Broken Money

1. Tiền tệ đã phát triển từ sổ cái đến các hệ thống dựa trên hàng hóa, với vàng nổi lên như hình thức thống trị

"Vàng đã duy trì tỷ lệ tồn kho trên dòng chảy từ 25x đến 100x trong suốt lịch sử hiện đại, thường trung bình khoảng 50x hoặc cao hơn, và chỉ giảm xuống không thấp hơn 16x trong thời kỳ Đổ Vàng giữa thế kỷ 19."

Nguồn gốc của tiền tệ. Tiền bắt đầu như những sổ cái đơn giản trong các nền văn minh cổ đại, phát triển thành các hệ thống dựa trên hàng hóa khi thương mại mở rộng. Nhiều vật phẩm đã phục vụ như tiền tệ nguyên mẫu, bao gồm vỏ sò, hạt cườm và muối. Theo thời gian, các kim loại quý, đặc biệt là vàng và bạc, đã nổi lên như những hình thức tiền tệ thống trị nhờ vào sự khan hiếm, độ bền và khả năng chia nhỏ.

Sự thống trị của vàng. Cuối cùng, vàng đã chiến thắng các hàng hóa khác vì:

• Tỷ lệ tồn kho trên dòng chảy cao nhất (sản xuất hàng năm/cung hiện có)
• Độ bền và khả năng chống ăn mòn
• Giá trị dày đặc so với kích thước và trọng lượng
• Sự công nhận và chấp nhận toàn cầu

Thuộc tính tiền tệ. Tiền lý tưởng nên có:

• Có thể chia nhỏ
• Dễ dàng vận chuyển
• Bền bỉ
• Có thể thay thế
• Có thể xác minh
• Khó kiếm

2. Các đổi mới trong ngân hàng đã tập trung quyền kiểm soát tiền tệ và tăng khoảng cách tốc độ giữa giao dịch và thanh toán

"Sự kết hợp của những hành động này cho thấy tại sao câu hỏi 'ai kiểm soát sổ cái' lại rất quan trọng. Nó cũng cho thấy câu trả lời cho câu hỏi này có thể thay đổi nhanh chóng như thế nào."

Sự tiến hóa của ngân hàng. Sự phát triển của các hệ thống ngân hàng, bao gồm kế toán kép và ngân hàng dự trữ phân đoạn, đã dẫn đến việc tăng cường tập trung quyền kiểm soát tiền tệ. Những đổi mới chính:

• Hệ thống ngân hàng nguyên mẫu và hawala
• Kế toán kép ở Ý thời Phục hưng
• Ngân hàng dự trữ phân đoạn
• Ngân hàng trung ương

Sự xuất hiện của khoảng cách tốc độ. Sự phát minh của các hệ thống viễn thông vào thế kỷ 19 đã tạo ra một khoảng cách đáng kể giữa tốc độ giao dịch và thanh toán:

• Giao dịch có thể xảy ra với tốc độ ánh sáng
• Thanh toán bằng vàng vật lý vẫn chậm
• Khoảng cách này đã trao quyền cho các ngân hàng và ngân hàng trung ương
• Dẫn đến sự trừu tượng hóa và tài chính hóa ngày càng tăng của các nền kinh tế

3. Các trật tự tiền tệ toàn cầu đã chuyển từ tiêu chuẩn vàng sang tiền tệ fiat, tập trung quyền lực vào các ngân hàng trung ương

"Đến năm 1999, Thụy Sĩ là quốc gia còn lại lâu nhất theo tiêu chuẩn vàng, đã từ bỏ tiêu chuẩn vàng vào năm 1999. Ở hầu hết các nơi trên thế giới, nó đã biến mất từ rất sớm trong thế kỷ 20."

Thời kỳ tiêu chuẩn vàng. Tiêu chuẩn vàng quốc tế đã thống trị từ những năm 1870 đến Chiến tranh Thế giới thứ nhất, cung cấp một hệ thống tiền tệ toàn cầu ổn định. Những đặc điểm chính:

• Các loại tiền tệ được gắn với một lượng vàng cụ thể
• Thương mại quốc tế được thanh toán bằng vàng
• Khả năng hạn chế của chính phủ trong việc thao túng cung tiền

Hệ thống Bretton Woods. Sau Chiến tranh Thế giới thứ hai, hệ thống Bretton Woods đã thiết lập:

• Đô la Mỹ là tiền tệ dự trữ thế giới
• Đô la được gắn với vàng ở mức 35 USD/oz
• Các loại tiền tệ khác được gắn với đô la

Thời kỳ tiền tệ fiat. Sự sụp đổ của Bretton Woods vào năm 1971 đã dẫn đến hệ thống tiền tệ fiat hiện tại:

• Không có sự bảo đảm bằng hàng hóa vật lý
• Các ngân hàng trung ương có quyền kiểm soát hoàn toàn đối với cung tiền
• Tăng cường tính linh hoạt tiền tệ cho chính phủ
• Lạm phát dai dẳng và sự mất giá của tiền tệ

4. Các hệ thống tiền tệ fiat dẫn đến lạm phát dai dẳng và tài chính hóa các nền kinh tế

"Bằng cách bỏ qua các kim loại quý hoặc bất kỳ loại ràng buộc tự nhiên nào như một cách không cần thiết hoặc vụng về để duy trì kỷ luật của sổ cái công cộng, họ đã bỏ lỡ một khía cạnh quan trọng của lý do tại sao tiền tệ hàng hóa đã đứng vững qua hàng ngàn năm: vì không ai có thể ngay lập tức tạo ra nhiều hơn ngay cả khi họ có lý do dường như hợp lý để làm như vậy."

Thiên hướng lạm phát. Các hệ thống tiền tệ fiat vốn dĩ dẫn đến lạm phát dai dẳng:

• Các ngân hàng trung ương nhắm đến tỷ lệ lạm phát dương (ví dụ: 2% hàng năm)
• Cung tiền tăng nhanh hơn sản lượng kinh tế
• Sức mua của các loại tiền tệ giảm theo thời gian

Tác động của tài chính hóa:

• Tăng cường đầu cơ và bong bóng tài sản
• Chuyển từ đầu tư sản xuất sang kỹ thuật tài chính
• Tăng trưởng bất bình đẳng về tài sản
• Tiền hóa các tài sản trước đây không phải tiền tệ (ví dụ: bất động sản)

Chu kỳ nợ dài hạn. Các hệ thống fiat cho phép tích lũy mức nợ không bền vững:

• Tích lũy nợ khu vực tư nhân trong thời kỳ mở rộng kinh tế
• Mở rộng nợ khu vực công trong các cuộc khủng hoảng
• Cuối cùng là tái cấu trúc nợ hoặc lạm phát để giảm gánh nặng nợ

5. Bitcoin đại diện cho một hình thức tiền tệ kỹ thuật số phi tập trung cách mạng, kháng cự lại kiểm duyệt và sự mất giá

"Bitcoin là một sổ cái công khai phân phối mà một số người đã gọi là 'kế toán ba lần.' Đây là một giao thức cho phép tất cả các bên tham gia trên toàn thế giới đạt được sự đồng thuận về trạng thái của sổ cái trung bình mỗi mười phút."

Những đổi mới chính của Bitcoin:

• Hệ thống tiền mặt kỹ thuật số phi tập trung, ngang hàng
• Giải quyết vấn đề chi tiêu gấp đôi mà không cần trung gian
• Cung cố định 21 triệu đồng
• Cơ chế đồng thuận bằng chứng công việc

Bitcoin như vàng kỹ thuật số:

• Tỷ lệ tồn kho trên dòng chảy cao
• Kháng cự kiểm duyệt
• Có thể truy cập toàn cầu
• Dễ dàng xác minh và chia nhỏ

Chính sách tiền tệ:

• Lịch trình phát hành đã được xác định trước
• Phần thưởng khối giảm một nửa mỗi ~4 năm
• Tỷ lệ lạm phát giảm theo thời gian

6. Mạng Lightning và các lớp khác được xây dựng trên Bitcoin nâng cao khả năng mở rộng và tiện ích của nó

"Mạng Lightning là một loạt các hợp đồng thông minh đa chữ ký 2 trong 2 chạy trên lớp cơ sở của Bitcoin. Những kênh này là ngang hàng và có thể hỗ trợ nhiều giao dịch theo thời gian cho mỗi giao dịch trên lớp cơ sở."

Lợi ích của Mạng Lightning:

• Cho phép thanh toán vi mô nhanh chóng, chi phí thấp
• Tăng cường khả năng xử lý giao dịch của Bitcoin
• Tăng cường tính riêng tư cho các giao dịch nhỏ
• Cho phép thanh toán giữa máy với máy

Các lớp Bitcoin khác:

• Sidechains (ví dụ: Mạng Liquid)
• Mạng liên bang (ví dụ: Fedimint)
• Nền tảng hợp đồng thông minh (ví dụ: RSK, Stacks)

Cách tiếp cận mở rộng theo lớp:

• Bảo tồn tính phi tập trung và an ninh của lớp cơ sở
• Cho phép các tối ưu hóa khác nhau ở mỗi lớp
• Giống cấu trúc của các hệ thống tài chính truyền thống

7. Đồng thuận bằng chứng công việc cung cấp cho Bitcoin một lịch sử không thể giả mạo, khác với các hệ thống bằng chứng cổ phần

"Năng lượng tiêu tốn cho mỗi khối không chỉ bảo vệ các UTXO [giao dịch] thuộc về khối đó mà còn bảo vệ ngược lại tất cả các UTXO toàn cầu đã xảy ra trong các khối trước. Lý do cho điều này là vì sẽ không thể hoàn tác các UTXO trước đó mà không hoàn tác khối hiện tại trước. Mỗi khối mới hiệu quả 'chôn vùi' tất cả các UTXO hiện có dưới trọng lượng của nó."

Lợi thế của bằng chứng công việc:

• Tạo ra một lịch sử không thể giả mạo, khách quan
• Cần tài nguyên thực tế (năng lượng) để bảo vệ mạng
• Kháng cự lại các cuộc tấn công Sybil và sự thông đồng
• Cho phép các nút rời bỏ và tham gia lại mà không cần tin tưởng

Hạn chế của bằng chứng cổ phần:

• Dựa vào logic vòng tròn để xác định chuỗi đúng
• Phức tạp hơn và dễ dẫn đến tập trung
• Thiếu tính chi phí không thể giả mạo trong lịch sử của nó
• Cần sự tin tưởng liên tục vào mạng

Tầm quan trọng của đầu vào năng lượng:

• Đóng vai trò như một trọng tài trung lập của sự thật
• Kết nối lĩnh vực kỹ thuật số với thực tế vật lý
• Cho phép sự đồng thuận thực sự phi tập trung

8. Sử dụng năng lượng của Bitcoin bị giới hạn bởi tiện ích của nó và chủ yếu tiêu thụ các nguồn năng lượng bị bỏ phí

"Sử dụng năng lượng của Bitcoin trong dài hạn bị giới hạn nghiêm ngặt bởi tiện ích mà nó cung cấp cho người dùng, và Bitcoin chủ yếu tiêu thụ năng lượng bị bỏ phí mà nếu không sẽ bị lãng phí."

Giới hạn sử dụng năng lượng:

• Doanh thu của thợ mỏ (trợ cấp khối + phí giao dịch) giới hạn tổng chi tiêu năng lượng
• Giảm trợ cấp khối làm giảm cường độ năng lượng của Bitcoin theo thời gian
• Sử dụng năng lượng dài hạn sẽ được xác định bởi phí giao dịch và sự chấp nhận của mạng

Sử dụng năng lượng bị bỏ phí:

• Các thợ mỏ Bitcoin tìm kiếm điện năng rẻ nhất có sẵn
• Thường sử dụng năng lượng tái tạo dư thừa hoặc khí tự nhiên bị đốt cháy
• Có thể cải thiện sự ổn định của lưới điện và khuyến khích phát triển năng lượng tái tạo

Bối cảnh sử dụng năng lượng:

• Hiện tại chiếm chưa đến 0,1% tổng tiêu thụ năng lượng toàn cầu
• So sánh với hoặc ít hơn nhiều ngành khác (ví dụ: khai thác vàng, hệ thống ngân hàng)
• Tiềm năng tăng cường hiệu quả thông qua các giải pháp lớp 2 và cải tiến công nghệ

Cập nhật lần cuối: July 21, 2024