahtui usein avoimesti, joskus jopa johdon tietäen tai kannustaessa.

Välittäjien osallistuminen. Hayes käytti välittäjiä kuten Terry Farr ja Darrell Read välittämään Liborin liikuttelupyyntöjään muiden pankkien ilmoittajille. Välittäjät, jotka halusivat provisioita, lobbasivat kontaktejaan, joskus käyttäen "vaihtokauppoja" — merkityksettömiä peilikuvakauppoja — palkitakseen pankkeja tai yksilöitä yhteistyöstä, käytännössä maksamalla manipuloinnista.

Järjestelmätason ongelma. Käytäntö ei rajoittunut Hayesiin tai muutamiin yksilöihin; se oli laajalle levinnyt useissa pankeissa ja välitysfirmaissa. Sisäiset viestit paljastivat kauppiaiden ja johtajien eri laitoksissa keskustelevan ja koordinoivan pyrkimyksiä vaikuttaa Liboriin, pitäen sitä normaalina, vaikkakin joskus "epäilyttävänä" työn osana, jota ohjasi voiton tavoittelu.

5. Finanssikriisi: Liborin heikkouksien paljastuminen ja tutkintojen käynnistyminen

Lasku vuosikymmenten holtittomasta talouskasvusta oli viimein tulossa maksettavaksi.

Kriisin vaikutus. Vuoden 2008 finanssikriisi toi esiin Liborin heikkoudet. Kun pankit pelkäsivät lainata toisilleen, todellinen pankkien välinen lainanotto romahti, tehden Liborin ilmoituksista hypoteettisia arvauksia. Pankeilla oli myös kannustin aliarvioida ilmoituksiaan näyttääkseen taloudellisesti vakaammilta.

Median tarkkailu. Toimittajat, erityisesti Wall Street Journalissa, alkoivat kyseenalaistaa Liborin tarkkuutta julkaisten tutkimuksia, jotka osoittivat eroja pankkien ilmoittaman Liborin ja muiden lainakustannusten indikaattoreiden välillä. Nämä raportit, joita BBA ja pankit aluksi vähättelivät, herättivät julkista huomiota vertailuarvoon.

Sääntelyviranomaisten herääminen. Median raportit ja eläkekassojen kaltaisten instituutioiden valitukset saivat Yhdysvaltain sääntelyviranomaiset, erityisesti CFTC:n, käynnistämään tutkintoja. Aluksi hitaasti edenneet ja Britannian viranomaisten sekä pankkien yhteistyön puutteesta kärsineet tutkimukset saivat vauhtia, kun tahallinen manipulointi alkoi paljastua.

6. UBS:n strategia: Tunnusta ensin, ansaitse lievennys ja osoita syylliset

Jos UBS ehtisi viranomaisten luo Yhdysvalloissa ja muualla ennen muita, tunnustaisi omat synnit ja lupaisi auttaa syytteiden kasaamisessa kilpailijoita vastaan, se voisi saada lievennyksen.

Sisäinen paljastus. Hayes’n kiistanalaisen lähdön jälkeen Citigroupista ja sitä seuranneiden huhujen myötä UBS käynnisti sisäisen tutkinnan hänen kaupankäyntinsä ja viestintänsä osalta. Aluksi entinen esimies Mike Pieri johti tutkimusta, joka myöhemmin siirtyi ulkopuolisille lakimiehille. Tutkimus paljasti laajaa Libor-manipulointia, johon osallistui lukuisia työntekijöitä eri alueilla.

Yhteistyöstrategia. Mahdollisten suurten sakkojen ja rikossyytteiden uhatessa UBS otti radikaalin linjan: olla ensimmäinen pankki maailmassa, joka tunnustaa Libor-manipuloinnin ja tekee täyden yhteistyön viranomaisten kanssa. Lakimies Gary Spratlingin johdolla UBS lähestyi sääntelyviranomaisia eri puolilla maailmaa tarjoten todisteita ja työntekijöiden todistuksia lievennyksen toivossa.

Tarina hallintaan. UBS:n yhteistyö osoittautui erittäin tehokkaaksi. Se sai osittaisen immuniteetin kilpailulainsäädännön rikkomuksista ja pystyi muokkaamaan skandaalin kertomusta, usein esittäen entiset työntekijät kuten Hayes’n yksittäisinä rikollisina, jotka olivat vastuussa väärinkäytöksistä, siirtäen syyn pois nykyjohdolta ja pankin kulttuurilta.

7. Sääntelyviranomaisten valtataistelut: Yhdysvaltain ja Britannian virastot kamppailevat vallasta ja kohteista

Mikä on salaliitto?

Alkuvaiheen välinpitämättömyys. Britannian sääntelyviranomaiset, erityisesti FSA ja SFO, suhtautuivat aluksi hitaasti ja näennäisesti välinpitämättömästi Libor-manipuloinnin tutkintaan, vaikka varhaisia varoituksia ja mediakohua oli. FSA noudatti "kevytotteista" linjaa, ja SFO kärsi sisäisistä ongelmista ja keskittyi muihin tapauksiin.

Yhdysvaltojen aloite. CFTC, puheenjohtaja Gary Genslerin johdolla, otti johdon käynnistämällä tutkinnan rajallisista resursseista ja pankkien sekä BBA:n vastustuksesta huolimatta. Vahingollisten todisteiden, kuten Barclaysin nauhoitusten, löytyminen vauhditti Yhdysvaltain syyttäjiä oikeusministeriössä.

Eriävät tavoitteet. Kun Yhdysvaltain viranomaiset kohdistivat tutkintansa brittiläisiin kansalaisiin kuten Hayesiin, SFO käynnisti myöhässä oman rikostutkintansa. Tämä johti valtataisteluihin, kun SFO pidätti Hayesiin juuri ennen kuin Yhdysvaltain syytteet julkistettiin, estäen käytännössä hänen luovutuksensa ja yhteistyönsä Yhdysvaltain syyttäjien kanssa, mikä turhautti oikeusministeriötä.

8. Pidätys: Hayes pääkohteena laajemmassa impunityssa

Yhtäkkiä heidän pääepäiltynsä — henkilö, jota petososasto ja FBI olivat lähes kaksi vuotta tutkineet, keränneet todisteita, haastatelleet todistajia ja jopa järjestäneet ansalankapuheluita — oli käytännössä kadonnut.

UBS:n todistus. UBS, osana maailmanlaajuista yhteistyötään, esitti Hayesiin keskeisenä hahmona Libor-manipulaatiossa, toimittaen viranomaisille laajasti todisteita hänen viestinnästään. Tämä teki hänestä pääasiallisen syytetyn.

SFO:n toimet. Yhdysvaltain syytteiden lähestyessä ja halutessaan osoittaa valtaansa SFO pidätti Hayesiin aamuyön ratsiana joulukuussa 2012. Tämä oli ensimmäinen pidätys globaalissa Libor-tutkinnassa ja herätti välittömästi suurta median huomiota, nimittäen Hayesia väitetysti rikoksen johtajaksi.

Vaikutus Yhdysvaltain tapaukseen. SFO:n pidätys ja Hayesiin passin takavarikointi estivät käytännössä Yhdysvaltain oikeusministeriön suunnitelman luovuttaa ja syyttää häntä. Tämä pakotti Yhdysvaltain viranomaiset etsimään muita kohteita, kun Hayes kohtasi syytteitä Isossa-Britanniassa, korostaen kansainvälisen talousrikostutkinnan monimutkaisuutta.

9. Oikeudenkäynti: Taistelu rehellisyydestä, tarkoituksesta ja järjestelmällisestä syyllisyydestä

Oliko tämä kaikki epärehellinen näytelmä sinun ja lakimiehesi välillä?

Puolustuksen strategia. Ylivoimaisista todisteista huolimatta, mukaan lukien hänen omat tunnustuksensa SFO:lle, Hayes kiisti syyllisyytensä. Puolustus väitti, että:

• Hän ei uskonut toimineensa epärehellisesti alan standardien mukaan.
• Hän toimi käskyjen mukaan ja osana laajaa järjestelmää.
• Aspergerin oireyhtymä vaikutti hänen sosiaalisten normien ja rehellisyyden käsitykseensä.
• Hänen SFO:lle antamansa tunnustukset olivat pakotettuja.

Syyttäjän tapaus. Syyttäjä Mukul Chawla kuvasi Hayesia ahneena, epärehellisenä mestarina, joka tietoisesti manipuloi Liboria voiton vuoksi. He nojautuivat vahvasti hänen nauhoitettuihin SFO-haastatteluihinsa ja sähköiseen viestintäänsä, väittäen, että hänen syyttömyyden ja pakotuksen väitteensä olivat laskelmoituja näytelmiä tuomion välttämiseksi.

Tarkoituksen painotus. Oikeudenkäynti keskittyi siihen, uskooko Hayes subjektiivisesti toimineensa petollisesti lain määritelmän mukaan. Puolustus esitti todisteita manipuloinnin laajasta luonteesta ja sääntöjen puutteesta, kun taas syyttäjä korosti Hayesiin yrityksiä peittää tekonsa ja hänen omia sanojaan, joissa hän myönsi epärehellisyyden.

10. Tuomio: Syntipukin kaatuminen muuttumattomassa järjestelmässä

Ero Hayesiin kohtalon ja hänen vertaistensa välillä oli karu.

Tuomio ja rangaistus. Puolustuksesta huolimatta Hayes tuomittiin kaikista kahdeksasta petossalaliiton syytteestä. Tuomari Jeremy Cooke langetti hänelle neljätoista vuotta vankeutta, joka myöhemmin valituksessa lyheni yksitoista vuoteen, yksi pisimmistä valkokaulusrikoksiin langetetuista tuomioista Britannian historiassa.

Epäoikeudenmukainen vastuu. Hayesiin tuomio oli jyrkässä ristiriidassa monien muiden osallisten kohtaloiden kanssa. Vaikka jotkut välittäjät ja alemmat kauppiaat saivat syytteitä tai sääntelyrangaistuksia, monet ylimmät johtajat, jotka valvoivat tai tiesivät manipuloinnista, välttyivät pääosin syytteiltä. Pankit maksoivat sakkoja, mutta laajamittaiset rikossyytteet yksilöitä vastaan jäivät harvinaisiksi.

Järjestelmälliset ongelmat jatkuvat. Skandaali paljasti syvälle juurtuneita kulttuurisia ongelmia pankkialalla ja sääntelyviranomaisten epäonnistumisia, mutta Hayesista tuli väärinkäytösten pääsymboli. Monet manipulointiin tai tutkintoihin osallistuneet henkilöt hyötyivät "kiertävistä ovista", siirtyen tuottoisiin neuvonantajan tehtäviin samassa teollisuudessa, jota he aiemmin valvoivat, mikä viittaa siihen, että perustavanlaatuinen järjestelmän muutos on edelleen saavuttamatta.