Currency Wars

1. Chiến tranh tiền tệ mang tính chu kỳ và được thúc đẩy bởi khủng hoảng kinh tế nội địa

Một cuộc chiến tranh tiền tệ, được tiến hành bởi một quốc gia thông qua việc giảm giá cạnh tranh đồng tiền của mình so với các nước khác, là một trong những kết quả phá hoại và đáng sợ nhất trong kinh tế quốc tế.

Bối cảnh lịch sử: Chiến tranh tiền tệ đã xảy ra trong ba chu kỳ lớn trong thế kỷ qua. Chiến tranh Tiền tệ I (1921-1936) xuất hiện từ tàn tích của Thế chiến I, với các quốc gia như Đức sử dụng siêu lạm phát để đối phó với nợ chiến tranh. Chiến tranh Tiền tệ II (1967-1987) được kích hoạt bởi chi tiêu của Mỹ cho Chiến tranh Việt Nam và các chương trình xã hội, dẫn đến sự sụp đổ của hệ thống Bretton Woods. Chiến tranh Tiền tệ III (2010-nay) nảy sinh từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và những khó khăn kinh tế sau đó.

Đặc điểm chính:

• Giảm giá cạnh tranh để thúc đẩy xuất khẩu và tăng trưởng kinh tế
• Chính sách "làm nghèo hàng xóm" gây hại cho các đối tác thương mại
• Được thúc đẩy bởi các vấn đề kinh tế nội địa như thất nghiệp cao, tăng trưởng chậm và nợ quá mức
• Thường dẫn đến lạm phát, bất ổn tài chính và gián đoạn kinh tế

Hậu quả: Chiến tranh tiền tệ có thể dẫn đến căng thẳng thương mại, trả đũa kinh tế và một cuộc đua xuống đáy cuối cùng gây hại cho tất cả các bên tham gia. Chúng phơi bày sự mong manh của hệ thống tiền tệ toàn cầu và sự liên kết chặt chẽ của các nền kinh tế quốc gia.

2. Việc từ bỏ tiêu chuẩn vàng dẫn đến sự bất ổn tiền tệ gia tăng

Vàng không phải là một hàng hóa. Vàng không phải là một khoản đầu tư. Vàng là tiền tệ tuyệt đối.

Chuyển đổi lịch sử: Việc từ bỏ tiêu chuẩn vàng, đặc biệt là quyết định của Mỹ chấm dứt khả năng chuyển đổi đô la thành vàng vào năm 1971, đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong lịch sử tiền tệ. Sự chuyển đổi này cho phép linh hoạt tiền tệ lớn hơn nhưng cũng loại bỏ một điểm neo quan trọng của sự ổn định khỏi hệ thống tài chính toàn cầu.

Hậu quả của tiền tệ pháp định:

• Tăng sự biến động trên thị trường tiền tệ
• Tiềm năng lạm phát và suy giảm giá trị tiền tệ lớn hơn
• Mở rộng quyền lực cho các ngân hàng trung ương để điều chỉnh cung tiền
• Mất đi một ràng buộc tự nhiên đối với chi tiêu và tích lũy nợ của chính phủ

Tranh luận tiếp tục: Trong khi nhiều nhà kinh tế cho rằng tiêu chuẩn vàng quá cứng nhắc và gây giảm phát, những người khác lại cho rằng việc quay trở lại một hình thức tiền tệ được hỗ trợ bằng vàng có thể cung cấp kỷ luật và sự ổn định cần thiết cho hệ thống tiền tệ toàn cầu.

3. Các ngân hàng trung ương thường lạm dụng lý thuyết kinh tế để biện minh cho việc thao túng tiền tệ

Về cơ bản, chủ nghĩa tiền tệ không đủ làm công cụ chính sách không phải vì nó sai biến số mà vì các biến số quá khó kiểm soát.

Biện minh lý thuyết: Các ngân hàng trung ương thường dựa vào các lý thuyết kinh tế như chủ nghĩa Keynes và chủ nghĩa tiền tệ để biện minh cho các chính sách của mình. Tuy nhiên, những lý thuyết này thường bị áp dụng sai hoặc đơn giản hóa quá mức trong thực tế.

Giả định có vấn đề:

• Hiệu ứng nhân của Keynes thường bị phóng đại
• Các mô hình chủ nghĩa tiền tệ không tính đến sự khó đoán của tốc độ lưu thông tiền tệ
• Giả thuyết thị trường hiệu quả bỏ qua hành vi phi lý và những khiếm khuyết của thị trường

Hậu quả thực tế: Những áp dụng sai lầm này có thể dẫn đến các chính sách làm trầm trọng thêm các vấn đề kinh tế thay vì giải quyết chúng. Ví dụ, các chương trình nới lỏng định lượng có thể dẫn đến bong bóng tài sản và gia tăng bất bình đẳng giàu nghèo thay vì tăng trưởng kinh tế rộng rãi.

4. Sự phức tạp trong hệ thống tài chính làm tăng nguy cơ sụp đổ thảm khốc

Các hệ thống phức tạp bắt đầu với các thành phần cá nhân gọi là tác nhân tự trị, những người đưa ra quyết định và tạo ra kết quả trong hệ thống.

Lý thuyết phức tạp: Thị trường tài chính thể hiện các đặc điểm của hệ thống phức tạp, bao gồm sự liên kết, vòng phản hồi và các thuộc tính nổi lên. Sự phức tạp này khiến chúng dễ bị sụp đổ thảm khốc đột ngột.

Các khía cạnh chính của sự phức tạp tài chính:

• Các công cụ tài chính phái sinh và đòn bẩy
• Thị trường toàn cầu hóa, liên kết chặt chẽ
• Giao dịch tần suất cao và ra quyết định bằng thuật toán
• Các sản phẩm tài chính mờ ám và phức tạp

Hệ quả: Sự phức tạp ngày càng tăng của hệ thống tài chính khiến nó dễ bị thất bại dây chuyền và các sự kiện "thiên nga đen". Điều này gợi ý rằng việc đơn giản hóa và phân chia hệ thống tài chính có thể tăng cường sự ổn định và khả năng phục hồi tổng thể.

5. Sự thống trị của đồng đô la Mỹ như một đồng tiền dự trữ đang bị đe dọa

Đồng đô la, với tất cả các lỗi và điểm yếu của nó, là trục của toàn bộ hệ thống tiền tệ, cổ phiếu, trái phiếu, phái sinh và các khoản đầu tư các loại trên toàn cầu.

Tình trạng hiện tại: Đồng đô la Mỹ vẫn là đồng tiền dự trữ thống trị thế giới, nhưng vị trí của nó ngày càng bị thách thức bởi các đồng tiền khác và các lựa chọn thay thế tiềm năng.

Các mối đe dọa đối với sự thống trị của đồng đô la:

• Nợ quá mức và mở rộng tiền tệ của Mỹ
• Sự trỗi dậy của các đồng tiền dự trữ thay thế (euro, nhân dân tệ)
• Sự phát triển của tiền tệ kỹ thuật số và tiền điện tử
• Các đề xuất về tài sản dự trữ toàn cầu mới (ví dụ: Quyền rút vốn đặc biệt của IMF)

Hậu quả tiềm tàng: Sự suy giảm vị thế dự trữ của đồng đô la có thể dẫn đến chi phí vay cao hơn cho Mỹ, giảm ảnh hưởng kinh tế toàn cầu và tăng sự bất ổn trong các thị trường tài chính quốc tế.

6. Kinh tế học hành vi và lý thuyết phức tạp cung cấp những hiểu biết mới về thị trường tài chính

Kinh tế học hành vi sở hữu các công cụ mạnh mẽ và có thể cung cấp những hiểu biết tuyệt vời mặc dù đôi khi bị lạm dụng.

Các mô hình mới: Các mô hình kinh tế truyền thống thường không tính đến hành vi thực tế và động lực hệ thống. Kinh tế học hành vi và lý thuyết phức tạp cung cấp các khung lý thuyết thay thế để hiểu thị trường tài chính.

Những hiểu biết chính:

• Thị trường không phải lúc nào cũng hiệu quả hoặc hợp lý
• Các thiên kiến nhận thức ảnh hưởng đáng kể đến quyết định kinh tế
• Hệ thống tài chính thể hiện các thuộc tính nổi lên và hành vi phi tuyến tính
• Rủi ro không được phân phối bình thường; các sự kiện "thiên nga đen" phổ biến hơn so với các mô hình truyền thống đề xuất

Hệ quả đối với chính sách: Những quan điểm mới này gợi ý rằng các nhà hoạch định chính sách nên tập trung nhiều hơn vào khả năng phục hồi và độ bền của hệ thống thay vì cố gắng điều chỉnh kinh tế thông qua các công cụ tiền tệ và tài khóa truyền thống.

7. Quay trở lại tiêu chuẩn vàng sửa đổi có thể cung cấp sự ổn định tiền tệ

Một tiêu chuẩn vàng linh hoạt nên được áp dụng để giảm sự không chắc chắn về lạm phát, lãi suất và tỷ giá hối đoái.

Đề xuất: Tác giả đề xuất quay trở lại tiêu chuẩn vàng sửa đổi như một cách để tăng cường sự ổn định tiền tệ và giảm sự không chắc chắn kinh tế.

Các đặc điểm chính của tiêu chuẩn vàng hiện đại:

• Hỗ trợ một phần tiền tệ bằng dự trữ vàng
• Linh hoạt điều chỉnh tỷ lệ vàng-tiền tệ trong các tình huống khẩn cấp kinh tế
• Quy tắc minh bạch cho chính sách tiền tệ (ví dụ: Quy tắc Taylor)
• Hợp tác quốc tế để duy trì sự ổn định

Lợi ích tiềm năng:

• Giảm lạm phát và biến động tiền tệ
• Tăng cường kỷ luật tài khóa cho các chính phủ
• Tăng sự chắc chắn cho kế hoạch kinh tế dài hạn
• Ràng buộc tự nhiên đối với mở rộng tiền tệ quá mức

8. Lầu Năm Góc đang chuẩn bị cho các kịch bản chiến tranh tài chính tiềm tàng

Các mối đe dọa được hình dung trong trò chơi chiến tranh tài chính năm 2009 của Lầu Năm Góc đang trở nên thực tế hơn từng ngày.

Quan điểm quân sự: Bộ Quốc phòng Mỹ ngày càng lo ngại về khả năng xảy ra chiến tranh tài chính và các cuộc tấn công kinh tế vào an ninh quốc gia.

Các mối đe dọa tiềm tàng:

• Bán tháo phối hợp chứng khoán Kho bạc Mỹ
• Tấn công mạng vào cơ sở hạ tầng tài chính
• Thao túng thị trường hàng hóa
• Sử dụng các đồng tiền thay thế để né tránh quyền lực tài chính của Mỹ

Hệ quả: Sự giao thoa giữa tài chính và an ninh quốc gia đang trở nên rõ ràng hơn, đòi hỏi sự hợp tác lớn hơn giữa các nhà hoạch định chính sách kinh tế và các nhà hoạch định quốc phòng.

9. Nhiều kết quả có thể xảy ra cho tương lai của hệ thống tiền tệ toàn cầu

Con đường của đồng đô la là không bền vững và do đó đồng đô la sẽ không được duy trì.

Các kịch bản có thể xảy ra:

1. Nhiều đồng tiền dự trữ cùng tồn tại
2. Chấp nhận một đồng tiền dự trữ toàn cầu mới (ví dụ: Quyền rút vốn đặc biệt của IMF)
3. Quay trở lại hệ thống tiền tệ dựa trên vàng
4. Sụp đổ hỗn loạn và khả năng tái thiết lập trật tự tài chính toàn cầu

Các yếu tố ảnh hưởng đến kết quả:

• Ý chí chính trị cho sự hợp tác quốc tế
• Phát triển công nghệ trong tài chính
• Sự thay đổi quyền lực địa chính trị
• Mức độ nghiêm trọng của các cuộc khủng hoảng kinh tế trong tương lai

Chuẩn bị là chìa khóa: Trước sự không chắc chắn xung quanh tương lai của hệ thống tiền tệ toàn cầu, các quốc gia và cá nhân nên chuẩn bị cho nhiều kịch bản và tập trung vào việc xây dựng khả năng phục hồi trước các cú sốc tiềm tàng.

Cập nhật lần cuối: July 18, 2024